Cổ phiếu Meme tái xuất hiện. Cổ phiếu Avis đạt các mức cao mới trong bối cảnh hiện tượng ép bán khống. Nhà đầu tư cá nhân liệu còn có thể mua?

TradingKey - Gã khổng lồ cho thuê xe của Mỹ Avis (CAR.US) đang tái hiện lại hiện tượng bán non (short squeeze) do dòng vốn thúc đẩy mang tính GameStop (GME) kinh điển; trong sáu tuần qua, giá cổ phiếu của Avis đã tăng vọt từ vùng 100 USD lên mức cao kỷ lục mọi thời đại là 713,97 USD, đạt mức tăng tích lũy hơn 200%. Mã này đã tăng mạnh 17,27% vào ngày 21 tháng 4, đóng cửa ở mức 713,97 USD.

Tính đến giờ đóng cửa phiên thứ Ba theo giờ ET, cổ phiếu này tiếp tục đà tăng, mở phiên tăng hơn 10% và chạm mức cao kỷ lục mới, với mức tăng hàng tháng đạt gần 390%.

Những nguyên nhân đằng sau đợt "short squeeze" ngoạn mục của Avis Budget Group.

Vào tháng 4/2026, Pentwater Capital Management bất ngờ thông báo đang xây dựng một vị thế khổng lồ tại Avis, với tỷ lệ sở hữu nhanh chóng tăng lên mức 22%. Với việc cổ đông lớn dài hạn SRS Investment Management đã nắm giữ gần một nửa số cổ phiếu, lượng cổ phiếu lưu hành tự do thực tế có sẵn để giao dịch đã bị thu hẹp đến mức cực hạn.

Sự tập trung sở hữu cao độ đã đẩy những người bán khống vào tình thế tuyệt vọng. Khi dòng vốn tiếp tục đổ vào và giá cổ phiếu leo thang, phe bán khống buộc phải mua lại để đóng vị thế ở mức giá cao, tạo ra một làn sóng mua thụ động tiếp thêm động lực cho vòng xoáy tăng giá.

Vào năm 2021, tỷ lệ bán khống của GameStop nổi tiếng với việc vượt mức 100%. Kết hợp với việc các nhà đầu tư cá nhân tập hợp lại trên mạng xã hội, điều này đã kích hoạt một chuỗi thanh lý vị thế bán khống, khiến giá cổ phiếu tăng hơn 1.500% trong vòng hai tuần. Đợt siết vị thế hiện tại của Avis gần như là một bản sao hoàn hảo của kịch bản đó.

Tỷ lệ bán khống của Avis hiện được ước tính đạt gần 100% lượng cổ phiếu lưu hành tự do, biến thị trường thành một chiến trường thực sự giữa phe mua và phe bán. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục bị đẩy lên cao, những người bán khống chưa đóng vị thế sẽ đối mặt với áp lực lệnh gọi ký quỹ ngày càng lớn, điều có thể làm trầm trọng thêm tình trạng siết vị thế bán khống.

Nền tảng cơ bản yếu kém không đủ sức nâng đỡ hệ số P/E cao ngất ngưởng.

Trái ngược hoàn toàn với đà tăng vọt của giá cổ phiếu, các yếu tố cơ bản của Avis hiện đang ở "điểm đóng băng".

Kết quả kinh doanh quý 4/2025 cho thấy doanh thu đạt 2,7 tỷ USD, không đạt mức 2,75 tỷ USD như kỳ vọng của các nhà phân tích. Do tuổi thọ dịch vụ của đội xe điện bị rút ngắn, công ty đã ghi nhận một khoản lỗ do suy giảm giá trị tài sản khổng lồ lên tới 518 triệu USD, dẫn đến mức lỗ 21,25 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý này. Nửa đầu năm 2025 cũng ghi nhận các khoản lỗ liên tiếp.

Các nhà phân tích Phố Wall gần đây đã cảnh báo rằng đợt tăng giá điên cuồng này đã hoàn toàn tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Avis hiện đang giao dịch ở mức gấp 175 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026 và công ty đang gánh khoản nợ khoảng 6 tỷ USD. Điều này gợi nhớ đến logic bong bóng xung quanh GameStop vào năm 2021, khi vốn hóa thị trường của công ty này tăng vọt lên hàng chục tỷ USD bất chấp các khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu.

Nhà phân tích Chris Woronka của Deutsche Bank thẳng thắn nhận định rằng "rất khó để lý giải cho mức giá cổ phiếu hiện tại nếu sử dụng các chỉ số truyền thống và tầm nhìn đầu tư 12 tháng", đồng thời hạ xếp hạng từ "Mua" xuống "Nắm giữ" với mức giá mục tiêu chỉ là 128 USD.

Trong bối cảnh đà tăng trưởng kéo dài, liệu có còn đáng để các nhà đầu tư cá nhân mua vào?

Nhà phân tích Dan Levy cho biết thị trường đang khó có thể đánh giá đà tăng này sẽ kéo dài thêm bao lâu và dự báo giá cổ phiếu cuối cùng sẽ trở lại mức bình thường, đặc biệt nếu công ty tận dụng giá cổ phiếu đang tăng để huy động vốn thông qua một đợt phát hành cổ phiếu mới.

Kinh nghiệm lịch sử chỉ ra rằng một khi các lực lượng mua và bán trong một đợt ép bán khống tái cân bằng, bong bóng có xu hướng vỡ nhanh hơn nhiều so với tốc độ nó phình to.

[GameStop lao dốc sau khi bong bóng ép bán khống vỡ, Nguồn: Companiesmarketcap]

Vào năm 2021, giá cổ phiếu của GameStop đã giảm tổng cộng gần 90% chỉ trong bốn ngày sau khi đạt đỉnh; bài học này rất đáng để các nhà đầu tư hiện đang nắm giữ vị thế Avis cân nhắc kỹ lưỡng.

Đối với các nhà đầu tư đã tham gia thị trường, việc đặt lệnh cắt lỗ kịp thời là rất quan trọng nếu tâm lý thay đổi đột ngột; đối với những người đang đứng ngoài quan sát, những tài sản như vậy không phải là lựa chọn đầu tư phù hợp, vì việc mua các cổ phiếu Meme này mang tính chất đầu cơ nhiều hơn, nơi lợi nhuận cao đi kèm với rủi ro thua lỗ nặng nề, và tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận sẽ bị phóng đại trong bối cảnh đà tăng kéo dài hiện nay.

Chúng tôi vẫn không khuyến nghị các nhà đầu tư cá nhân có khả năng chịu đựng rủi ro thấp tham gia vào hoạt động đầu cơ đối với các loại tài sản này.