IPO SpaceX: Musk cân nhắc thương vụ Cursor trị giá 60 tỷ USD, và liệu nó có thể cứu vãn xAI?

TradingKey - Vào thứ Ba, SpaceX thông báo rằng họ đã đạt được thỏa thuận với startup AI Cursor, trao cho tập đoàn quyền mua lại công ty với giá 60 tỷ USD vào cuối năm nay, hoặc chi 10 tỷ USD để thúc đẩy sự hợp tác giữa hai bên. SpaceX tuyên bố trên nền tảng mạng xã hội X rằng hai công ty sẽ cùng nhau xây dựng hệ thống AI mạnh mẽ nhất thế giới phục vụ lập trình và các công việc tri thức.

Trước đó, xAI đã bị chỉ trích gay gắt vì tụt hậu so với các đối thủ cùng ngành. Vào tháng 3 năm nay, một báo cáo từ chuyên gia dự báo Peter Wildeford cho thấy trong số các nhà phát triển AI hàng đầu thế giới, Anthropic, Google (GOOG) (GOOGL) và OpenAI đang nằm trong nhóm dẫn đầu, trong khi xAI và Meta (META) tụt hậu so với nhóm dẫn đầu khoảng 7 tháng. Musk thẳng thắn thừa nhận khoảng cách này và cho biết họ sẽ bắt kịp và thu hẹp khoảng cách vào cuối năm 2026. Vào tháng 2 năm nay, sau khi xAI được SpaceX mua lại, Musk đã thông báo tái cơ cấu hoàn toàn xAI, xây dựng lại công ty từ đầu.

Khi đợt IPO của SpaceX chuẩn bị bắt đầu, tại sao Musk vẫn cân nhắc mua lại Cursor dù đã sở hữu xAI trong năm nay? Liệu quyết định chi đậm cho Cursor sẽ mang lại nhiều lợi ích hơn hay rủi ro hơn? Các nhà đầu tư liệu có tin tưởng vào chiến lược này không?

Cursor là gì?

Cursor là một công ty AI được thành lập vào năm 2022 bởi bốn cá nhân sinh sau năm 2000. Theo tin tức từ Bloomberg, công ty có kế hoạch huy động khoảng 2 tỷ USD trong một vòng gọi vốn mới, điều này sẽ giúp định giá công ty vượt mức 50 tỷ USD. Nếu vòng này hoàn tất như dự kiến, Cursor sẽ trở thành một trong những công ty công cụ dành cho nhà phát triển giá trị nhất thế giới.

Mặc dù quy mô khiêm tốn, Cursor đã ra mắt nhiều sản phẩm phổ biến. Năm 2023, Cursor phát hành trợ lý lập trình AI đầu tiên, công cụ này nhanh chóng gây sốt và thúc đẩy sự phát triển của xu hướng "vibe coding". Đầu tháng này, Cursor đã phát hành Cursor 3, định nghĩa đây là một không gian làm việc thống nhất để xây dựng phần mềm với sự hỗ trợ của các tác nhân AI. Gần đây, công ty cũng đã ra mắt Composer 2, khẳng định sản phẩm sở hữu trí tuệ lập trình ở cấp độ tiên phong.

Nvidia (NVDA) CEO Jensen Huang đã công khai tuyên bố rằng Cursor là dịch vụ AI cấp doanh nghiệp mà ông yêu thích nhất, đồng thời cho biết thêm rằng các kỹ sư của Nvidia hiện đang làm việc với sự hỗ trợ của công cụ lập trình AI này, dẫn đến hiệu suất tăng vọt một cách đáng kể.

Cursor cho biết doanh thu định kỳ hàng năm của hãng đã vượt quá 1 tỷ USD và các sản phẩm của công ty hiện được sử dụng bởi hơn một nửa số doanh nghiệp trong danh sách Fortune 500, bao gồm cả Uber (UBER) và Adobe (ADBE) ; Google và Nvidia đều vừa là nhà đầu tư vừa là đối tác của Cursor.

Tại sao Cursor đóng vai trò thiết yếu trong chiến lược AI của Musk

SpaceX đang cân nhắc việc thâu tóm Cursor với mục tiêu chính là giải quyết các khiếm khuyết kỹ thuật của xAI.

xAI phụ thuộc quá mức vào dữ liệu mạng xã hội từ X. Mặc dù hữu ích cho việc huấn luyện chatbot Grok, dữ liệu này lại mang lại lợi ích hạn chế trong việc nâng cao khả năng suy luận, hiệu quả lập trình và xử lý đa phương thức. Với tư cách là một công cụ dành cho nhà phát triển, Cursor đã tích lũy được một kho dữ liệu khổng lồ về các quy trình lập trình—chẳng hạn như cách các lập trình viên ưu tú gỡ lỗi và tái cấu trúc kiến trúc—điều có thể bù đắp cho sự thiếu hụt dữ liệu của xAI.

Việc thâu tóm Cursor cũng sẽ giúp Musk giải quyết các vấn đề về tích hợp phần mềm - phần cứng. Cursor có chuyên môn sâu trong việc thấu hiểu và lập chỉ mục các cơ sở mã nguồn nguyên khối khổng lồ, giúp kiến trúc toàn hệ thống đạt hiệu quả cao hơn và xuất sắc trong việc chuyển đổi các công thức cũng như khái niệm của thế giới vật lý thành mã lập trình.

Musk đã thực hiện các đợt sa thải quy mô lớn tại xAI vào đầu năm nay. Trong số 12 nhà đồng sáng lập ban đầu, hiện chỉ còn lại Musk, Manuel Kroiss và Ross Nordeen, khiến công ty rơi vào tình trạng thiếu hụt nhân sự trầm trọng. Musk thậm chí đã điều chuyển các giám đốc điều hành từ Tesla (TSLA) và SpaceX để hỗ trợ tái cơ cấu hoạt động nội bộ và kiểm toán nhân viên của xAI. Trong khi đó, đội ngũ sáng lập của Cursor được coi là những tài năng hàng đầu trong lĩnh vực "AI + trình biên dịch" tại Thung lũng Silicon, điều này sẽ mang lại luồng sinh khí mới cho đội ngũ kỹ thuật của xAI.

Ngoài ra, dưới góc độ tài chính, Cursor đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng với doanh thu quy đổi hàng năm dự kiến vượt 6 tỷ USD vào cuối năm 2026—gấp 5 lần so với mức 1 tỷ USD dự kiến vào cuối năm 2025. Sau khi ra mắt mô hình Composer vào tháng 11/2025 và tối ưu hóa cấu trúc chi phí, công ty gần đây đã đạt tỷ suất lợi nhuận gộp dương, trong đó mảng kinh doanh doanh nghiệp—chiếm khoảng 60% doanh thu—cũng đã đạt được tỷ suất lợi nhuận gộp dương.

Liệu Cursor có là chìa khóa cho mức định giá 2 nghìn tỷ USD của SpaceX?

Đầu năm nay, việc SpaceX thâu tóm xAI đã vấp phải những chỉ trích, với mối lo ngại chính của các nhà đầu tư là nhu cầu đầu tư liên tục và khổng lồ mà xAI yêu cầu. Liệu Cursor, cũng là một startup AI, có gặp phải vấn đề tương tự hay không?

Xét từ góc độ định giá, việc thâu tóm xAI hoặc các công ty AI khác giúp SpaceX chuyển đổi vị thế từ một công ty hàng không vũ trụ thương mại sang một đế chế công nghệ bao trùm "năng lực tính toán + dữ liệu + mô hình ngôn ngữ lớn + hàng không vũ trụ", từ đó thúc đẩy giá trị định giá. Tuy nhiên, so với xAI vốn đòi hỏi đầu tư liên tục, Cursor - đơn vị đã đạt được biên lợi nhuận gộp dương - sẽ mang lại cho SpaceX một điểm tựa định giá với biên lợi nhuận cao. Về lâu dài, sự mở rộng bội số định giá hệ quả từ thương vụ này sẽ vượt xa chi phí thâu tóm trị giá 60 tỷ USD.

Từ khía cạnh kỹ thuật, việc mua lại Cursor không chỉ giúp lấp đầy các khoảng trống công nghệ mà còn tạo ra sức mạnh cộng hưởng "1+1>2" khi kết hợp với năng lực tính toán khổng lồ của SpaceX. SpaceX cho biết vào hôm thứ Ba rằng các sản phẩm hàng đầu của Cursor và tầm ảnh hưởng của nó đối với các kỹ sư phần mềm chuyên gia, cùng với siêu máy tính đào tạo Colossus của SpaceX - tương đương với một triệu GPU H100 - sẽ cho phép SpaceX xây dựng các mô hình hữu ích nhất thế giới. Siêu máy tính Colossus của xAI hiện được ca ngợi là cụm siêu máy tính lớn nhất thế giới.

Dù vậy, một số nhà đầu tư có thể coi thương vụ thâu tóm trị giá 60 tỷ USD này là một khoản chi tiêu quá mức táo bạo, đặc biệt là khi ngành công nghiệp AI vẫn tiếp tục đẩy mạnh đầu tư. Xét việc định giá của Cursor đã nhảy vọt từ 29,3 tỷ USD lên 60 tỷ USD chỉ trong vòng sáu tháng, chi phí mua lại của SpaceX có khả năng đã bao gồm một khoản thặng dư đáng kể. Tuy nhiên, xét đến hiệu suất vượt trội của Cursor trong các công cụ AI dành cho lập trình viên, nếu SpaceX không thâu tóm Cursor ngay bây giờ, họ đối mặt với rủi ro để Google hoặc các gã khổng lồ AI khác giành lấy thế chủ động, từ đó mất đi cơ hội thu hẹp khoảng cách trong tiến trình phát triển AI.