Xung đột Trung Đông châm ngòi cho đợt sụp đổ của chứng khoán châu Á: Hàn Quốc kích hoạt lệnh ngắt mạch, Nhật Bản lao dốc khi thị trường bao trùm bởi tâm lý né tránh rủi ro.

TradingKey - Sự leo thang bất ngờ tại Trung Đông đã gây ra biến động trên thị trường toàn cầu. Vào ngày 4/3, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đã giảm mạnh, trong đó thị trường Hàn Quốc đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch tự động trong phiên giao dịch, trở thành một trong những thị trường biến động mạnh nhất dưới tác động của các rủi ro địa chính trị hiện nay.

Chứng khoán Nhật Bản chịu áp lực đáng kể trong phiên thứ Ba. Đến khi đóng cửa, chỉ số Nikkei 225 giảm 3,70%, với các cổ phiếu vốn hóa lớn trong lĩnh vực xuất khẩu và công nghệ nhìn chung đều đi xuống khi tâm lý né tránh rủi ro của nhà đầu tư tăng vọt. Cùng với sự rút vốn của khối ngoại, thị trường nhìn chung cho thấy xu hướng sụt giảm một chiều.

Ngược lại, mức giảm trên thị trường Hàn Quốc thậm chí còn nghiêm trọng hơn. Ngay sau khi mở cửa, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc đã kích hoạt các biện pháp "tạm dừng giao dịch tạm thời", dừng các lệnh bán theo chương trình trong năm phút để kiềm chế làn sóng bán tháo nhanh chóng.

Tuy nhiên, áp lực bán vẫn không hạ nhiệt. Vào lúc 11:19 sáng theo giờ địa phương, chỉ số KOSPI đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch tự động, tạm dừng giao dịch trong 20 phút. Khi cơ chế ngắt mạch được kích hoạt, chỉ số KOSPI đã lao dốc 469,75 điểm, tương đương 8,11%, xuống còn 5.322,16 điểm; chỉ số KOSDAQ đứng ở mức 1.045,37 điểm, giảm 92,33 điểm so với ngày giao dịch trước đó, cũng tương đương mức giảm 8,11%.

Sau khi giao dịch trở lại, tâm lý hoảng loạn trên thị trường vẫn không có dấu hiệu thuyên giảm rõ rệt. Mức giảm trong phiên của chỉ số KOSPI có thời điểm đã nới rộng lên hơn 12%, và đà sụt giảm của chỉ số KOSDAQ cũng ngày càng sâu hơn.

Thị trường Hàn Quốc cực kỳ nhạy cảm với các sự kiện rủi ro toàn cầu, chủ yếu là do tỷ trọng rất cao của các công ty bán dẫn, điện tử và hướng tới xuất khẩu trong cấu trúc công nghiệp. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị leo thang, sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu và triển vọng nhu cầu bên ngoài đã bị ảnh hưởng, khiến các nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh giảm kỳ vọng lợi nhuận của các công ty Hàn Quốc.

Đồng thời, vốn ngoại chiếm tỷ trọng cao trong thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Khi khẩu vị rủi ro toàn cầu giảm xuống, dòng vốn có xu hướng ưu tiên rút khỏi các tài sản thị trường mới nổi hoặc cận mới nổi có tính thanh khoản cao, từ đó khuếch đại biến động của chỉ số.

Mức sụt giảm của thị trường Hàn Quốc lớn hơn đáng kể so với Nhật Bản. Ngoài các yếu tố như cấu trúc công nghiệp và sở hữu nước ngoài, điều này còn liên quan đến tính chất đầu cơ mạnh mẽ trong cấu trúc thị trường của quốc gia này.

Sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc từ lâu đã ở mức cao, với hoạt động giao dịch ký quỹ và bán khống diễn ra sôi nổi, cùng tỷ lệ giao dịch theo chương trình và giao dịch ngắn hạn tương đối lớn. Trong môi trường thị trường sụt giảm một chiều, những đặc điểm về đòn bẩy cao và vòng quay vốn cao này càng làm tăng thêm các biến động về giá.

Khi chỉ số sụt giảm nhanh chóng, việc thanh lý thụ động các vị thế ký quỹ, các mô hình định lượng kích hoạt lệnh cắt lỗ và sự rút vốn tập trung của dòng vốn ngắn hạn có thể dễ dàng tạo ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền, đẩy nhanh tốc độ giảm điểm. So với cấu trúc thị trường Nhật Bản vốn do các nhà đầu tư tổ chức chiếm ưu thế với tỷ trọng lớn là các quỹ hưu trí và quỹ dài hạn, thị trường Hàn Quốc dễ xảy ra tình trạng "giẫm đạp thanh khoản" hơn dưới tác động của những cú sốc tâm lý.

Ngoài ra, so với các thị trường Âu-Mỹ, các thị trường châu Á phản ứng với các cú sốc tin tức sớm hơn do khung giờ giao dịch, khiến chúng bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi các đợt bán tháo do tâm lý dẫn dắt. Nếu tình hình tại Trung Đông tiếp tục xấu đi và giá năng lượng tiếp tục tăng, kết hợp với sự bất định của chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán châu Á có khả năng sẽ vẫn ở mức cao.