Giá Vàng Được Dự Báo Sẽ Trở Lại Mức 4.200 USD Khi Phát Biểu Ôn Hòa Của Fed Kích Thích Giá Vàng: Những Cổ Phiếu Vàng Và ETF Nào Đáng Chú Ý?

TradingKey - Sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ được công bố, giá vàng ( XAUUSD) đã tăng mạnh trở lại, có lúc chạm mức cao 4.195,48 USD và tiến gần đến mốc 4.200 USD, trên đà ghi nhận tuần tăng giá đầu tiên sau gần một tháng.

Nhìn chung, giá vàng có xu hướng giảm nhẹ kể từ đầu năm đến nay. Với lo ngại về lạm phát vẫn dai dẳng và đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh, cùng với việc các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới chuyển sang lập trường thắt chặt tiền tệ sau cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran, sự kết hợp của các yếu tố tiêu cực này đã làm suy yếu đáng kể nhu cầu của thị trường đối với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Đợt tăng giá hiện tại của vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi hai báo cáo thị trường lao động kém hơn kỳ vọng. Dữ liệu cho thấy bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ chỉ tăng 57.000 trong tháng 6, thấp hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 113.000 của thị trường. Tương tự, báo cáo ADP cũng không đạt kỳ vọng khi cho thấy việc làm trong khu vực tư nhân chỉ tăng 98.000 trong tháng 6, thấp hơn mức dự báo 118.000 của thị trường và đánh dấu mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 3.

Cả hai báo cáo việc làm đều yếu hơn kỳ vọng của thị trường đã làm gia tăng lo ngại về một thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Theo dữ liệu từ CME FedWatch, trước khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp được công bố, thị trường đã định giá khoảng 65% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, tỷ lệ này đã giảm xuống còn khoảng 50% sau khi báo cáo được công bố.

Phân tích thị trường cho thấy dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn kỳ vọng đã làm giảm đáng kể rủi ro đuôi (tail risk) về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát đi thêm các tín hiệu thắt chặt chính sách. Nếu các dữ liệu cơ bản tiếp theo của Mỹ tiếp tục đẩy lãi suất thực tế xuống thấp hơn và hạn chế đà tăng của chỉ số USD Index, giá vàng dự kiến sẽ duy trì được đà hồi phục hiện tại. Để vàng bước vào một đợt tăng giá bền vững hơn, sẽ cần có sự sụt giảm mạnh hơn nữa của lãi suất thực tế tại Mỹ, sự ổn định trong nhu cầu từ các quỹ ETF vàng cùng các nhà đầu tư khác, và giọng điệu bớt thắt chặt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang.

Tổng quan về các cổ phiếu vàng và quỹ ETF tiêu biểu

Cổ phiếu khái niệm vàng đề cập đến cổ phiếu được phát hành bởi các công ty niêm yết có hoạt động kinh doanh cốt lõi liên quan đến chuỗi ngành công nghiệp vàng. Phạm vi kinh doanh của họ bao gồm các giai đoạn công nghiệp vật chất như thăm dò, khai thác, luyện kim, chế biến vàng và bán lẻ thành phẩm, cũng như các lĩnh vực phái sinh như đầu tư vàng và dịch vụ tài chính liên quan đến vàng. Độ đàn hồi lợi nhuận và biến động giá cổ phiếu của các công ty trong lĩnh vực này thường có mối tương quan thuận rõ rệt với giá vàng giao ngay.

Các quỹ ETF liên quan đến vàng được chia thành quỹ ETF vàng và quỹ ETF khai thác vàng. Sự khác biệt giữa hai loại này là quỹ ETF vàng theo dõi vàng thỏi vật chất hoặc hợp đồng vàng tương lai, phản ánh sát sao biến động giá vàng, với các sản phẩm chính gắn liền với giá vàng ấn định London. Quỹ ETF khai thác vàng theo dõi giá cổ phiếu của các công ty khai thác vàng; mặc dù tỷ suất sinh lời của quỹ này tương quan thuận với giá vàng, nhưng chúng cũng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như hoạt động của doanh nghiệp và tâm lý thị trường. Do đó, biến động của quỹ này cao hơn nhiều so với quỹ ETF vàng, mang lại độ đàn hồi cao hơn trong xu hướng tăng giá vàng và mức sụt giảm mạnh hơn trong xu hướng giảm.

Như được hiển thị trong bảng trên, mức giảm kể từ đầu năm đến nay của các quỹ ETF vàng trong 26 tuần qua đều nhỏ hơn mức giảm của các quỹ ETF khai thác vàng, điều này nhìn chung phù hợp với xu hướng của giá vàng (vàng đã giảm 3,77% trong giai đoạn này).

[Nguồn: TradingView]

Về mặt đối tượng mục tiêu, ETF vàng phù hợp với các nhà đầu tư thận trọng đang tìm kiếm sự phân bổ vàng dài hạn chủ yếu để phòng ngừa lạm phát và tránh rủi ro; ETF khai thác vàng phù hợp hơn với các nhà giao dịch ngắn và trung hạn có mức độ chấp nhận rủi ro cao muốn thu được lợi nhuận có tính đàn hồi cao từ việc giá vàng tăng, và không phù hợp với những người chỉ đơn thuần tìm kiếm sự phân bổ vàng dài hạn.

Đánh giá và Triển vọng của Chuyên gia Phân tích

Giá vàng gần đây đã trải qua những đợt điều chỉnh đầy biến động, dẫn đến sự phân hóa rõ rệt trong cách các tổ chức lớn trên toàn cầu đánh giá về quỹ đạo tương lai của kim loại quý này.

Quan điểm cốt lõi của các tổ chức lớn như sau:

UBS:Trong ngắn hạn, giá vàng rất có thể sẽ biến động liên tục trong phạm vi từ 3.850 USD đến 4.000 USD/ounce. Ngân hàng này chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thực tế liên tục tăng và sức mạnh duy trì của đồng USD sẽ tiếp tục làm suy yếu sức hấp dẫn của việc phân bổ vào kim loại quý, kìm hãm đà phục hồi của giá vàng. Tuy nhiên, họ vẫn lạc quan về xu hướng trung và dài hạn của vàng, dự báo giá vàng dự kiến sẽ tăng lên mức 5.200 USD/ounce trong 12 tháng tới. Tổ chức này lưu ý rằng mức đáy hiện tại là cơ hội thích hợp để những nhà đầu tư chưa phân bổ đủ tỷ trọng vàng tiến hành mua tích lũy theo từng đợt.

Citi:Ngân hàng này đặt mục tiêu giá vàng trong 3 tháng tới là 4.500 USD, coi đợt giảm giá trước đó là một "đợt tái thiết lập giá" chứ không phải là sự kết thúc của thị trường giá tăng, đồng thời duy trì dự báo tăng giá trong 6 đến 12 tháng tới ở mức 5.000 USD.

Deutsche Bank:Ngân hàng này dự báo giá vàng sẽ đạt 4.300 USD/ounce trong quý 3, với mức giá mục tiêu trong quý 4 là 4.800 USD/ounce. Mặc dù các mức giá mục tiêu vẫn cao hơn mức hiện tại — cho thấy giá vàng dự kiến vẫn sẽ tăng — nhưng động lực tăng giá đã suy yếu so với trước đây. Đồng thời, ngân hàng này cũng cảnh báo về rủi ro giảm giá, lưu ý rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất từ ba đến bốn lần, giá vàng có thể giảm xuống còn 3.800 USD/ounce.

Goldman Sachs:Ngân hàng này kỳ vọng giá vàng sẽ đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, tuyên bố rõ ràng rằng thị trường vàng giá tăng vẫn chưa kết thúc và vẫn còn dư địa để tăng trưởng hơn nữa. Các yếu tố hỗ trợ cấu trúc trong dài hạn kết hợp với xu hướng chu kỳ của thị trường sẽ cùng nhau thúc đẩy đà tăng giá. Trong ngắn hạn, lập trường diều hâu của Fed đã làm giảm bớt lo ngại về sự mất giá của tiền tệ, cộng với kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng lớn sẽ kìm hãm hoạt động mua vào của các quỹ ETF vàng vốn nhạy cảm với lãi suất, tạo ra lực cản theo chu kỳ. Tuy nhiên, những yếu tố tiêu cực này dự kiến sẽ được xoa dịu ít nhất là một phần theo thời gian.

Hội đồng Vàng Thế giới: Giá vàng không phải là không có cơ hội quay trở lại kênh tăng giá, nhưng điều này sẽ đòi hỏi những chất xúc tác tích cực rõ ràng và đủ mạnh mẽ. Trọng tâm cốt lõi nằm ở ba khía cạnh: hoặc là tình hình kinh tế hoặc địa chính trị tiếp tục xấu đi làm dấy lên tâm lý trú ẩn an toàn; kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường đảo ngược hoàn toàn trong khi kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt đáng kể; hoặc dòng vốn phân bổ dài hạn liên tục tham gia thị trường để cung cấp lực đỡ cấu trúc.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, thị trường nói chung đang chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên, với hầu hết các tổ chức đều nhận định rằng giá vàng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Trong trung và dài hạn, lực đỡ cấu trúc từ việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và nhu cầu phân bổ tài sản vẫn được giữ vững, và hầu hết các tổ chức vẫn duy trì kỳ vọng tăng giá; tuy nhiên, một số bên đã hạ đáng kể mức giá mục tiêu của họ, cho thấy sự đồng thuận của thị trường về nhịp độ và dư địa tăng trưởng đã có phần lung lay. Để giá vàng quay trở lại kênh tăng giá, thị trường sẽ cần đến ba loại chất xúc tác tích cực và rõ ràng: tâm lý trú ẩn an toàn, sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách, hoặc dòng vốn dài hạn chảy vào.