Cổ phiếu POET Technologies vẫn có thể tăng mạnh trong năm 2026, nhưng ngưỡng bứt phá hiện đã cao hơn

TradingKey - Kể từ ngày 28/4/2026, POET Technologies Inc. (Nasdaq: POET) đã trở thành một trong những khoản đầu tư cổ phiếu vốn hóa nhỏ liên quan đến AI biến động mạnh nhất hiện có trên thị trường. Hiện nay, các chứng khoán này đang giao dịch ở mức khoảng 7,95 USD/cổ phiếu sau khi sụt giảm mạnh gần 49% so với mức cao nhất trong phiên của tuần trước là khoảng 15,50 USD, sau thông báo từ Marvell Technology, Inc. (Nasdaq: MRVL) về việc hủy bỏ các đơn đặt hàng liên quan đến chiến lược Celestial AI và việc POET Technologies công bố thông tin về sự hủy bỏ đó. Mặc dù biến động giá tiêu cực như vậy có thể nhanh chóng làm thay đổi tâm lý chung của thị trường đối với một nhóm cổ phiếu cụ thể, nhưng nó không ảnh hưởng đến luận điểm đầu tư cơ bản của POET Technologies trong tương lai. Trên thực tế, POET Technologies tiếp tục tiến tới thương mại hóa các nền tảng dựa trên quang tử (photonics) để sử dụng trong mạng lưới AI và các trung tâm dữ liệu siêu lớn (hyperscale), đồng thời thực hiện điều này với lượng vốn sẵn có lớn hơn nhiều, cơ hội hợp tác tăng lên và khả năng sẵn sàng sản xuất được cải thiện so với năm ngoái. Do đó, câu hỏi hiện nay là liệu những bước phát triển này có diễn ra đủ nhanh để đảm bảo cho một đợt điều chỉnh tăng mạnh khác đối với định giá thị trường tổng thể của POET Technologies vào cuối năm 2026 hay không.

POET là gì và tại sao các nhà đầu tư quan tâm

POET là một doanh nghiệp công nghệ, thiết kế và phát triển với trọng tâm chính là thiết kế, sản xuất và kinh doanh các mạch tích hợp quang tử (PIC), nguồn sáng và mô-đun quang học hướng đến thị trường AI và trung tâm dữ liệu. Nền tảng công nghệ của POET là POET Optical Interposer, một công nghệ đã được cấp bằng sáng chế, sử dụng các kỹ thuật bán dẫn xử lý trên tấm wafer để tích hợp các thiết bị điện tử và quang tử vào một chip duy nhất hoặc mô-đun hệ thống đa chip. Mục đích của POET Optical Interposer là giúp việc phát triển các kết nối quang học tốc độ cao trong hệ thống AI trở nên dễ dàng hơn, giảm chi phí xây dựng và hỗ trợ, đồng thời gia tăng công suất và tốc độ. POET cũng được Reuters mô tả tương tự là một nhà sản xuất động cơ (quang - điện tử), cung cấp cả các bộ lắp ráp mô-đun quang học tiêu chuẩn và tùy chỉnh cùng các sản phẩm nguồn sáng để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về tốc độ cao trong các hệ thống AI và ứng dụng trung tâm dữ liệu quy mô cực lớn (hyperscale).

Mô hình kinh doanh đang dần định hình, nhưng thị phần vẫn còn rất nhỏ.

POET nắm giữ rất ít thị phần trong các phân khúc truyền thống. Doanh thu của công ty trong năm 2025 đạt khoảng 1,07 triệu USD và doanh thu quý 4/2021 là 341 nghìn USD, mặc dù mức này vẫn được coi là “giai đoạn đầu” đối với một công ty đang nỗ lực tiếp thị sản phẩm vào các thị trường hạ tầng chính quy tương đối lớn và đã trưởng thành. POET đang cố gắng thúc đẩy doanh thu hướng tới mục tiêu thương mại hóa bằng ba cách: cung cấp dịch vụ NRE, phát triển sản phẩm và hình thành các quan hệ đối tác phát triển; tuy nhiên, do nền tảng doanh thu của POET còn nhỏ, chưa thể nói rằng họ đang nắm giữ bất kỳ thị phần đáng kể nào trên thị trường kết nối quang học toàn cầu. Nhận định này là kết luận có thể rút ra từ các con số doanh thu của POET.

Một khía cạnh bổ sung khiến câu chuyện trở nên thú vị hơn là danh mục các công ty mà POET đã phát triển quan hệ đối tác. Các công ty đối tác đã công bố quan hệ hợp tác với POET bao gồm Semtech, LITEON, Lessengers và NTT Innovative Devices. Các mối quan hệ đối tác này sẽ tạo ra một loạt sản phẩm trong hệ sản phẩm của mỗi đối tác - chẳng hạn như bộ thu quang học 1,6T cho mạng AI, bộ thu phát 1,6T 2x DR4, động cơ hai chiều 100G cho mạng front-haul di động và các mô-đun quang học thế hệ mới cho các ứng dụng AI, v.v. Nói cách khác, POET đang tận dụng nhiều khách hàng và dòng sản phẩm khác nhau trong nỗ lực tạo ra một kiến trúc mà tại đó giải pháp Optical Interposer của họ có thể đóng vai trò như một danh mục linh kiện rộng lớn hơn cho các giải pháp mạng băng thông cao.

Báo cáo tài chính của POET ghi nhận sự tăng trưởng, nhưng cũng bộc lộ cái giá của người đi tiên phong.

Trong báo cáo tài chính năm 2025, POET đã đạt được một số tiến bộ và những bước tiến nhất định, nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Ví dụ, trong khi tổng doanh thu của POET trong năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 là 1 triệu USD (so với mức 56 triệu USD của cùng quý năm trước), công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng 63 triệu USD (so với mức lỗ 57 triệu USD của năm trước đó). Lỗ hoạt động ghi nhận ở mức 42 triệu USD. Doanh số theo quý trong quý 4 năm 2025 cho thấy sự cải thiện rõ rệt khi tăng từ 29.000 USD lên 341.000 USD; tuy nhiên, POET vẫn báo cáo khoản lỗ ròng hàng quý khoảng 43 triệu USD, chủ yếu do chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng cao, chi phí sản xuất tăng do mở rộng quy mô tại Malaysia và các khoản điều chỉnh chứng quyền phái sinh phi tiền mặt lớn.

Bảng cân đối kế toán thể hiện rõ nhất sự cải thiện này. Tính đến cuối quý 4 năm 2025, POET đã nhận được khoảng 225 triệu USD tài trợ, và thêm 150 triệu USD nữa đã sẵn sàng vào tháng 1 năm 2026. Tại thời điểm này, POET hiện có khoảng 430 triệu USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Việc duy trì lượng tiền mặt này sẽ giúp tăng đáng kể khả năng của công ty trong việc duy trì hoạt động xuyên suốt chu kỳ kinh doanh, đặc biệt là khi các công ty quang học (photonics) thường có lộ trình tạo doanh thu kéo dài. Ngoài ra, POET tin rằng họ sẽ xuất xưởng hơn 30.000 động cơ quang học trong năm dương lịch này, và quan hệ đối tác về mô-đun đã công bố trước đó sẽ bắt đầu mang lại doanh thu cho công ty vào năm 2026. Mặc dù những bước tiến này chưa giúp POET có lãi ngay lập tức, nhưng chúng sẽ nâng cao uy tín cho lộ trình hoạt động của POET kể từ khi hoàn thành dự án PU1.

Hiệu suất cổ phiếu năm 2025 của POET tạo tiền đề cho những biến động mạnh trong năm 2026.

Theo dữ liệu thị trường do Reuters tổng hợp, giá cổ phiếu của POET trong năm 2025 đã có một khởi đầu thuận lợi. Vào ngày 11/4, mức thấp nhất trong 52 tuần của cổ phiếu này là 3,53 USD; đến ngày 15/10, giá đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 52 tuần là 9,41 USD - tương ứng với mức tăng hơn 100% tính từ đầu mùa xuân đến đầu mùa thu (trước khi đạt mức cao đáng kể tiếp theo vào năm 2026). Trong quý 1/2026, POET tiếp tục đà tăng và được giao dịch ở mức cao tới 15,50 USD cho đến khi Marvell hủy hợp đồng với công ty, dẫn đến tình trạng giá sụt giảm mạnh sau đó.

Điều này có ý nghĩa quan trọng bởi mặc dù doanh thu của POET trong năm 2025 chỉ đạt khoảng 1,1 triệu USD, việc giá cổ phiếu tăng từ dưới 4 USD lên trên 15 USD chỉ trong khoảng 1 năm cho thấy POET rõ ràng được coi là một mã cổ phiếu theo đà (momentum stock) chứ không phải là cuộc chơi cho những người mua chậm rãi hay có tính toán. Ngoài ra, do đặc tính biến động theo đà của cổ phiếu, nếu một sự kiện tin tức lớn xảy ra, nhận thức của thị trường có thể thay đổi rất nhanh chóng và mạnh mẽ.

Tại sao 2026 vẫn có thể là năm then chốt

Luận điểm lạc quan cho POET vào năm 2026 là công ty đang chuyển đổi từ giai đoạn chứng minh khái niệm sang giao hàng/lấy mẫu. Theo công ty, sự sẵn sàng sản xuất của POET tại Malaysia cho các nguồn sáng đang tiến triển rất tốt và sẽ sẵn sàng cho các bộ phát quang học 800G vào Quý 2 và hoàn thiện vào Quý 3/2026. Công ty cũng kỳ vọng các mối quan hệ đối tác về mô-đun đã công bố trước đó sẽ đóng góp vào doanh thu trong năm nay. Ngoài ra, một mô-đun hoàn thiện (tiềm năng) (1,6T 2×DR4) hợp tác với Lessengers dự kiến sẽ cung cấp mẫu vào Quý 2/2026. Những cột mốc này thường được thị trường phản ánh tích cực trước khi một công ty đạt được lợi nhuận.

Ngoài ra, còn một phân khúc khác của thị trường có khả năng tăng trưởng trong tương lai. Các trung tâm dữ liệu AI tiếp tục tạo áp lực lên nhu cầu về băng thông quang học. POET đã thiết kế các sản phẩm của mình để đáp ứng nhu cầu đó, và do đó sẽ tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng thông qua các mối quan hệ đối tác hiện tại với Semtech và LITEON, cả hai đều đang trong quá trình phát triển các bộ phát quang học 1,6T. Bên cạnh những quan hệ đối tác cụ thể này, POET đã hợp tác với NTT về cơ sở hạ tầng mạng truyền dẫn di động (mobile backhaul) thế hệ mới — cả hai đều có thể tạo ra các đơn hàng lặp lại từ cơ sở hạ tầng của POET và giúp doanh thu tổng thể của công ty tăng trưởng nhanh hơn so với năm 2025. Mặc dù không có gì đảm bảo, nhưng nếu công ty có thể thực thi tốt, giá cổ phiếu có thể cao hơn đáng kể so với hiện tại chỉ tính riêng trên cơ sở đó.

Bức tranh kỹ thuật vốn đang khả quan, nhưng cú sốc Marvell đã gây tổn hại cho cục diện này.

Biểu đồ của POET đã có sự cải thiện trước đợt bán tháo vào tuần trước. Theo Investor's Business Daily, chỉ số Sức mạnh Tương đối (RS) của POET đã tăng từ 88 lên 94 và cao hơn 5% so với điểm mua 9,14 vốn được hình thành từ giai đoạn tích lũy đầu tiên. Đây thường là kiểu mô hình biểu đồ mà các nhà giao dịch tìm kiếm ở một cổ phiếu tăng trưởng.

Tuy nhiên, sau đợt bán tháo gần đây nhất, biểu đồ của POET đã chịu tổn hại đáng kể. Với mức sụt giảm gần 49% giá trị do việc hủy bỏ một đơn hàng lớn từ khách hàng gần đây, ít có khả năng giá cổ phiếu của POET sẽ duy trì được các đặc tính đột phá trong thời gian tới. Quan điểm của tôi là cấu trúc kỹ thuật hiện tại của POET đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đợt sụt giảm mạnh này, và do đó cần thời gian để phục hồi. Vì vậy, xét cả từ góc độ cơ bản và kỹ thuật, POET không còn nằm trong môi trường để "mua đuổi theo điểm đột phá". Một tín hiệu kỹ thuật tốt hơn để xác nhận đợt xây dựng cấu trúc kỹ thuật tiếp theo sẽ là việc hình thành một nền giá mới, xác định sự ổn định của giá trên các đường trung bình động quan trọng, hoặc chứng minh rằng người mua sẵn sàng hấp thụ đợt sụt giảm giá mà không có thêm tin xấu nào về POET được công bố. Mặc dù đây chỉ là giả định, nhưng đây là một kết luận hợp lý dựa trên mức độ nghiêm trọng của đợt sụt giảm và đà tăng giá quá mức trước đó.

Rủi ro vẫn còn rất hiện hữu.

Rủi ro lớn nhất của POET là sự tập trung khách hàng. Tác động từ việc hủy bỏ đơn hàng liên quan đến Marvell đã cho thấy một hợp đồng có thể thay đổi nhanh chóng cái nhìn về một khoản đầu tư như thế nào. Vào ngày 23/4, POET cho biết Marvell (đơn vị đã mua lại Celestial AI) đã hủy bỏ toàn bộ các đơn đặt hàng và viện dẫn những lo ngại về tính bảo mật. Mặc dù công ty tuyên bố vẫn đang làm việc với cùng một khách hàng cho một đơn đặt hàng khác (khoảng 5 triệu USD), tình hình với Marvell là một lời nhắc nhở rằng các nhà cung cấp ở giai đoạn đầu có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi đột ngột về số lượng đơn đặt hàng.

Ngoài ra còn có rủi ro về nguồn vốn và khả năng thực thi. Theo Báo cáo Thường niên năm 2018, POET vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu và vẫn đối mặt với sự không chắc chắn về thời điểm các sản phẩm được thương mại hóa, đồng thời có thể cần thêm vốn để tiếp tục nếu tăng trưởng doanh số không đạt như dự báo. Hơn nữa, POET đã phải giải quyết các vấn đề PFIC đối với các cổ đông tại Mỹ, cùng với việc hội đồng quản trị đã phê duyệt thay đổi trụ sở pháp lý của POET từ Canada sang Mỹ để giảm thiểu thuế. Điều này mang lại lợi ích; tuy nhiên, nó cũng cho thấy POET đã tạo ra cấu trúc đủ phức tạp để khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại.

Liệu POET có đáng mua ở thời điểm hiện tại?

Hiện tại chưa có đủ bằng chứng để kết luận rằng các nhà đầu tư thận trọng nên bắt đầu đầu tư vào POET. Định giá hiện tại của công ty dường như phù hợp hơn với các quyền chọn có độ biến động cao dựa trên triển vọng thương mại hóa sản phẩm trong tương lai, thay vì là một nguồn lợi nhuận kép đáng tin cậy. Mặt khác, những nhà đầu tư mạo hiểm, sẵn sàng chấp nhận các rủi ro liên quan, có thể thấy POET hấp dẫn hơn ở thời điểm hiện tại so với mức đỉnh gần đây nhờ sự sụt giảm của vốn hóa thị trường. POET hiện đang có nguồn tài chính dồi dào bằng tiền mặt, sở hữu năng lực sản xuất và phát triển sẵn có, đã thiết lập được mạng lưới đối tác công nghiệp đáng tin cậy và có danh mục sản phẩm ngày càng mở rộng phù hợp với hạ tầng mạng AI. Nếu ban quản lý có thể đảm bảo các đơn hàng lặp lại từ các đối tác công nghiệp, năm 2026 có thể là một cột mốc quan trọng đối với POET. Nếu không, công ty này có thể tiếp tục là một mã cổ phiếu được giao dịch mang tính thời điểm thay vì là một doanh nghiệp bền vững trong dài hạn. Các nhà đầu tư nên đánh giá tính khả thi của việc xem POET là một khoản mua đầu cơ và chuẩn bị cho nhiều kịch bản khác nhau dựa trên tình trạng hiện tại và triển vọng tương lai của công ty.