Cổ phiếu Samsung, SK Hynix tăng gấp đôi: ETF nào nhà đầu tư nên chọn cho siêu chu kỳ chip nhớ?

TradingKey - Tính đến thời điểm đóng cửa thị trường ngày 15/5, giá cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đã lần lượt tăng 125,6% và 179,42% kể từ đầu năm đến nay. Trong bối cảnh siêu chu kỳ chip nhớ, các quỹ ETF đang trở thành công cụ chính để tận dụng đà tăng trưởng này. Đối với các nhà đầu tư châu Á, hiện có những lựa chọn ETF chip nhớ nào để phân bổ danh mục đầu tư?

Quỹ ETF chủ động là gì? Quỹ ETF thụ động là gì?

Các quỹ ETF chủ động dựa vào các nhà quản lý quỹ để độc lập lựa chọn cổ phiếu với mục tiêu vượt trội hơn các chỉ số tham chiếu; những quỹ này có mức phí cao hơn và hiệu suất phụ thuộc vào quyết định của nhà quản lý. Ngược lại, các quỹ ETF thụ động mô phỏng một chỉ số tham chiếu, với danh mục nắm giữ và tỷ trọng phản ánh biến động của chỉ số đó; chúng có đặc điểm là tỷ lệ chi phí thấp hơn và danh mục nắm giữ minh bạch, mang lại mức lợi suất về cơ bản là tương đương với chỉ số.

Sự khác biệt nằm ở chỗ các chiến lược thụ động thu về lợi nhuận trung bình của thị trường với chi phí thấp hơn và độ tin cậy cao hơn, trong khi các chiến lược chủ động tìm kiếm lợi nhuận alpha (lợi nhuận vượt trội), mang lại sự linh hoạt hơn nhưng đòi hỏi trình độ nhận định chuyên môn cao hơn.

Quỹ ETF đòn bẩy, ETF Beta thuần túy và ETF quyền chọn mua được bảo đảm là gì?

ETF đòn bẩy là các quỹ hoán đổi danh mục sử dụng công cụ tài chính phái sinh và công cụ nợ để khuếch đại tỷ suất sinh lời hàng ngày của một chỉ số cơ sở (ví dụ: gấp 2 hoặc 3 lần).

Các quỹ ETF Beta thuần túy nhằm mục đích mô phỏng một chỉ số, trong đó danh mục nắm giữ và tỷ suất sinh lời biến động đồng bộ với chỉ số đó mà không áp dụng bất kỳ chiến lược phòng vệ giá hay tăng cường bổ sung nào.

Các quỹ ETF Covered Call thường xuyên bán quyền chọn mua trong khi vẫn nắm giữ các cổ phiếu cơ sở, thu phí quyền chọn như một dòng tiền bổ sung để chi trả cho các nhà đầu tư. Sự đánh đổi ở đây là nếu giá cổ phiếu tăng vượt mức giá thực hiện, phần lợi nhuận thặng dư sẽ thuộc về người mua quyền chọn, từ đó giới hạn tiềm năng tăng giá của quỹ ETF.

ETF Beta thuần túy giúp tận dụng toàn bộ đà tăng của thị trường, trong khi chiến lược Covered Call đánh đổi điều đó để lấy dòng tiền ổn định. Hãy chọn phương án đầu tiên nếu thị trường đang trong xu hướng tăng giá và chọn phương án thứ hai khi thị trường đi ngang hoặc biến động mạnh.

So sánh các chỉ số chủ chốt của các quỹ ETF chip bộ nhớ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương

Bảng dưới đây liệt kê các sản phẩm theo thị trường niêm yết, với các chỉ số được cập nhật tính đến ngày 10/5:

Thị trường Hàn Quốc: Chiến trường chính cho độ thuần khiết chip nhớ

Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cung cấp các sản phẩm có độ thuần khiết chip nhớ cao nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. TIGER Semiconductor TOP10 ETF (396500) tập trung đầu tư vào 10 công ty bán dẫn hàng đầu của Hàn Quốc, trong đó SK Hynix chiếm khoảng 29,63% và Samsung Electronics chiếm khoảng 25,39%, tổng cộng xấp xỉ 55%. Tổng tài sản quản lý (AUM) đạt khoảng 12 nghìn tỷ KRW. Được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ AI tăng vọt, tổng lợi nhuận bao gồm cổ tức của quỹ này trong năm qua đã lên tới khoảng 388%.

KODEX Semiconductor ETF cũng nắm giữ tỷ trọng lớn tại các công ty bán dẫn Hàn Quốc, với Samsung Electronics và SK Hynix chiếm tổng cộng khoảng 53%. Quy mô của quỹ là khoảng 3,5 nghìn tỷ KRW, với tỷ suất lợi nhuận một năm khoảng 301%.

Lợi thế cốt lõi của các quỹ ETF chip nhớ Hàn Quốc nằm ở quyền định giá cuối cùng; SK Hynix nắm giữ khoảng 52% thị phần HBM trong khi Samsung nắm giữ khoảng 48%, đồng nghĩa với việc giá chip nhớ toàn cầu bị chi phối bởi hai gã khổng lồ Hàn Quốc này. Đây là cơ chế truyền dẫn trực tiếp nhất giữa độ thuần khiết chip nhớ và tính đàn hồi của hiệu suất.

Đáng chú ý, thị trường Hàn Quốc gần đây đã chứng kiến làn sóng niêm yết các quỹ ETF chip nhớ Covered Call (quyền chọn mua được bảo đảm), thu hút dòng vốn cá nhân bằng chiến lược "cổ tức định kỳ + tính đàn hồi của chip nhớ". Quỹ KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call ETF, ra mắt vào ngày 12/5, thực hiện bán quyền chọn mua chỉ số KOSPI 200 hàng tuần đối với 30% danh mục nắm giữ, đặt mục tiêu tỷ lệ chi trả hàng năm khoảng 9%.

Ngoài ra, đợt ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ đầu tiên của Hàn Quốc sẽ được niêm yết vào ngày 27/5, nhắm tới Samsung Electronics và SK Hynix làm tài sản cơ sở với tỷ lệ đòn bẩy tối đa là 2x.

Thị trường Nhật Bản: Logic "Cuốc và Xẻng" giữa bối cảnh độ thuần khiết chip nhớ bằng không

Thế mạnh của các quỹ ETF bán dẫn Nhật Bản tập trung vào thiết bị và vật liệu thượng nguồn. Global X Japan Semiconductor ETF (2644) có 5 cổ phiếu nắm giữ lớn nhất chiếm tổng cộng hơn 49%, bao gồm: Advantest (10,69%), Lasertec (10,46%), Disco (10,04%), Tokyo Electron (9,14%) và Renesas Electronics (8,79%). Quỹ có quy mô khoảng 63,4 tỷ JPY, tỷ suất lợi nhuận từ đầu năm đến nay khoảng 56,41% và tỷ lệ chi phí là 0,649%.

NEXT FUNDS Nikkei Semiconductor ETF (200A) có cấu trúc nắm giữ tương tự với tỷ lệ chi phí chỉ 0,165%. Cả hai đều không nắm giữ Samsung Electronics hay SK Hynix; lợi nhuận của chúng đến hoàn toàn từ các đơn đặt hàng mở rộng công suất toàn cầu.

Một biến số độc đáo đối với các quỹ ETF Nhật Bản là tỷ giá hối đoái. Khoảng 42% doanh thu của Tokyo Electron đến từ Trung Quốc và 17% từ Hàn Quốc; với mỗi 1% tăng giá hoặc mất giá của đồng Yên, lợi nhuận ở nước ngoài sẽ biến động trực tiếp khi được quy đổi ngược lại sang đồng Yên. Đối với các nhà đầu tư không sử dụng đồng Yên, tỷ giá hối đoái có thể tạo thêm các khoản lãi hoặc lỗ đáng kể bên trên tỷ suất lợi nhuận từ các tài sản cơ sở.

Thị trường Đài Loan: Kênh duy nhất cho "động cơ kép" Đài - Hàn

Cathay Taiwan-Korea Tech ETF (00735) hiện là sản phẩm duy nhất tại Đài Loan nắm giữ đồng thời TSMC và hai gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc. Ba thành phần lớn nhất của quỹ là Samsung Electronics (khoảng 23%), TSMC (khoảng 19%) và SK Hynix (khoảng 13%), tổng cộng chiếm gần 60% giá trị danh mục. Với quy mô khoảng 10,5 tỷ TWD, quỹ hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu và đạt tổng lợi nhuận một năm bao gồm cổ tức khoảng 220%.

Fubon Taiwan Semiconductor ETF (00892) tập trung hoàn toàn vào quy trình sản xuất tiên tiến và thiết kế IC nội địa của Đài Loan, loại trừ Samsung Electronics và SK Hynix, với lợi nhuận một năm khoảng 175,99%. Sự khác biệt giữa hai quỹ phản ánh động lực cốt lõi của xu hướng thị trường hiện tại: quyền định giá chip nhớ nằm ở Hàn Quốc, trong khi quyền định giá quy trình sản xuất tiên tiến nằm ở Đài Loan.

Thị trường Hồng Kông: Trung tâm của phạm vi bao phủ xuyên khu vực và các công cụ đòn bẩy

Đối với các nhà đầu tư không thể mở trực tiếp tài khoản giao dịch tại Hàn Quốc hoặc Đài Loan, Hồng Kông cung cấp các lựa chọn thay thế sâu rộng nhất. Xét về các quỹ ETF xuyên khu vực, Global X Asia Semiconductor ETF (03119) bao phủ các cổ phiếu nắm giữ như TSMC, Samsung Electronics và SK Hynix, với AUM khoảng 608 triệu HKD.

Về các quỹ ETF đòn bẩy, CSOP SK Hynix Daily (2x) Leveraged Product (7709) và CSOP Samsung Electronics Daily (2x) Leveraged Product (7747) cung cấp lợi nhuận hàng ngày gấp đôi so với các cổ phiếu cơ sở. Tính đến giữa tháng 5 năm 2026, ETF đòn bẩy SK Hynix có AUM khoảng 5,4 tỷ USD, trở thành sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất thế giới; ETF đòn bẩy Samsung Electronics đạt khoảng 1,65 tỷ USD.

Yếu tố thúc đẩy sự phân hóa lợi suất ETF: Tác động tổng hợp từ sự tăng giá tài sản, tỷ giá hối đoái và mức thặng dư

Lợi nhuận sổ sách của các quỹ ETF bộ nhớ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương có thể được chia thành ba tầng, với tỷ trọng phân bổ giữa các tầng này có sự khác biệt đáng kể tùy theo từng sản phẩm khác nhau.

Tầng thứ nhất là sự tăng giá của các tài sản cơ sở; "độ thuần khiết về bộ nhớ" của ETF càng cao thì đóng góp của tầng này càng lớn. Khoảng 96% lợi nhuận của TIGER Semiconductor TOP 10 (396500) được thúc đẩy bởi giá cổ phiếu chip nhớ, chủ yếu là do các vị thế lớn tại Samsung Electronics và SK Hynix cùng chiếm khoảng 55% danh mục đầu tư.

Khoảng 60% lợi nhuận của Cathay Taiwan-Korea Tech (00735) bắt nguồn từ động lực thị trường tích hợp Đài Loan - Hàn Quốc, tương tự là do tỷ trọng lớn đặt vào các cổ phiếu dẫn đầu như TSMC, Samsung và SK Hynix, vốn cùng đại diện cho gần 60% danh mục nắm giữ của quỹ.

Global X Japan Semiconductor (2644) tập trung vào thiết bị bán dẫn, với năm khoản nắm giữ lớn nhất chiếm tổng cộng hơn 49%. Lợi nhuận của quỹ phụ thuộc vào đà đặt hàng thiết bị được thúc đẩy bởi việc mở rộng các nhà máy sản xuất chip (fab) toàn cầu, thay vì phụ thuộc vào chip nhớ.

Yếu tố thứ hai là biến động tỷ giá hối đoái. Giá trị tài sản ròng (NAV) của Cathay Taiwan-Korea Tech (00735) được tính bằng đồng TWD, trong khi các tài sản cơ sở được giao dịch bằng đồng KRW. Trong tháng 4, đồng KRW đã tăng mạnh 3,29% và đồng TWD tăng giá 1,05%; việc đồng KRW tăng giá nhiều hơn so với đồng TWD đã trực tiếp khuếch đại lợi nhuận. Goldman Sachs gần đây đã cảnh báo rằng dưới làn sóng AI, thặng dư tài khoản vãng lai của Hàn Quốc và Đài Loan đã chạm mức cao kỷ lục, gây áp lực tăng giá lên cả đồng KRW và TWD. Đối với các nhà đầu tư ETF xuyên biên giới, tiền tệ vừa là công cụ khuếch đại lợi nhuận vừa là công cụ khuếch đại rủi ro.

Cuối cùng là biến động thặng dư (premium). Mức thặng dư của các quỹ ETF niêm yết tại Hồng Kông là một chi phí ngầm tại thời điểm mua. Mặc dù hiện tại mức này đã giảm xuống còn 1%-1,3%, dữ liệu lịch sử cho thấy các mức thặng dư có thể nhanh chóng hội tụ từ mức trên 12%, và sự sụt giảm trong quá trình đảo chiều tâm lý là không thể bỏ qua. Quỹ 00735 niêm yết tại Đài Loan hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu (discount) và không chịu rủi ro này.

Đâu là những rủi ro cốt lõi khi đầu tư vào các quỹ ETF lĩnh vực lưu trữ?

Thời lượng của chu kỳ bộ nhớ là biến số quan trọng nhất. Công suất mới từ Samsung và SK Hynix dự kiến sẽ đi vào hoạt động đầy đủ trong khoảng thời gian từ cuối năm 2027 đến năm 2028. Các thị trường thường phản ánh các đợt giải phóng công suất vào giá trước từ 12 đến 18 tháng, nghĩa là những kỳ vọng về việc mở rộng nguồn cung nhiều khả năng sẽ bắt đầu bước vào khung thời gian định giá trong nửa cuối năm 2026.

Về mức độ tập trung đầu tư, tỷ trọng kết hợp của ba khoản đầu tư lớn nhất trong các quỹ ETF chuyên biệt về bộ nhớ dao động từ 50% đến 73%. Mức độ tập trung cao hơn dẫn đến độ đàn hồi lớn hơn, nhưng cũng gây ra mức sụt giảm tài sản sâu hơn trong các đợt thị trường đi xuống.

Ngoài ra, rủi ro tỷ giá ảnh hưởng chủ yếu đến các sản phẩm xuyên biên giới tại Nhật Bản và Đài Loan. Nếu đợt tăng lãi suất tháng 6 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản diễn ra và đồng Yên tăng giá, giá trị tài sản ròng của các mã 2644 và 200A sẽ chịu áp lực trực tiếp. Trong khi đó, các sản phẩm Đài Loan định giá bằng đồng Đô la Đài Loan mới với các tài sản cơ sở được giao dịch bằng đồng Won Hàn Quốc sẽ chịu tác động kép từ biến động tỷ giá KRW.

Nhà đầu tư nên lựa chọn quỹ ETF lưu trữ phù hợp với mình như thế nào?

Từ khâu lựa chọn đến nắm giữ, bạn có thể đánh giá theo lộ trình sau: đầu tiên là chọn vị trí trong chuỗi ngành, sau đó xem xét cấu thành nguồn gốc của từng đồng lợi nhuận, và cuối cùng là quyết định liệu có nên thay thế beta thuần túy bằng chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm (covered calls) hay không.

Trước hết, hãy chọn thị trường: Hàn Quốc mang lại độ nhạy lớn nhất cho các thiết bị đầu cuối bộ nhớ, Đài Loan cung cấp giải pháp động cơ kép cân bằng cho cả Đài Loan và Hàn Quốc, Nhật Bản mang lại nhu cầu thiết bị chắc chắn nhất trong chu kỳ mở rộng, và Hồng Kông đóng vai trò là kênh xuyên khu vực thuận tiện.

Xét về lợi nhuận, việc xem xét toàn diện mức tăng giá thực tế của tài sản cơ sở, sự đóng góp hoặc lực cản của tỷ giá hối đoái và mức phí chênh lệch đã trả khi mua sẽ giúp hiểu rõ hơn về hiệu suất của danh mục đầu tư.

Về bản chất, chiến lược là việc quyết định đánh đổi thứ này lấy thứ kia. Beta thuần túy giúp nắm bắt xu hướng, trong khi chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm (covered calls) giúp chốt các khoản phân phối; hai phương pháp này có sự khác biệt đáng kể trong thị trường giá lên nhưng có xu hướng hội tụ trong các thị trường biến động.

Đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI vẫn đang trong giai đoạn bùng nổ, và chip bộ nhớ là phân khúc có khoảng cách cung-cầu đáng kể nhất trong chuỗi ngành. Các quỹ ETF với mức độ tập trung, vị thế ngoại tệ và chiến lược khác nhau cuối cùng sẽ tương ứng với những hồ sơ rủi ro - lợi nhuận hoàn toàn khác biệt.