Năm 2026, nên đầu tư vào Tesla đang trì trệ hay Vàng và Bạc đang liên tục tăng vọt?

TradingKey - Kể từ đầu năm 2025, các kim loại quý tiếp tục tăng vọt, trong khi hiệu suất của 10 cổ phiếu hàng đầu Mỹ tính theo vốn hóa thị trường lại có sự phân hóa mạnh mẽ. Được thúc đẩy bởi tâm lý từ "Năm đầu tiên của AI", một số công ty đã chứng kiến giá cổ phiếu và vốn hóa thị trường tiếp tục leo dốc, trong đó chỉ riêng Google (GOOGL) và TSMC (TSM) đã tăng hơn 70%. Ngược lại, Tesla (TSLA), vốn được coi là hiện thân cuối cùng của các khái niệm AI, lại có kết quả kinh doanh kém ấn tượng. Tính đến ngày 29 tháng 1 (giờ Miền Đông), mức tăng của Tesla trong giai đoạn này dừng ở mức dưới 10%.

[Mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay của 10 cổ phiếu hàng đầu Mỹ, Nguồn: TradingView]

Những tài sản có hiệu suất nổi bật nhất trong nửa cuối năm 2025 là vàng (XAUUSD) và bạc (XAGUSD). Kể từ đầu năm 2025, giá vàng đã tăng hơn 100% tại mức đỉnh, trong khi bạc tăng vọt hơn 290%. Giữa bối cảnh triển vọng tăng giá đồng thuận từ các tổ chức lớn, đà tăng của vàng và bạc dường như vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại.

[Mức tăng của Vàng, Bạc và Tesla kể từ năm 2025, Nguồn: TradingView]

Tuy nhiên, điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: sau đợt tăng giá khổng lồ của vàng và bạc, liệu logic đầu tư có còn đứng vững?

Từ góc độ cấu trúc vốn, đà tăng của các kim loại quý trong nửa cuối năm 2025 không còn chỉ đơn thuần là giao dịch trú ẩn an toàn. Thay vào đó, nó được thúc đẩy bởi sự kết hợp của việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vào, sự dịch chuyển đi xuống của lãi suất thực và những lo ngại về uy tín tiền tệ dài hạn. Điều này đã chuyển dịch logic định giá cho vàng và bạc từ "công cụ phòng hộ" sang "tài sản theo xu hướng".

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thận trọng khi giá tăng vọt, biến động của các kim loại quý cũng mở rộng đáng kể. Đối với bạc, các đặc tính công nghiệp khiến nó dễ bị ảnh hưởng hơn bởi những thay đổi trong kỳ vọng vĩ mô và khẩu vị rủi ro. Trong khi đó, khi vàng giao dịch ở mức cao, rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn là không thể bỏ qua. Nói cách khác, mặc dù kim loại quý vẫn duy trì sức mạnh, chúng không còn là tài sản rủi ro thấp.

Trong bối cảnh đó, thị trường đã bắt đầu xem xét lại một nhóm tài sản khác: các cổ phiếu công nghệ có hiệu suất ngắn hạn trì trệ nhưng sở hữu những câu chuyện dài hạn bền vững. Do đó, Tesla đã trở thành tâm điểm thảo luận của thị trường.

Nhà đầu tư có nên chọn đầu tư vào Tesla vào năm 2026?

Bất chấp việc giá cổ phiếu Tesla thiếu sự tăng trưởng đáng kể, chúng tôi vẫn không khuyến nghị mua Tesla đối với những nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro thấp vì những lý do sau:

Thứ nhất, theo báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 mới công bố của Tesla, doanh số trong mảng kinh doanh xe điện (EV) cốt lõi tiếp tục suy yếu. Doanh thu ô tô của Tesla đã giảm mạnh 11% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 17,69 tỷ USD. Doanh thu ô tô cả năm là 69,5 tỷ USD, tương ứng với đà sụt giảm tăng tốc 10% sau mức giảm 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu hai năm co hẹp liên tiếp.

Số liệu giao xe do Tesla công bố cho thấy lượng xe giao trong quý là 418.000 chiếc, giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Lượng giao xe cả năm đạt 1,636 triệu chiếc, giảm 9% so với cùng kỳ năm trước, cũng đánh dấu năm sụt giảm thứ hai liên tiếp.

Các yếu tố cơ bản cho thấy cổ phiếu của Tesla không còn sức hấp dẫn mạnh mẽ. Hơn nữa, do áp lực lên khả năng sinh lời tổng thể, Tesla vẫn duy trì tỷ số P/E vượt quá 380 lần, ngay cả sau khi giá cổ phiếu giảm 3,4% sau báo cáo kết quả kinh doanh.

Trong ngắn hạn, việc quay trở lại mức P/E trung bình 220 lần trước báo cáo (mức P/E trung bình trong tuần qua) sẽ đòi hỏi một đợt điều chỉnh giá hơn 45% xuống còn 226 USD/cổ phiếu, điều này sẽ gây thiệt hại nặng nề cho các nhà đầu tư Tesla. Tuy nhiên, điều giữ chân các nhà đầu tư chính là việc Elon Musk một lần nữa đưa ra những triển vọng tương lai trong cuộc họp sau báo cáo kết quả kinh doanh.

Khoản đầu tư 2 tỷ USD vào startup AI xAI của Musk, chi phí khổng lồ để xây dựng các nhà máy chip "TeraFab" và mục tiêu sản lượng hàng năm 1 triệu robot Optimus đã thắp lại hy vọng cho các nhà đầu tư. Trong khi đó, một báo cáo từ Bloomberg cho rằng "SpaceX đang cân nhắc sáp nhập với Tesla hoặc xAI" đã tạo ra sự phấn khích mới cho thị trường. Nếu thành công, định giá của Tesla sau sáp nhập có thể trở nên hấp dẫn hơn, có khả năng thúc đẩy hơn nữa khả năng duy trì mức định giá cao của công ty.

Nếu SpaceX và Tesla sáp nhập thành công, vốn hóa thị trường kết hợp của họ có khả năng đạt 3 nghìn tỷ USD thông qua mức định giá cao, đưa Tesla vào hàng ngũ 4 công ty đại chúng giá trị nhất toàn cầu.

Vào năm 2026, dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại của Tesla, chúng tôi tin rằng mức định giá cao trong ngắn hạn của công ty vẫn khó có thể giải thích được. Các động lực tăng trưởng không chắc chắn và sự mơ hồ trong các kịch bản vĩ mô dài hạn có thể buộc một số dòng vốn dài hạn phải rút lui sớm. Trong khi đó, chúng tôi cho rằng vàng và bạc không còn sở hữu các đặc tính "trú ẩn an toàn".

Mặc dù một số nhu cầu cơ bản đối với kim loại quý đã thúc đẩy đợt tăng giá gần đây, nhưng chỉ riêng điều đó không thể lý giải cho sự tăng vọt khổng lồ như vậy. Maximilian Tomei, CEO của Galena Asset Management, cho rằng hiệu suất của bạc đã bị thổi phồng, đồng thời lưu ý rằng các yếu tố cơ bản không thể giải thích cho mức tăng 200% của một loại hàng hóa. Ông cũng tin rằng thị trường vàng và bạc đã trở nên tách rời khỏi thực tế.

Đối với những nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro, chúng tôi gợi ý nên chờ đợi những đợt điều chỉnh đáng kể của các tài sản như Tesla, vàng và bạc — vốn đã rời xa các yếu tố cơ bản — cho đến khi chúng tiệm cận gần hơn với nền tảng cơ bản trước khi mua vào, điều này có thể giảm thiểu rủi ro thua lỗ lớn. Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm, việc tránh những tổn thất đáng kể do biến động ngắn hạn gây ra vẫn là điều cần thiết.