Bạc mất 48 triệu USD khi áp lực từ dầu mỏ tăng trở lại

Giá bạc (XAG/USD) đã yếu đi khi các nhà đầu cơ giảm bớt kỳ vọng tăng giá, và căng thẳng mới từ Iran vừa khiến giá dầu tăng mạnh hơn, điều này lại gây áp lực cho kim loại quý này. Giá bạc đã giảm hơn 1% so với ngày hôm qua, tại thời điểm viết bài.

Bạc hiện giao dịch quanh mức 74 USD, giảm khá xa so với mức đỉnh thiết lập vào tháng 01 gần 121 USD. Hai yếu tố chính đang gây áp lực giảm lên bạc: nhu cầu đầu cơ hạ nhiệt và giá dầu vừa tăng trở lại do lo ngại tình hình Trung Đông.

Các nhà đầu cơ đã thu hẹp vị thế trước khi giá dầu tăng

Giá bạc đã thể hiện xu hướng yếu dần trước cả khi có những diễn biến nóng trong tuần này. Dữ liệu vị thế cho thấy các nhà đầu cơ đã giảm bớt lượng mua trước khi giá dầu tăng hơn 2% vì leo thang căng thẳng Iran.

BREAKING: Iran has launched a massive ballistic missile and drone attack, striking the US 5th Fleet headquarters in Bahrain along with US bases in Kuwait, Ali Al Salem + Arifjan, and an oil tanker near Dubai, in response to new US strikes on Qeshm Island and an Iranian oil tanker…

— The Hormuz Letter (@HormuzLetter) June 3, 2026

Theo báo cáo Commitments of Traders (COT) hợp đồng bạc trên sàn COMEX ngày 26/05/2024, các nhà đầu cơ lớn đã giảm lượng hợp đồng mua vào và tăng thêm hợp đồng bán ra.

Muốn cập nhật thêm những phân tích như thế này? Đăng ký nhận Bản tin hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Nhóm nhà giao dịch phi thương mại, bao gồm các quỹ và nhà đầu tư nhỏ lẻ, đã bán ròng 1,833 hợp đồng mua và tăng thêm 615 hợp đồng bán. Đây chính là động thái của nhóm đã chốt lời, giảm dần vị thế khi giá bạc đi ngang trong thời gian dài, giảm khoảng 1% so với tháng trước.

Các nhà phòng hộ thương mại đi theo chiều ngược lại, giảm 1,278 hợp đồng bán và tăng 497 hợp đồng mua, cho thấy họ bớt bi quan hơn. Tổng khối lượng hợp đồng mở tăng thêm 993 lên khoảng 101,744, cho thấy thị trường vẫn còn dòng tiền. Thực tế, tâm lý hiện tại chỉ thận trọng hơn trước, chưa phải dòng tiền rút khỏi thị trường.

JPMorgan cho biết vẫn duy trì quan điểm thận trọng với bạc cho đến khi sóng tăng nóng của năm 2025 tạm lắng xuống. Dữ liệu vị thế COT cũng phản ánh sự cẩn trọng này.

Sau đó, Iran làm bùng lại làn sóng mua dầu, bạc thường biến động ngược với dầu

Ngày thứ Hai, truyền thông nhà nước Iran cho biết Tehran đã dừng đàm phán với Mỹ. Iran còn tuyên bố sẽ có thể đóng hoàn toàn eo biển Hormuz – nơi trung chuyển khoảng 20% lượng dầu toàn cầu. Thông tin này đã khiến giá dầu bật tăng mạnh. Dầu thô WTI tăng hơn 5% vào ngày 01/06/2024, xóa sạch đợt giảm do kỳ vọng thỏa thuận ngừng bắn trước đó. Tính tuần qua, WTI hiện tăng tổng cộng hơn 8%.

BREAKING: WTI crude is up 5% after Iran reportedly said it will halt nuclear talks with the U.S. until Israel and the U.S. secure a ceasefire in Lebanon. pic.twitter.com/JaX5nskpZ6

— Bull Theory (@BullTheoryio) June 1, 2026

Điều này ảnh hưởng tới bạc bởi hai tài sản này thường di chuyển ngược nhau. Chỉ số tương quan 30 ngày giữa giá bạc và dầu đang ở mức âm 0.42, cho thấy mối liên hệ trái chiều khá rõ rệt.

Mỗi khi dầu tăng vọt do lo ngại nguồn cung, nó kéo theo áp lực lạm phát, lãi suất và chi phí năng lượng của các doanh nghiệp công nghiệp tăng. Theo xu hướng thường thấy, giá bạc sẽ giảm khi giá dầu đi lên, và mức chênh lệch này khá lớn. Tính từ đầu tháng 03 đến nay, dầu đã tăng khoảng 28% còn bạc giảm khoảng 10%.

Gold and silver had strong reverseals off today's sharp selloff lows, as both metals closed with solid gains on the day. Gold is now back above $4,500 and silver is back above $76. Precious metals and mining stocks likely put in significant bottoms with big rallies coming soon.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) May 29, 2026

Tuần trước, khi có thông tin về thỏa thuận hưu chiến, giá bạc đã có lúc tăng vào ngày 29/05/2024 còn dầu giảm nhẹ, nhưng mọi thứ nhanh chóng đảo chiều khi căng thẳng trở lại đầu tuần này.

Bán ra tiền mặt gây áp lực lên bạc, còn nhà đầu tư quyền chọn vẫn giữ vị thế mua

Áp lực bán đã xuất hiện ở cả thị trường giao ngay và thị trường token hóa. Giá bạc giảm hơn 1% trong khung 30 ngày và xuất hiện dòng tiền bán ròng gần 48 triệu USD trên Hyperliquid, trong khi vàng cũng bị bán ròng khoảng 50 triệu USD. Khối lượng giao dịch của bạc lên tới 5.3 tỷ USD, cho thấy lượng bán tháo thực sự lớn.

Trong khi đó, thị trường quyền chọn lại cho thấy bức tranh không đồng nhất. Đối với iShares Silver Trust (SLV), tỷ lệ put-call (tỷ lệ giữa số lượng quyền chọn bán và quyền chọn mua) theo khối lượng là 0.44 và dựa trên hợp đồng mở là 0.53 vào ngày 02/06/2024.

Các chỉ số này đều thấp hơn 1, nghĩa là số lệnh call đang vượt trội hơn lệnh put. Các nhà giao dịch quyền chọn vẫn giữ quan điểm tích cực dù những người bán giao ngay đang đẩy giá xuống.

Sự khác biệt này thể hiện một sự đối đầu. Bên bán tiền mặt đang phản ứng với sức ép giá dầu, còn nhóm giao dịch quyền chọn lại đặt cược vào khả năng giá hồi phục, tương tự với các vị thế của tổ chức theo chỉ số COT. Bán mạnh xuất phát từ những đợt hype gần đây, trong khi mua call lại là niềm tin rằng sự suy yếu này chỉ là tạm thời. Một chỉ báo khác cũng đang nhấn mạnh về nhu cầu dài hạn đối với bạc.

Mô hình nhu cầu năng lượng mặt trời cho thấy bạc đang ở mức chiết khấu hiếm có

Tín hiệu cuối cùng nhấn mạnh vai trò công nghiệp của bạc. Một mô hình riêng về giá bạc so với nhu cầu năng lượng mặt trời (Solar Lag Model) hiện đã giảm xuống khoảng âm 2.77. Công cụ này theo dõi sự chênh lệch giữa giá bạc và mức nhu cầu dựa theo ngành năng lượng mặt trời.

Mô hình này thường trùng với các cú bật lớn của giá bạc. Trước đó, chỉ số đã tăng sát biên trên quanh ngày 29/01, lúc giá bạc vượt 121 USD. Gần nhất, mô hình lập đáy quanh âm 3.35 vào giữa tháng 05/2025, thời điểm giá bạc dao động quanh mức nền 32 USD. Từ đáy này, giá bạc đã tăng mạnh lên mức kỷ lục.

Hiện tại, mô hình lại tiến gần vùng đáy quanh âm 2.77, khi giá bạc ở mức khoảng 74 USD. Giá bạc đang nằm ở mức chiết khấu lớn so với tín hiệu từ nhu cầu năng lượng mặt trời. Đây cũng là kiểu chiết khấu xuất hiện trước đợt tăng mạnh gần đây, mặc dù một tín hiệu như vậy không đảm bảo tuyệt đối sẽ lặp lại.

Chiết khấu này còn phù hợp với nhiều tín hiệu khác mang tính dự báo. Các nhà phòng ngừa rủi ro thương mại đã giảm vị thế bán của họ vào ngày 26/05, còn hợp đồng quyền chọn SLV cũng nghiêng về phía call. Những tín hiệu này trái ngược lại với các nhà đầu cơ đang cắt giảm vị thế mua và những người bán giao ngay chịu tác động từ giá dầu.

Mức chiết khấu này quan trọng bởi nguồn cung bạc đang thiếu hụt. Nhu cầu đối với bạc đã vượt cung suốt 5 năm qua, và năm 2026 nhiều khả năng sẽ là năm thứ 6 liên tiếp. Giá cao đang khiến các hãng sản xuất pin mặt trời tìm cách sử dụng ít bạc hơn cho mỗi tấm pin, nên dự kiến nhu cầu công nghiệp giảm khoảng 2% trong năm nay. Tuy nhiên, nguồn cung cũng đang suy giảm, làm cho tình trạng thiếu hụt càng nghiêm trọng hơn.

Hiện tại, các tín hiệu đang cho thấy sự phân hóa. Giá dầu tăng có thể sẽ còn gây áp lực lên giá bạc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt nguồn cung, thị trường quyền chọn nghiêng về phía tăng giá và mô hình chiết khấu rẻ cho thấy đà giảm này có thể chỉ là tạm thời, chứ chưa phải là đỉnh.