S&P 500: Đà phục hồi hạn chế sau thỏa thuận Mỹ-Iran – Deutsche Bank

Henry Allen của Deutsche Bank lưu ý rằng mặc dù có thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran và giá dầu giảm, chỉ số S&P 500 vẫn thấp hơn mức kỷ lục đầu tháng Sáu và chênh lệch tín dụng đã mở rộng. Ông lập luận rằng đợt tăng 16% trong hai tháng trước đó đã khiến định giá bị kéo căng, trong khi lợi suất thực của Mỹ cao hơn và Fed có lập trường diều hâu hơn đã bù đắp cho sự giảm nhẹ về mặt vĩ mô, hạn chế đà tăng thêm của cổ phiếu Mỹ.

Fed diều hâu và định giá bị kéo căng

"Thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran tuần trước là một khoảnh khắc quan trọng đối với thị trường. Nhưng mặc dù giá dầu giảm đáng kể, với nỗi lo lạm phát đình trệ giảm đi nhiều, các tài sản rủi ro không hưởng lợi nhiều. Thực tế, chỉ số S&P 500 vẫn thấp hơn mức cao kỷ lục đầu tháng, chênh lệch tín dụng cũng đã mở rộng trong thời gian đó, và các chỉ số căng thẳng tài chính khác cũng tăng nhẹ."

"Trong tháng Tư và tháng Năm, đã có một đợt phục hồi lịch sử đối với nhiều tài sản rủi ro. Đáng chú ý nhất, chỉ số S&P 500 tăng +16% trong vòng hai tháng, điều mà chúng ta chỉ thấy xảy ra bốn lần khác kể từ Thế chiến II. Hơn nữa, ba trong số đó là các đợt phục hồi sau suy thoái, nên chỉ có một lần xảy ra trong bối cảnh không suy thoái, đó là vài tháng trước vụ sụp đổ Thứ Hai Đen năm 1987."

"Vì chúng ta đã chứng kiến một đợt tăng lớn như vậy khiến các chỉ số định giá truyền thống bị kéo căng, nên ban đầu không còn nhiều không gian để tăng thêm. Thực tế, trong tháng này, tỷ lệ CAPE của chỉ số S&P 500 đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2000, khoảng thời điểm bong bóng dotcom vỡ."

"Cuối cùng, bức tranh cơ bản về sự bền bỉ của nền kinh tế vẫn không thay đổi. Dữ liệu liên tục gây bất ngờ tích cực, và chúng ta chưa thấy sự suy giảm vĩ mô rộng hơn cần thiết để tạo ra các đợt bán tháo lớn hơn theo lịch sử, dù đó là do sốc năng lượng hay các yếu tố chung."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)