Đếm ngược báo cáo kết quả kinh doanh của Salesforce: Liệu Agentforce có thể giải tỏa 'nỗi lo về AI'? Phố Wall đang chờ đợi những câu trả lời

TradingKey - Trong bối cảnh làn sóng AI đang càn quét ngành công nghệ, "gã khổng lồ" dịch vụ phần mềm (SaaS) Salesforce ( CRM ) đang đứng trước một bước ngoặt chuyển đổi quan trọng.

Vào ngày 27/5 theo giờ địa phương, công ty sẽ công bố báo cáo tài chính quý 1 năm tài chính 2027. Báo cáo này không chỉ là "phép thử" cho hiệu quả của chiến lược AI mà còn là tham chiếu quan trọng cho việc định giá lại toàn bộ lĩnh vực SaaS trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.

Trong năm qua, diễn biến cổ phiếu của Salesforce khá mờ nhạt khi giảm 51% so với mức đỉnh năm 2025. Những lo ngại của thị trường về mức định giá của công ty chủ yếu bắt nguồn từ kỳ vọng rằng "AI sẽ phá vỡ các mô hình kinh doanh phần mềm đám mây truyền thống", hay còn gọi là nỗi lo về "Ngày tận thế của SaaS".

Các nhà đầu tư lo ngại rằng sự trỗi dậy của các đại lý AI (AI agents) có thể thay thế một số tác vụ thủ công, khiến các doanh nghiệp cắt giảm số lượng đăng ký tài khoản phần mềm, trong khi chi phí R&D và năng lượng tính toán cho các tính năng AI có thể làm xói mòn biên lợi nhuận.

Tuy nhiên, trong khi sự bất ổn của môi trường kinh tế vĩ mô vẫn hiện hữu, nhu cầu của doanh nghiệp đối với phần mềm dựa trên nền tảng đám mây và các công cụ năng suất vẫn tiếp tục duy trì ở mức cao. Với tư cách là đơn vị dẫn đầu trong mảng phần mềm quản lý quan hệ khách hàng cùng sự hiện diện ngày càng tăng của các dịch vụ AI, Salesforce dường như đang được hưởng lợi từ xu hướng này.

Theo dự báo đồng thuận của thị trường, doanh thu quý 1 của Salesforce sẽ đạt 11,05 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 3,11 USD, tăng từ mức 2,58 USD của cùng kỳ năm trước.

Agentforce thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Salesforce

Salesforce đang định vị công nghệ đại lý AI (AI agent) là trụ cột cốt lõi trong chiến lược tăng trưởng dài hạn, hướng tới mục tiêu dẫn dắt kỷ nguyên phần mềm doanh nghiệp tiếp theo. Ban lãnh đạo tin tưởng rằng các đại lý AI có khả năng thực hiện độc lập những tác vụ phức tạp sẽ được tích hợp sâu vào hoạt động vận hành hàng ngày, trở thành một thành phần thiết yếu của lực lượng lao động số.

Để tận dụng cơ hội này, Salesforce đang nhanh chóng mở rộng nền tảng Agentforce của mình.

Agentforce giúp các doanh nghiệp tự động hóa các quy trình công việc quan trọng như dịch vụ khách hàng, tiếp thị và bán hàng thông qua các đại lý AI. Bằng cách tích hợp các công cụ thông minh này vào hệ sinh thái đám mây rộng lớn, Salesforce khuyến khích khách hàng phân bổ nhiều nguồn lực hơn ngay trên nền tảng của mình, qua đó giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp phần mềm bên ngoài. Chiến lược này không chỉ tăng cường sự gắn kết của khách hàng mà còn tạo ra động lực tăng trưởng doanh thu mới cho công ty.

CEO Marc Benioff đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các đại lý AI sẽ là động lực chính cho sự tiến hóa của SaaS, thay vì là dấu chấm hết cho mô hình truyền thống. Ông thậm chí còn giới thiệu một thước đo AI mới — Agentic Work Units (Đơn vị công việc của đại lý) — để đo lường giá trị thực tế mà AI tạo ra cho khách hàng.

Dữ liệu mới nhất cho thấy nền tảng Agentforce đã bước vào giai đoạn thương mại hóa quy mô lớn. Trong quý 4 của năm tài chính 2026, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của nền tảng này đạt gần 800 triệu USD, tăng mạnh 169% so với cùng kỳ năm trước. Kết hợp với nền tảng đám mây Data 360, ARR của danh mục sản phẩm liên quan đến AI đã tăng trưởng hơn 200% so với cùng kỳ.

Tính đến nay, Salesforce đã thực hiện lũy kế 29.000 thỏa thuận Agentforce, với mức tăng 50% so với quý trước trong quý 4, phản ánh nhu cầu thị trường mạnh mẽ đối với công nghệ đại lý AI.

Salesforce cũng vừa đạt được những bước đột phá trong lĩnh vực chính phủ và quản lý nhà nước khi ký kết thỏa thuận doanh nghiệp trị giá 72 triệu USD với Không quân Hoa Kỳ nhằm đưa các giải pháp quy trình AI và nền tảng Agentforce vào lĩnh vực quốc phòng, mở ra các cơ hội thị trường tăng trưởng mới.

Sự chia rẽ giữa phe "Bò" và phe "Gấu" tại Phố Wall về Salesforce

Khi ngày công bố báo cáo kết quả kinh doanh đang cận kề, sự phân hóa giữa các định chế tại Phố Wall ngày càng trở nên rõ rệt, với những quan điểm trái ngược giữa phe bi quan và phe lạc quan làm gia tăng sự bất định cho thị trường.

Dẫn đầu là Bank of America ( BAC ), phe bi quan gần đây đã bắt đầu theo dõi trở lại Salesforce, đưa ra khuyến nghị "Bán" và mức giá mục tiêu 160 USD. Các nhà phân tích của ngân hàng cảnh báo rằng Salesforce đang trải qua một cuộc "biến đổi cấu trúc do AI dẫn dắt", điều này có thể dẫn đến việc tăng trưởng khách hàng chậm lại, tiềm năng bán thêm cho các khách hàng hiện tại bị hạn chế và triển vọng kiếm tiền từ AI còn "mờ mịt".

Các hồ sơ quản lý cho thấy Bridgewater Associates, quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới, và nhà đầu tư chủ động Starboard Value đã tất toán toàn bộ vị thế tại Salesforce.

Citigroup ( C) cũng duy trì quan điểm tương đối thận trọng, hạ giá mục tiêu cho Salesforce từ 200 USD xuống còn 188 USD trong khi vẫn duy trì khuyến nghị "Trung lập".

Các nhà phân tích của ngân hàng này thông qua nghiên cứu thực tế nhận thấy những dấu hiệu rõ rệt về việc chu kỳ giao kết hợp đồng phía khách hàng đang kéo dài, và các doanh nghiệp có xu hướng tối ưu hóa danh mục đầu tư hơn khi gia hạn hợp đồng, khiến Citi phải điều chỉnh giảm các ước tính hoạt động cho năm tài chính 2027 của công ty.

Citi tin rằng mặc dù các yếu tố cơ bản của Salesforce vẫn ổn định, nhưng đang thiếu động lực mạnh mẽ trong ngắn hạn để cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư và thúc đẩy giá cổ phiếu tăng trưởng.

Tuy nhiên, các định chế như Deutsche Bank lại có quan điểm ngược lại, duy trì khuyến nghị "Mua" và đưa ra mức giá mục tiêu 255 USD. Các nhà phân tích của ngân hàng tin rằng thị trường đã đánh giá quá cao rủi ro mang tính đột phá của AI trong khi đánh giá thấp khả năng thích ứng của những doanh nghiệp dẫn đầu ngành.

Họ lưu ý rằng mặc dù môi trường chung của ngành SaaS vẫn đối mặt với những thách thức từ sự suy yếu, nhưng giai đoạn bắt đầu năm tài chính 2027 của Salesforce dự kiến sẽ "chậm theo mùa nhưng ổn định". Mặc dù dư địa tăng cho các chỉ số hoạt động chính bị hạn chế, các yếu tố cơ bản về vận hành tổng thể vẫn mang lại sự hỗ trợ nhất định.

Quan điểm lạc quan này cũng được ủng hộ bởi một số nhà đầu tư; DNB Asset Management của Na Uy gần đây đã tăng 25% tỷ lệ sở hữu tại Salesforce, và nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã công bố một vị thế mới, cho thấy đợt giảm giá cổ phiếu gần đây phản ánh tâm lý thị trường hơn là các yếu tố cơ bản của công ty.

Trong khi đó, định giá thị trường quyền chọn hàm ý kỳ vọng về biến động cao — cổ phiếu Salesforce có thể dao động tới 9% sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố. Một kịch bản tăng giá có thể đưa cổ phiếu lên gần mức 192 USD, trong khi kịch bản giảm giá có thể chứng kiến mức giá rơi xuống dưới 162 USD, một mức thấp mới kể từ đầu năm 2023.