Anthropic tăng tốc hướng tới đợt IPO 2 nghìn tỷ USD: Cổ phiếu Zoom liệu có tăng theo?

TradingKey - Ngày 17/8 theo giờ miền Đông, Bloomberg đưa tin tính đến cuối tháng 7, doanh thu quy năm của Anthropic đã đạt 65 tỷ USD, tăng hơn 7 lần so với cuối năm ngoái. Theo báo cáo của Reuters ngày 16/8, công ty dự kiến doanh thu năm 2028 sẽ đạt từ 190 tỷ USD đến 200 tỷ USD.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu tiếp tục gia tăng tạo cơ sở hỗ trợ quan trọng cho các kế hoạch IPO của công ty. Anthropic có thể niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ sớm nhất là vào cuối tháng 9 hoặc đầu tháng 10 năm nay, với định giá kỳ vọng đạt 2 nghìn tỷ USD, có khả năng vượt qua SpaceX để trở thành vụ IPO lớn nhất trong lịch sử.

Những bên hưởng lợi từ đợt IPO này không chỉ là các quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu của Anthropic, mà còn có Zoom (ZM), đơn vị đã thiết lập vị thế thông qua nhánh đầu tư chiến lược (Zoom Ventures).

Zoom Ventures đã tham gia đầu tư vào Anthropic ngay từ năm 2023 và thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với công ty này. Zoom không tiết lộ số tiền đầu tư cụ thể vào thời điểm đó, nhưng dữ liệu thị trường cho thấy Zoom đã đầu tư tích lũy khoảng 97 triệu USD, bao gồm khoảng 51 triệu USD vào năm 2023 và một khoản đầu tư bổ sung sau đó khoảng 46 triệu USD.

Theo các báo cáo nộp lên cơ quan quản lý, dựa trên mức định giá 380 tỷ USD của Anthropic trong vòng gọi vốn Series G vào tháng 2 năm nay, giá trị sổ sách của khoản cổ phần do Zoom nắm giữ là khoảng 1,27 tỷ USD, tương đương với tỷ suất lợi nhuận đầu tư ban đầu gấp khoảng 25 lần.

Nếu Anthropic cuối cùng niêm yết công khai với mức định giá 2 nghìn tỷ USD, tạm thời chưa xét đến các đợt huy động vốn tiếp theo, phát hành cổ phiếu IPO và các yếu tố làm loãng khác, một phép tính đơn giản dựa trên tỷ lệ định giá cho thấy giá trị sổ sách cổ phần của Zoom có thể tăng lên khoảng 6,68 tỷ USD, với con số thực tế phụ thuộc vào cơ cấu phát hành IPO và mức độ làm loãng sau đó.

Đối với Zoom, một công ty có vốn hóa thị trường trong khoảng 30 tỷ USD, đây không còn là một khoản lợi nhuận đầu tư có thể bỏ qua. Do đó, câu hỏi đặt ra là: Liệu đợt IPO của Anthropic có thể thúc đẩy giá cổ phiếu Zoom tăng lên?

[Nguồn: TradingView]

Khoản đầu tư cổ phần của Anthropic có thể mang lại bao nhiêu giá trị cho Zoom?

Hiện tại, khoản cổ phần tại Anthropic đã trở thành một phần hấp dẫn trong bảng cân đối kế toán của Zoom.

Dựa trên giá trị ghi sổ hiện tại là 1,27 tỷ USD, tài sản này chiếm khoảng 4% vốn hóa thị trường hiện tại của Zoom; nếu Anthropic lên sàn với định giá 2.000 tỷ USD trong tương lai, giá trị trên lý thuyết của khoản cổ phần mà Zoom nắm giữ có thể đạt khoảng 6,68 tỷ USD, chiếm một tỷ trọng lớn hơn đáng kể trong vốn hóa thị trường hiện tại của Zoom.

Quan trọng hơn, điều này có nghĩa là khi đánh giá Zoom, các nhà đầu tư không thể chỉ nhìn vào mảng kinh doanh hội nghị truyền hình và hợp tác doanh nghiệp truyền thống, mà còn phải xem xét giá trị của các tài sản AI mà công ty nắm giữ.

Sau đợt IPO của Anthropic, khoản cổ phần của Zoom vẫn có thể phải đối mặt với thời gian hạn chế chuyển nhượng, các hạn chế bán cổ phiếu và sự pha loãng từ các đợt huy động vốn tiếp theo cũng như chính đợt phát hành IPO. Do đó, giá trị cuối cùng có thể hiện thực hóa được bao nhiêu sẽ phụ thuộc vào định giá thực tế của Anthropic khi niêm yết, tỷ lệ sở hữu của Zoom và các thỏa thuận giao dịch sau đó.

Tuy nhiên, điều này mang lại cho Zoom nhiều khả năng khác nhau, chẳng hạn như đầu tư vào hợp tác kỹ thuật, củng cố năng lực AI, hoặc tận dụng cơ hội hiện thực hóa giá trị khoản cổ phần sau thời gian hạn chế chuyển nhượng để mang lại lợi nhuận bổ sung cho các cổ đông. Khi được triển khai, những hành động tiềm năng này dự kiến sẽ tạo ra động lực tích cực trong ngắn hạn cho giá cổ phiếu.

Sự hợp lực AI giữa Zoom và Anthropic vẫn là điểm sáng trong dài hạn

Bên cạnh định giá, mối quan hệ thương mại giữa Zoom và Anthropic cũng đáng chú ý không kém.

Mô hình lớn Claude của Anthropic đã được tích hợp vào các công cụ như Zoom AI Companion để tóm tắt cuộc họp, theo dõi công việc và tự động hóa quy trình làm việc của doanh nghiệp.

Zoom đồng thời là cổ đông, khách hàng và đối tác phân phối của Anthropic. Việc kết hợp hiệu quả ba vai trò này có thể mang lại lợi nhuận kép bền vững. Hiện tại, các tính năng AI do Claude hỗ trợ đang được khách hàng doanh nghiệp của Zoom sử dụng tích cực, trong đó số lượng người dùng trả phí hoạt động hàng tháng của AI Companion tăng 184% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy một số người dùng doanh nghiệp đang trả tiền cho các tính năng AI.

Tuy nhiên, điều này sẽ không diễn ra trong ngắn hạn. Việc thương mại hóa các tính năng AI cần có thời gian, và khả năng nâng cao mức độ sẵn sàng chi trả của khách hàng doanh nghiệp hay không sẽ là bài kiểm tra cốt lõi cho giá trị cộng hưởng này.

Những tín hiệu ban đầu đã xuất hiện. Theo kết quả tài chính quý 1 năm tài chính 2027 của Zoom, số lượng người dùng trả phí hoạt động hàng tháng của AI Companion đã tăng 184% so với cùng kỳ năm ngoái, với tỷ lệ giữ chân khách hàng phục hồi lên 99% từ mức 98% trong quý trước.

Tuy nhiên, không phải ai cũng lạc quan. Một nhà phân tích của Seeking Alpha đã lưu ý trong báo cáo đầu tháng 6 rằng tiềm năng tăng giá từ khoản lợi nhuận đầu tư này đã được phản ánh một phần vào giá cổ phiếu hiện tại của Zoom, và mô hình kinh doanh tính phí theo số lượng người dùng (seat-based) của Zoom vẫn phải đối mặt với thách thức từ sự đứt gãy do AI và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt, dẫn đến việc hạ xếp hạng xuống mức "Trung lập".

Ngoài ra, thời gian hạn chế chuyển nhượng và sự pha loãng cổ phiếu là những rủi ro cần phải cân nhắc. Zoom sẽ đối mặt với thời gian hạn chế chuyển nhượng từ 6 đến 12 tháng sau khi Anthropic niêm yết công khai, trong khi các đợt huy động vốn tiếp theo và phát hành cổ phiếu mới trong đợt IPO có thể tiếp tục làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của công ty. Những yếu tố này cho thấy vẫn còn bất định về việc bao nhiêu phần trong khoản lợi nhuận tiềm năng này cuối cùng sẽ được hiện thực hóa.

Tóm tắt

Việc Anthropic IPO không chỉ là một sự kiện huy động vốn đơn thuần mà còn là cơ hội để thị trường đánh giá lại Zoom. Trong ngắn hạn, thông tin về đợt IPO được kỳ vọng sẽ nâng cao sự ghi nhận của thị trường đối với các tài sản đầu tư mạo hiểm của Zoom, qua đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên; về trung và dài hạn, sự cộng hưởng từ AI và lợi nhuận tiềm năng từ thương mại hóa sẽ tạo thêm lực đỡ cho định giá của doanh nghiệp.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào tầng ứng dụng AI, Zoom có thể là một mục tiêu gián tiếp không thể bỏ qua.