Nhận định báo cáo kết quả kinh doanh Quý 4 của Palantir: Cơn sốt AI có thể tiến xa đến mức nào? Kết quả kinh doanh sẽ đưa ra câu trả lời.

TradingKey - Palantir Technologies ( PLTR) dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2025 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Hai tuần này (ngày 2/2). Đối với thị trường, báo cáo này sẽ là bài kiểm tra quan trọng đối với tiềm năng tăng trưởng mảng kinh doanh AI của công ty và là cơ sở để lý giải cho mức định giá cao hiện nay.

Từng là "con cưng" trong lĩnh vực đầu tư AI, Palantir trước đây rất được thị trường săn đón, nhưng đà tăng trưởng đã suy yếu đáng kể trong những tháng gần đây. Dữ liệu cho thấy giá cổ phiếu của PLTR đã giảm lũy kế hơn 24% trong ba tháng qua, thấp hơn 27% so với các mức đỉnh trước đó. Việc liên tục ghi nhận kết quả kém khả quan hơn so với thị trường chung phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng của các nhà đầu tư về mức định giá cao và tính bền vững của tăng trưởng.

Tuy nhiên, ngay cả sau đợt điều chỉnh, cổ phiếu này vẫn ghi nhận mức tăng mạnh hơn 88% trong năm qua, phản ánh sự lạc quan của thị trường đối với chiến lược AI dài hạn của công ty.

Tâm lý thị trường hiện đang bị chia rẽ rõ rệt. Những người lạc quan tin rằng khi Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) của Palantir tiếp tục tăng cường thâm nhập vào các lĩnh vực thương mại và chính phủ, công ty sẵn sàng duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao. Ngược lại, các nhà đầu tư thận trọng chỉ ra rằng mức định giá hiện tại đã quá cao và kết quả kinh doanh của PLTR có thể gây thất vọng trong trường hợp tăng trưởng chậm lại hoặc chịu áp lực từ thị trường chung.

Dựa trên báo cáo quý 3 đã công bố trước đó, Palantir giữ triển vọng lạc quan cho quý 4. Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu quý 4 sẽ nằm trong khoảng từ 1,327 tỷ USD đến 1,331 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 61% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, công ty cũng nâng phạm vi dự báo doanh thu cả năm lên mức từ 4,396 tỷ USD đến 4,4 tỷ USD.

Theo ước tính đồng thuận mới nhất từ FactSet, doanh thu quý 4 có thể đạt 1,34 tỷ USD, tăng vọt 61,9% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến đạt 0,23 USD, tăng hơn 64% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tăng trưởng nhờ AIP

Sự tăng trưởng mạnh mẽ nói chung của Palantir phần lớn nhờ vào phạm vi ứng dụng ngày càng mở rộng và niềm tin của khách hàng vào Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) trong cả khu vực chính phủ và tư nhân.

Trong quý trước, tổng doanh thu của Palantir đã tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,18 tỷ USD. Đáng chú ý, tăng trưởng mảng thương mại tại Mỹ đặc biệt ấn tượng khi tăng 121% so với cùng kỳ; doanh thu từ chính phủ Mỹ cũng tăng 52% trong cùng kỳ. Thị trường nhìn chung tin rằng sự gia tăng nhanh chóng về số lượng khách hàng thương mại và doanh thu là tín hiệu then chốt cho thấy AIP đang phá vỡ những hạn chế của khu vực công truyền thống để tiến vào các kịch bản doanh nghiệp rộng lớn hơn.

Hiện tại, ngày càng nhiều doanh nghiệp tư nhân đang đưa nền tảng AIP vào các ngành thâm dụng dữ liệu như y tế, tài chính và quốc phòng. Tận dụng khả năng phân tích dữ liệu mạnh mẽ, thông tin chi tiết theo thời gian thực và hỗ trợ ra quyết định, nền tảng của Palantir đang giúp khách hàng giải quyết các thách thức vận hành phức tạp, tối ưu hóa quản lý chuỗi cung ứng và tăng cường dự báo thông minh, từ đó tạo ra giá trị kinh doanh có thể định lượng được.

Ngoài ra, một công cụ AIP mới ra mắt gần đây – AI Hivemind – đã thu hút được sự chú ý rộng rãi. Công cụ này tổ chức hiệu quả vô số các tác nhân thông minh được tạo ra một cách năng động, không chỉ hỗ trợ giải quyết vấn đề và xây dựng chiến lược mà còn tích hợp các bản thể học ngữ nghĩa (semantic ontologies), mang lại khả năng hiểu biết kiến thức có cấu trúc và xử lý các kịch bản phức tạp. Sự đổi mới này giúp tăng cường hơn nữa tính hữu dụng của nền tảng trong môi trường thương mại và được kỳ vọng sẽ thúc đẩy khách hàng đầu tư vào chuyển đổi số và nâng cấp thông minh.

Trong khi đó, vào tháng 1 năm nay, công ty đã công bố thỏa thuận doanh nghiệp kéo dài nhiều năm với Bộ Quốc phòng Anh, bao gồm các dịch vụ dữ liệu và AI cho đến năm 2029. Những hợp đồng chính phủ dài hạn như vậy mang lại doanh thu ổn định và vẫn là động lực then chốt cho giá cổ phiếu ngay cả khi tăng trưởng thương mại tiếp tục tăng tốc.

Quan điểm trái chiều từ các chuyên gia phân tích

Khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy chính phủ đầu tư bền vững vào cơ sở hạ tầng dữ liệu và AI, cùng với nhu cầu thị trường thương mại tăng trưởng nhanh chóng, nhiều nhà phân tích vẫn lạc quan về Palantir, đồng thời nâng xếp hạng và giá mục tiêu cho cổ phiếu này.

Citigroup ( C) gần đây đã nâng xếp hạng cổ phiếu Palantir từ "Trung lập/Rủi ro cao" lên "Mua/Rủi ro cao" và tăng giá mục tiêu từ 210 USD lên 235 USD.

Nhà phân tích Tyler Radke của Citi lưu ý rằng khi sự phát triển của AI doanh nghiệp và công nghệ tác nhân tăng tốc, kết hợp với sự cấp bách trong chi tiêu quốc phòng toàn cầu, các lợi thế kỹ thuật của Palantir về bản thể dữ liệu và kỹ thuật triển khai thực tế sẽ tiếp tục mang lại giá trị. Ông cũng nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ tại thị trường thương mại Mỹ, vốn đã thúc đẩy giá trị hợp đồng còn lại (RDV) tăng trưởng ba chữ số trong bốn quý liên tiếp của năm qua, dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể các ước tính lợi nhuận trong tương lai.

Phillip Capital cũng đưa ra xếp hạng "Mua" cho cổ phiếu này với giá mục tiêu là 208 USD. Báo cáo lưu ý rằng các khách hàng doanh nghiệp đang chuyển dịch từ triển khai đơn lẻ sang tích hợp AI trên quy mô toàn công ty, thúc đẩy các ứng dụng kinh doanh từ quốc phòng sang các ngành rộng lớn hơn như tài chính, sản xuất và y tế. Công ty dự báo doanh thu thương mại sẽ tăng 51% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa mức tăng trưởng dự kiến 43% của doanh thu chính phủ, qua đó phân khúc thương mại sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của công ty.

Bất chấp tâm lý lạc quan mạnh mẽ, một số nhà phân tích vẫn thận trọng về tính bền vững của tăng trưởng và mức định giá của Palantir.

Nhà phân tích Rishi Jaluria của RBC Capital Markets là một trong số đó. Ông duy trì xếp hạng "Kém khả quan" đối với PLTR với giá mục tiêu là 50 USD, ngụ ý khả năng sụt giảm tới 68% so với mức hiện tại.

Ông tin rằng mặc dù tình hình địa chính trị có thể thúc đẩy nhu cầu dài hạn, nhưng hoạt động ký kết hợp đồng doanh nghiệp hiện tại đang chậm lại, gây ra rủi ro tăng trưởng thương mại giảm tốc. Trong khi đó, sự cạnh tranh gay gắt trong ngành có thể thu hẹp thị phần và tỷ suất lợi nhuận của công ty.

Jaluria cũng chỉ ra rằng mặc dù Palantir có dòng tiền dồi dào, một số nhà đầu tư cá nhân vẫn thất vọng vì việc "trả lại vốn bị trì hoãn" do công ty vẫn chưa thực hiện các cơ chế hoàn trả cho cổ đông như mua lại cổ phiếu hoặc chia cổ tức. Cấu trúc này — thiếu cổ tức trong khi vẫn duy trì mức định giá cao — càng làm trầm trọng thêm các tranh cãi và sự phân cực trên thị trường.

Từ góc độ định giá, hệ số P/E hiện tại của PLTR gần 350 lần, vượt xa mức trung bình của ngành phần mềm là khoảng 30 lần. Các quan điểm bi quan cho rằng mức thặng dư cao như vậy đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai; bất kỳ sai lệch nhỏ nào trong kết quả thực tế đều có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giá mạnh. Đây là lý do tại sao một số nhà phân tích tiếp tục cảnh báo về "rủi ro định giá cao" trước thềm công bố báo cáo kết quả kinh doanh.