Hàn Quốc lên kế hoạch áp dụng các biện pháp kiểm soát đặc biệt đối với các quỹ ETF đòn bẩy Samsung và SK Hynix khi quy mô tăng vọt và tỷ lệ sở hữu 92% của nhà đầu tư cá nhân dấy lên lo ngại

TradingKey - Ngày 22 tháng 6, theo giờ Seoul, ông Lee Chan-jin, Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) Hàn Quốc, đã công khai tuyên bố rằng các cơ quan chức năng đang nghiên cứu áp dụng các biện pháp quản lý có mục tiêu đối với các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu (single-stock leveraged ETFs) liên kết với Samsung Electronics và SK Hynix. Kể từ khi các sản phẩm này được ra mắt vào cuối tháng 5, tuyên bố này đánh dấu lần đầu tiên các cơ quan quản lý công khai đề cập đến những rủi ro liên quan thông qua một cuộc họp báo chính thức của Thống đốc.

Các sản phẩm này có giá trị thị trường khoảng 4,5 nghìn tỷ won khi ra mắt, nhưng đã tăng vọt lên 14 nghìn tỷ won trong chưa đầy một tháng, quy mô tăng hơn gấp ba lần. Dữ liệu giao dịch cho thấy tỷ lệ vòng quay hàng ngày đạt 122,5%, có những thời điểm vượt quá 200%, so với mức trung bình chỉ 30,2% của các quỹ ETF đòn bẩy và nghịch đảo khác trong cùng kỳ. Ông Lee Chan-jin đã chỉ ra tại cuộc họp báo rằng phí hoa hồng mà các nhà đầu tư phải trả cho một số sản phẩm này đã tương đương 40% đến 70% giá trị thị trường của sản phẩm. Nếu tốc độ giao dịch hiện tại tiếp tục duy trì, phí giao dịch tích lũy có thể lên tới 5 nghìn tỷ đến 10 nghìn tỷ won — một tình huống chỉ có lợi cho các công ty chứng khoán.

Các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ khoảng 92% các quỹ ETF này, với phần lớn là những người làm công ăn lương thuộc tầng lớp trung lưu. Ông Lee Chan-jin thừa nhận rằng quy trình phê duyệt đã diễn ra "quá vội vã" và bày tỏ sự tiếc nuối về thời điểm phê duyệt. Ông thừa nhận rằng mặc dù mục đích thiết kế ban đầu là giữ dòng vốn nội địa ở lại thị trường trong nước và cung cấp công cụ đòn bẩy cho các cổ phiếu phổ thông, nhưng kết quả thực tế lại đi ngược lại đáng kể so với kỳ vọng, đồng thời lưu ý rằng "lợi ích thì hạn chế, trong khi các tác dụng phụ ngày càng nghiêm trọng".

Về các biện pháp kiểm soát quản lý tiếp theo, FSS đang phối hợp với Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX). Các định hướng ban đầu bao gồm tăng cường giám sát giao dịch, cải thiện hệ thống kiểm soát rủi ro tín dụng, nâng cao mức độ công bố rủi ro cho nhà đầu tư, và nghiên cứu áp dụng các điều kiện hạn chế đối với giao dịch ký quỹ cũng như cho vay chứng khoán. Lộ trình thực hiện các biện pháp cụ thể này vẫn chưa được công bố công khai.

Dưới góc độ vĩ mô, tổng vốn hóa thị trường của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng lên chiếm khoảng 50% chỉ số KOSPI. Chỉ số KOSPI đã lần đầu tiên vượt mốc 9.000 điểm vào ngày 18 tháng 6, với mức tăng hơn 115% kể từ đầu năm đến nay. Trong khi đó, CPI tháng 5 đã tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Khi các khoản chi thưởng lớn từ các công ty bán dẫn và hiệu ứng giàu có từ thị trường chứng khoán đan xen với áp lực giá cả, sự cảnh giác của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đối với lạm phát tiếp tục gia tăng.

Ông Lee Chan-jin cũng tiết lộ rằng FSS đang điều tra vụ việc Mirae Asset phân bổ không thành công cổ phiếu của SpaceX. Các nhà đầu tư liên quan cuối cùng không nhận được bất kỳ cổ phiếu phân bổ nào, mặc dù đã hoàn tất chuyển tiền và thực hiện các giao dịch ngoại hối. Các cơ quan quản lý có kế hoạch sử dụng trường hợp này làm cơ sở để thiết lập các hướng dẫn hoạt động rõ ràng hơn cho các tổ chức xử lý các sản phẩm đầu tư nước ngoài tương tự.

Mặc dù hai sự việc có bản chất khác nhau, nhưng chúng đều đặt ra cùng một câu hỏi: Liệu hệ thống hiện tại có đang bảo vệ đầy đủ cho các nhà đầu tư phổ thông vào thời điểm tâm lý mua đuổi theo xu hướng của các nhà đầu tư cá nhân đang dâng cao hay không? Các bên tham gia thị trường cũng cảnh báo rằng một khi các biện pháp quản lý liên quan được thực thi, chúng có thể kìm hãm thanh khoản của các sản phẩm này trong ngắn hạn.