Kỷ lục IPO 74 ngày của SpaceX: Liệu OpenAI và Anthropic có thể tái hiện kỳ tích vốn của SpaceX?

TradingKey - Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thể hiện tốc độ phê duyệt nhanh chưa từng có đối với hồ sơ đăng ký IPO của SpaceX (SPCX).

Công ty khám phá không gian do Elon Musk sáng lập chỉ mất 74 ngày kể từ khi nộp bản cáo bạch bí mật cho đến khi niêm yết chính thức, rút ngắn hơn một phần ba chu kỳ trung bình của các đợt IPO công nghệ lớn gần đây.

Tốc độ kỷ lục này không chỉ phá vỡ nhận thức của thị trường về quy trình IPO truyền thống, mà còn cung cấp một mốc thời gian tham chiếu rõ ràng cho OpenAI và Anthropic, những công ty cũng đã nộp hồ sơ bí mật tương tự.

Quy trình IPO của SpaceX được chia thành hai giai đoạn chính: chỉ mất 51 ngày từ khi nộp bản thảo bí mật đến khi công bố rộng rãi bản cáo bạch, so với khoảng thời gian từ 70 đến 95 ngày mà các đợt IPO công nghệ lớn trước đây như Snowflake và Airbnb phải trải qua trong giai đoạn này.

Hơn nữa, từ khi công bố rộng rãi bản cáo bạch đến lúc niêm yết chính thức, SpaceX chỉ mất 23 ngày, lập kỷ lục là đợt IPO công nghệ lớn nhanh nhất trong những năm gần đây.

Dữ liệu từ hãng luật Latham & Watkins cho thấy toàn bộ quy trình IPO thường mất 117 ngày, trong khi SpaceX đã rút ngắn khoảng thời gian này xuống còn 74 ngày, tiết kiệm khoảng 37% thời gian.

Sự chuyển dịch quy định và lực đẩy từ nhu cầu

Một số luật sư thị trường vốn lưu ý rằng quy trình soát xét thông tin công bố hiện tại của SEC đã trở nên nới lỏng hơn rõ rệt, khi các cơ quan quản lý có xu hướng thúc đẩy các công ty lớn, nổi tiếng hoàn tất việc niêm yết nhanh nhất có thể.

Mike Blankenship, đồng trưởng bộ phận thị trường vốn tại công ty luật Winston Taylor, cho biết: "Chính quyền hiện tại đang xử lý các thư phản hồi của SEC nhanh hơn nhiều và thực sự muốn thúc đẩy hoạt động huy động vốn nhiều hơn, vì vậy họ không đi quá sâu vào chi tiết của một số thông tin công bố."

Đáng chú ý, bản thân hồ sơ của SpaceX không hề đơn giản. Công ty đã hoàn tất thương vụ mua lại xAI của Musk vào tháng 2 năm nay, biến doanh nghiệp này từ một đơn vị có lãi thành một thực thể thua lỗ nặng. Ba tuần sau khi nộp hồ sơ bảo mật, SpaceX đã ký một thỏa thuận quyền chọn để mua lại Cursor, một công ty khởi nghiệp về lập trình AI, với giá 60 tỷ USD.

Trong quá trình roadshow, công ty cũng lần lượt ký các hợp đồng điện toán đám mây trị giá hàng tỷ USD với Anthropic và Google. Ngoài ra, công ty còn gánh khoản nợ lớn, có nhiều giao dịch với các bên liên quan và cấu trúc quản trị doanh nghiệp nghiêng hẳn về phía Musk – những yếu tố mà trong quá khứ thường khiến các cơ quan quản lý và nhà đầu tư giám sát chặt chẽ hơn.

Con đường niêm yết nhanh chóng của SpaceX cũng liên kết chặt chẽ với nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường. Công ty hiện nắm giữ hơn 80% thị phần phóng tên lửa toàn cầu, với hơn 10.000 vệ tinh Starlink trên quỹ đạo, hơn 10 triệu người dùng toàn cầu và doanh thu năm 2025 đã vượt mốc 10 tỷ USD. Thương vụ sáp nhập với xAI đã tiếp thêm một câu chuyện tăng trưởng mới mang tên 'AI + điện toán vũ trụ' cho công ty, đơn vị đang lên kế hoạch sử dụng tàu Starship để triển khai các trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo.

Cuộc đối đầu giành vị thế dẫn đầu giữa OpenAI và Anthropic

Đối với OpenAI và Anthropic, tốc độ niêm yết của SpaceX cung cấp một cột mốc so sánh quan trọng. Cả hai công ty đều đã nộp hồ sơ IPO bí mật. Nếu SEC duy trì tốc độ xem xét tương tự như quy trình thẩm định đối với SpaceX, bản cáo bạch của họ có thể được công bố công khai sớm nhất là vào khoảng giữa đến cuối tháng 7, tiếp theo là khoảng ba tuần để hoàn tất các buổi roadshow và chính thức niêm yết, đồng nghĩa với việc cả hai doanh nghiệp dự kiến sẽ ra mắt thị trường vốn vào giữa tháng 8.

Tuy nhiên, ngay cả khi đã sẵn sàng về mặt kỹ thuật để niêm yết vào giữa tháng 8, cả hai công ty có thể chủ động lùi nhẹ lịch trình để tránh mùa nghỉ hè của các nhà đầu tư.

Luật sư chuyên về thị trường vốn Julian Perlmutter giải thích rằng có một động lực thương mại rõ ràng đằng sau việc đẩy nhanh IPO: "Các nhà đầu tư của bạn đang có sẵn hàng tỷ USD tiền mặt để rót vào đợt IPO của bạn. Bạn cần phải hoàn tất thương vụ khi họ đã sẵn sàng."

Ông cũng chỉ ra rằng quy trình này kéo dài càng lâu, những người hoài nghi càng có thêm thời gian để mổ xẻ câu chuyện của doanh nghiệp. Đối với OpenAI và Anthropic, logic này hoàn toàn tương tự. Cả hai công ty đều đang tìm kiếm nguồn vốn quy mô lớn; nếu quá trình niêm yết bị trì hoãn, các nhà đầu tư tổ chức lớn có thể sẽ chuyển hướng nguồn vốn phân bổ của họ sang nơi khác.

Tuy nhiên, trường hợp của SpaceX cũng là lời nhắc nhở đối với các công ty AI rằng việc niêm yết nhanh chóng không đồng nghĩa với việc có thể bỏ qua các rủi ro. SpaceX đã chứng minh rằng các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn đang tạo sức hút lớn có thể rút ngắn lộ trình IPO, nhưng thị trường đại chúng không chỉ tưởng thưởng cho mỗi tốc độ. Nếu các công ty AI cũng muốn đẩy nhanh tiến trình niêm yết, họ phải sớm giải quyết các vấn đề về lỗ lũy kế, chi phí vốn, giao dịch với bên liên quan, hợp đồng năng lực tính toán và cấu trúc quản trị, thay vì chỉ đơn thuần kể một câu chuyện về sự tăng trưởng.

Hiện tại, các ý kiến phản hồi cụ thể của SEC đối với hồ sơ của SpaceX vẫn chưa được công bố công khai; các tài liệu trao đổi liên quan thường được công bố trên trang web của cơ quan quản lý khoảng một tháng sau khi đợt IPO hoàn tất.

Thách thức thực sự mà OpenAI và Anthropic đối mặt không chỉ là cách đẩy nhanh quy trình niêm yết, mà quan trọng hơn là làm thế nào để chứng minh rõ ràng với thị trường về tiềm năng tăng trưởng dài hạn và mô hình kinh doanh bền vững của mình trong bối cảnh niêm yết nhanh chóng.