Cảnh báo về đợt điều chỉnh 30% của các cổ phiếu chip AI. "Big Short" Burry bán khống Micron ở mức 1.051 USD, liệu hồi chuông cảnh báo về điểm đảo chiều chu kỳ có đang vang lên?

TradingKey - Michael Burry, nhà đầu tư của thương vụ "Big Short" nổi tiếng với việc dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008, một lần nữa lại tạo ra một cú sốc lớn cho thị trường.

Hôm thứ Năm (theo giờ địa phương), nguyên mẫu ngoài đời thực của bộ phim "The Big Short" đã tiết lộ trong một bài đăng trên Substack rằng ông đã thiết lập một vị thế bán khống đối với Micron Technology ( MU) ở mức 1.051,87 USD, chỉ ra rủi ro giảm giá đáng kể đối với giá cổ phiếu của gã khổng lồ chip nhớ này.

Quyết định bán khống trực tiếp cổ phiếu này thay vì mua quyền chọn bán của Burry xuất phát từ nhận định rằng các quyền chọn bán hiện tại của Micron đang bị định giá quá cao. Theo ông, đà tăng gần đây của Micron hoàn toàn do tâm lý dẫn dắt — khi mà "FOMO (hội chứng sợ bỏ lỡ), lý thuyết kẻ ngốc hơn và thiên kiến cam kết công khai" đã thế chỗ cho những phân tích lý tính và đẩy cổ phiếu này lên mức cao cực đoan trong lịch sử.

Ông nhấn mạnh rằng định giá, mô hình kỹ thuật và mô hình chu kỳ ngành của Micron đều chỉ ra một đợt điều chỉnh sắp xảy ra, thậm chí còn thẳng thắn tuyên bố rằng "Micron định nghĩa tính chu kỳ ở mức cực đoan".

Để củng cố luận điểm của mình, Burry đã trích dẫn một loạt dữ liệu: trong 42 năm qua, cổ phiếu của Micron đã trải qua 34 đợt sụt giảm lớn trên 30%. Độ lệch hiện tại của cổ phiếu này so với đường trung bình động 200 ngày đang ở mức cao nhất kể từ năm 1984, thậm chí vượt qua cả đỉnh điểm của bong bóng dot-com.

Ông cũng chỉ trích khả năng sinh lời dài hạn đáng lo ngại của Micron, lưu ý rằng tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) trung vị của hãng chỉ là 4% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung vị là 7% — những chỉ số mà ông mô tả là "thành thật mà nói là rất tồi tệ".

Hơn nữa, Burry tin rằng Micron đã mất đi vị thế thống trị trong lĩnh vực chip nhớ, khi các kế hoạch chi tiêu vốn của các đối thủ Hàn Quốc đang buộc Micron phải chi tiêu mạnh tay, qua đó siết chặt hơn nữa biên lợi nhuận của hãng.

Vị thế bán khống của Burry đối với Micron đồng nhất với quan điểm bi quan rộng hơn của ông đối với ngành bán dẫn. Vào ngày 30 tháng 6, ông đã tiết lộ các vị thế bán khống tại Nvidia, Applied Materials và iShares Semiconductor ETF (SOXX), đồng thời cảnh báo rằng các cổ phiếu chip liên quan đến AI phải đối mặt với một đợt điều chỉnh 30%.

Lần này, ông nhấn mạnh thêm rằng các kế hoạch chi tiêu vốn cho ngành bán dẫn của Hàn Quốc được Samsung và SK Hynix công bố đã đánh dấu "sự khởi đầu của quá trình chuyển dịch từ thời kỳ bùng nổ sang suy thoái" của chu kỳ ngành, và định giá của các công ty liên quan đến cơ sở hạ tầng AI đang bị thổi phồng nghiêm trọng.

Ngành bán dẫn bị bán tháo ồ ạt

Ngay khi Burry thực hiện động thái của mình, ngành bán dẫn toàn cầu đang trải qua một làn sóng bán tháo dữ dội. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm mạnh 12% trong hai ngày giao dịch, và giá cổ phiếu của Micron Technology liên tục sụt giảm — giảm hơn 10% vào ngày 1 tháng 7 và thêm 5,5% nữa vào ngày 2 tháng 7, với mức giảm lũy kế gần 15% trong năm ngày giao dịch vừa qua, đóng cửa ở mức 975,56 USD/cổ phiếu tính đến ngày 2 tháng 7.

Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, ngay cả với đợt điều chỉnh gần đây, giá cổ phiếu của Micron vẫn tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm đến nay, điều này khiến vị thế bán khống của Burry trông càng thêm thách thức.

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường không phải là không có cảnh báo trước. Một loạt tin tức gần đây đã làm dấy lên mối lo ngại của các nhà đầu tư về sự sụt giảm trong đà tăng trưởng nhu cầu đối với chip AI.

Meta ( META) có kế hoạch xây dựng mảng kinh doanh đám mây của riêng mình và bán công suất tính toán AI dư thừa, điều này được hiểu là chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler) đã đạt đỉnh. Anthropic đã bắt đầu phát triển các chip AI của riêng mình, điều này có thể làm giảm sự phụ thuộc của họ vào các nhà sản xuất chip bên thứ ba. Mark Zuckerberg cho biết việc phát triển trợ lý AI của Meta đã không đạt kỳ vọng, càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về hiệu quả lợi nhuận kém của AI. Sự kết hợp của các yếu tố này đã đột ngột làm tăng áp lực ngắn hạn lên ngành bán dẫn.

Nhìn vào thành công trước đó của Burry khi bán khống Palantir ( PLTR ), thị trường đã dành sự chú ý sát sao đến vị thế bán khống của ông lần này. Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng mặc dù định giá trong ngành chip AI thực sự ở mức cao, xu hướng tăng trưởng dài hạn của ngành AI vẫn không thay đổi và các đợt điều chỉnh ngắn hạn có thể mở ra cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư.

Đối với Burry, liệu thương vụ bán khống Micron lần này có thể lặp lại thành công của ông trong cuộc khủng hoảng tài chính dưới chuẩn hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng lời cảnh báo của ông chắc chắn đã gióng lên hồi chuông cảnh tỉnh cho thị trường chip AI đang tăng trưởng nóng — sau hơn một năm tăng phi mã, thị trường có thể đang đứng trước bờ vực của một bước ngoặt chu kỳ.