Báo cáo hàng tuần Wall Street của TradingKey: Dữ liệu lạm phát cải thiện, chi phí năng lượng gây áp lực khiến cổ phiếu Mỹ chốt tuần giảm điểm

Đánh giá & Phân tích thị trường tuần qua

TradingKey - Bối cảnh kinh tế vĩ mô trong tuần từ ngày 20 đến ngày 26 tháng 7 năm 2026 nổi bật với sự hạ nhiệt đáng kể của áp lực lạm phát bên cạnh hoạt động kinh doanh ổn định. Dữ liệu giá tiêu dùng được công bố trong tuần cho thấy mức giảm bất ngờ, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong xu hướng giảm lạm phát, trong khi các số liệu lạm phát bán buôn cũng bất ngờ hạ nhiệt. Tuy nhiên, chỉ số PMI hỗn hợp sơ bộ tại Mỹ của S&P Global đã tăng lên mức cao nhất trong 8 tháng là 53,6 vào tháng 7, cho thấy lĩnh vực dịch vụ vẫn duy trì sự mạnh mẽ bất chấp hoạt động sản xuất suy giảm nhẹ. Những điểm dữ liệu trong nước này đã bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị leo thang khi các cuộc tấn công quân sự giữa Mỹ và Iran gây gián đoạn giao thông hàng hải tại Vịnh Ba Tư và Biển Đỏ, dẫn đến giá dầu thô tăng vọt và mang lại những rủi ro lạm phát mới.

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ kết thúc tuần trong sắc đỏ, phản ánh một giai đoạn biến động gia tăng và sự luân chuyển nhóm ngành diễn ra mạnh mẽ. Chỉ số tập trung vào công nghệ Nasdaq Composite là chỉ số có hiệu suất kém nhất tuần khi giảm 2,90% do các nhà đầu tư rút vốn khỏi nhóm cổ phiếu bán dẫn và cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao. Chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm 1,55% trong tuần để đóng cửa ở mức 7.411,98 vào ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông, trong khi Dow Jones Industrial Average cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt với mức giảm nhẹ hơn là 0,93%, kết thúc tuần ở mức 51.947,25. Trong khi các chỉ số chuẩn vốn hóa lớn gặp khó khăn, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ lại thể hiện sức mạnh phân hóa, trong đó chỉ số S&P MidCap 400 vẫn ghi nhận mức tăng 0,23% trong tuần khi dòng vốn rút khỏi các cổ phiếu công nghệ dẫn dắt có vốn hóa siêu lớn.

Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và những thay đổi về mặt pháp lý là những động lực chính thúc đẩy hoạt động của thị trường trong suốt tuần qua. Báo cáo từ 86 công ty thuộc S&P 500, bao gồm Alphabet và Tesla, đã dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư về chi phí vốn lớn dành cho trí tuệ nhân tạo so với hiệu quả doanh thu mang lại ngay lập tức. Alphabet phải đối mặt với áp lực bán khi triển vọng dòng tiền tự do của hãng bị đè nặng bởi chi tiêu lớn cho cơ sở hạ tầng, trong khi cổ phiếu Tesla sụt giảm sau khi kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng trong bối cảnh chi phí dành cho công nghệ lái xe tự động tăng cao. Ngoài ra, ngành truyền thông cũng chấn động vào ngày 20 tháng 7 theo giờ miền Đông khi một thẩm phán liên bang ở California ban hành lệnh cấm tạm thời nhằm đình chỉ thương vụ sáp nhập trị giá 110 tỷ USD giữa Warner Bros. Discovery và Paramount Skydance trong 14 ngày, viện dẫn các lo ngại về chống độc quyền.

Dòng vốn và tâm lý thị trường cho thấy một sự chuyển dịch rõ rệt sang xu hướng phòng vệ rủi ro, khi Chỉ số Biến động CBOE tăng 12,2% để kết thúc tuần ở mức 18,77. Nhóm cổ phiếu "Magnificent Seven" đã trải qua đợt sụt giảm vốn hóa tổng hợp đáng kể lên tới gần 800 tỷ USD, cho thấy sự hào hứng nhờ làn sóng AI trong những tháng trước đã bước vào giai đoạn đánh giá lại một cách khắt khe. Khối lượng giao dịch vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông, được ghi nhận ở mức 17,55 tỷ cổ phiếu, vẫn thấp hơn mức trung bình 20 phiên, song số lượng mã giảm giá vượt trội đáng kể so với số mã tăng giá trên cả Sở giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq. Dòng vốn của các quỹ gợi mở một xu hướng phòng thủ, với việc gia tăng vị thế vào nhóm ngành năng lượng và nguyên vật liệu nhằm phòng vệ trước những bất ổn địa chính trị và các biện pháp thương mại mới.

Đánh giá chung về thị trường chỉ ra một giai đoạn điều chỉnh khi lập luận về "sự lạc quan vào AI" đang được thay thế bằng một sự đánh giá khắt khe hơn về kết quả kinh doanh cơ bản và sự ổn định kinh tế vĩ mô. Thị trường cổ phiếu hiện đang trải qua một đợt luân chuyển mang tính chu kỳ, trong đó vị thế thống trị trước đây của nhóm công nghệ đang nhường chỗ cho các lĩnh vực mang tính chu kỳ cao hơn như năng lượng và tài chính. Quá trình chuyển dịch này đang trở nên phức tạp hơn bởi các cú sốc bên ngoài, cụ thể là chi phí năng lượng tăng vọt và việc áp dụng các mức thuế thương mại mới từ 10% đến 12,5% đối với hàng hóa nhập khẩu có hiệu lực vào ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông. Thị trường dường như đang thử thách các ngưỡng hỗ trợ quan trọng khi phải cân bằng giữa thông tin tích cực về lạm phát trong nước với rủi ro chuỗi cung ứng toàn cầu đang ngày một xấu đi.

Các động lực thị trường & đầu tư trọng yếu tuần tới

Tuần tới sẽ tập trung vào cuộc họp chính sách tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và việc công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Mặc dù ngân hàng trung ương này hiện đang trong giai đoạn im lặng cho đến hết ngày 30/7 theo giờ miền Đông (Mỹ), thị trường vẫn đang phản ánh kỳ vọng lớn về một bước chuyển hướng chính sách tiềm năng trong những tháng tới sau khi dữ liệu lạm phát hạ nhiệt gần đây. Các nhà đầu tư cũng sẽ tập trung vào lịch trình dày đặc của các báo cáo kết quả kinh doanh còn lại từ các doanh nghiệp và báo cáo thị trường lao động tháng 7 để xác định xem liệu nền kinh tế có duy trì được quỹ đạo "hạ cánh mềm" trong bối cảnh lãi suất cao hay không.

Logic thị trường dự kiến sẽ dịch chuyển từ việc tập trung vào tăng trưởng theo chủ đề sang tập trung vào kết quả hoạt động cơ bản và biên lợi nhuận. Đợt bán tháo cổ phiếu ngành chip gần đây cho thấy tiêu chuẩn đối với kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp công nghệ đã được nâng lên, và các công ty sẽ cần phải chứng minh khả năng kiếm tiền rõ ràng từ các khoản đầu tư vốn của mình để ổn định giá cổ phiếu. Hơn nữa, sự phân hóa giữa lĩnh vực dịch vụ mạnh mẽ và lĩnh vực sản xuất đang suy yếu có thể dẫn đến phản ứng biến động mạnh trước bất kỳ bất ngờ nào trong dữ liệu việc làm sắp tới, khi Fed tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.

Các khuyến nghị chiến lược và phân bổ vốn ủng hộ sự luân chuyển mang tính phòng thủ, trong đó nhấn mạnh vào các lĩnh vực chú trọng đến chất lượng và giá trị. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông và áp lực lên giá năng lượng đi kèm, ngành năng lượng và hàng hóa vẫn là những công cụ phòng vệ chiến thuật hấp dẫn. Các nhà đầu tư được khuyên nên duy trì tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ, vốn đã cho thấy khả năng phục hồi tốt và có thể được hưởng lợi nhiều hơn từ đà tăng lan rộng của thị trường nếu kỳ vọng lãi suất tiếp tục hạ nhiệt. Khẩu vị rủi ro nên được duy trì ở mức vừa phải, ưu tiên các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh và ít bị ảnh hưởng hơn bởi chi phí hàng hóa nhập khẩu tăng cao sau các tuyên bố về thuế quan mới.

Các cảnh báo rủi ro cho giai đoạn tới bao gồm khả năng xảy ra một cú sốc năng lượng kéo dài nếu tình trạng gián đoạn ở Biển Đỏ và Vịnh Ba Tư gia tăng. Sự hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến của thị trường lao động cũng có thể chuyển dịch mối lo ngại của thị trường từ lạm phát sang rủi ro suy thoái, có khả năng dẫn đến sự biến động gia tăng ở các nhóm ngành mang tính chu kỳ. Ngoài ra, bất kỳ bất ngờ mang tính diều hâu nào từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoặc sự phục hồi của chỉ số giá PCE đều có thể thách thức giả định hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra, gây thêm áp lực lên định giá của các cổ phiếu định hướng tăng trưởng vốn đang ở gần mức cao lịch sử.

Thị trường hàng tuần

Hiệu suất chỉ số trong 5 ngày