Tại sao công nghệ tự lái Waymo đã thành công, nhưng dòng tiền thông minh vẫn dồn toàn lực đặt cược vào Tesla?

TradingKey - Là đơn vị tiên phong với độ tin cậy cao trong lĩnh vực Robotaxi, công nghệ tự lái trưởng thành của Waymo từ lâu đã được thị trường công nhận. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc nó được dòng vốn thị trường ưu ái. Với triển vọng tăng trưởng rõ ràng, câu chuyện vĩ mô của hãng phần lớn đã được định hình. Do sự trưởng thành cao của Waymo, "dòng tiền thông minh" khó có thể tìm thấy mức lợi nhuận vượt trội mà họ tìm kiếm ở đây, dẫn đến việc chuyển dịch sự chú ý sang Tesla (TSLA) .

Tại sao công nghệ tự lái của Waymo được coi là một thành công?

Nếu tiêu chuẩn là "liệu các dịch vụ tự lái không người lái, có tính khả thi về mặt thương mại đã được triển khai trong môi trường đô thị thực tế hay chưa", thì Waymo hiện là thành công thực sự duy nhất theo đúng nghĩa trên toàn cầu.

Hơn nữa, Waymo không còn cần phải chứng minh tính khả thi về mặt kỹ thuật; hãng đang vận hành một mạng lưới giao thông tự lái. Sự chú ý của các nhà đầu tư tập trung vào việc liệu có một lộ trình thay thế nào khác không—một lộ trình có chi phí thấp hơn, khả năng mở rộng cao hơn và có thể được sao chép trên toàn thế giới giống như phần mềm.

Tuy nhiên, trên thực tế, việc sao chép một hệ thống Robotaxi quy mô lớn như vậy không phải là việc một sớm một chiều. Giải pháp "hợp nhất đa cảm biến" mà hãng sử dụng đòi hỏi quá trình thử nghiệm và xác thực chuyên sâu, khiến nó khó có thể sao chép qua các kịch bản khác nhau trong một khung thời gian ngắn. Tuy nhiên, xét về mặt vận hành thương mại, Waymo thực sự là người dẫn đầu hiện nay.

Tại sao lại có sự không chắc chắn xung quanh Robotaxi của Tesla?

Lý do căn bản khiến Robotaxi của Tesla có độ không chắc chắn cao là vì nó đang đặt cược vào một "lộ trình kỹ thuật chưa được chứng minh là khả thi và một vòng lặp thương mại khép kín chưa được xác thực".

Dưới góc độ kỹ thuật, Tesla kiên trì sử dụng thị giác thuần túy và mạng thần kinh đầu cuối để tiếp cận "trí tuệ lái xe tổng quát giống con người". Điều này có nghĩa là hệ thống không đảm bảo khả năng kiểm soát thông qua các quy tắc, bản đồ và các ràng buộc kỹ thuật, mà thay vào đó đạt được hành vi chính xác về mặt thống kê thông qua việc đào tạo dữ liệu quy mô lớn.

Một khi công nghệ trưởng thành, về mặt lý thuyết, nó có thể sao chép mô hình đào tạo một cách nhanh chóng với chi phí biên thấp, từ đó hình thành một mạng lưới thương mại với hiệu quả kinh tế theo quy mô đáng kể. Tuy nhiên, vấn đề cũng rõ ràng không kém: trong bối cảnh môi trường giao thông thực tế vô cùng phức tạp, nơi các trường hợp biên khó có thể tính toán hết được, liệu mô hình kỹ thuật này có thể đạt được mức độ an toàn được các cơ quan quản lý và công chúng chấp nhận một cách nhất quán hay không vẫn còn thiếu các xác thực kỹ thuật đầy đủ và bằng chứng thống kê dài hạn.

FSD hiện nay vẫn yêu cầu sự can thiệp của con người bất cứ lúc nào, cho thấy có thể có một ngưỡng khoảng cách đáng kể giữa hệ thống hiện tại và "tự lái hoàn toàn có khả năng chịu trách nhiệm pháp lý". Chừng nào ngưỡng này chưa được vượt qua, Robotaxi sẽ không được các cơ quan quản lý cấp phép và vẫn sẽ không khả thi về mặt thương mại.

Ngay cả khi lộ trình kỹ thuật được chứng minh là khả thi, Robotaxi không đơn thuần là vấn đề "triển khai phần mềm". Nó liên quan đến việc quy trách nhiệm đối với phương tiện, tái cấu trúc hệ thống bảo hiểm, định nghĩa trách nhiệm pháp lý cho tai nạn, điều phối quy định đô thị và thiết lập niềm tin của công chúng—không có biến số nào trong số này Tesla có thể đơn phương giải quyết thông qua tốc độ kỹ thuật.

Nói cách khác, không phải Robotaxi của Tesla không tiên tiến; thay vào đó, thành công của nó phụ thuộc vào sự đồng bộ hóa đồng thời của ba yếu tố: đột phá kỹ thuật, khung pháp lý và sự chấp nhận của xã hội. Một sự chậm trễ hoặc trở ngại trong bất kỳ lĩnh vực nào trong số này cũng sẽ ngăn cản Robotaxi của Tesla trở thành hiện thực. Đây là lý do tại sao thị trường vốn, mặc dù dành cho nó không gian tưởng tượng rộng lớn, cũng phải thừa nhận rằng về bản chất đây vẫn là một canh bạc có độ không chắc chắn cao.

Tại sao các nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào công nghệ tự lái của Tesla?

Việc các nhà đầu tư lựa chọn vẫn tin tưởng vào công nghệ tự lái của Tesla căn bản không phải vì sự trưởng thành kỹ thuật hiện tại của nó dẫn đầu mọi đối thủ, mà bởi vì thị trường vốn không bao giờ đánh giá "ai đang làm tốt nhất ở hiện tại", mà là "ai có khả năng nhất trong việc định nghĩa hình thái cuối cùng".

Liên quan đến công nghệ tự lái, Waymo đã chứng minh rằng các hoạt động không người lái là khả thi trong các khu vực hạn chế bằng cách sử dụng các giải pháp kỹ thuật chi phí cao. Tuy nhiên, điều này vẫn chưa giải quyết được một vấn đề lớn hơn: làm thế nào để mở rộng khả năng này ra toàn cầu, tới hàng trăm triệu phương tiện, và trên các môi trường đường bộ cũng như kịch bản sử dụng đa dạng với chi phí tiệm cận mức sao chép phần mềm.

Câu chuyện của Tesla tập trung chính xác vào điểm này—hãng không thực hiện dự án tự lái theo từng thành phố, mà đang nỗ lực đào tạo một "trí tuệ lái xe tổng quát" có khả năng khái quát hóa trên toàn thế giới thực, tận dụng đội xe sản xuất toàn cầu để liên tục thu thập dữ liệu thực tế và hình thành một bánh đà tự cường hóa.

Chừng nào logic này còn đứng vững về mặt lý thuyết, ngay cả khi xác suất thành công không cao, thì lợi nhuận thương mại và tiềm năng tái cấu trúc ngành sau khi thực hiện thành công sẽ vượt xa những gì bất kỳ công ty vận hành Robotaxi nào có thể mang lại. Điều này quyết định đặc điểm cốt lõi "dùng thời gian đổi lấy không gian" của nó trong mắt thị trường vốn.

Nói cách khác, điều các nhà đầu tư tin tưởng không phải là việc Tesla đã giải quyết xong vấn đề tự lái, mà là hãng đại diện cho một lộ trình mà nếu được chứng minh thành công, sẽ viết lại cấu trúc chi phí và hình thái tài sản của toàn bộ hệ thống giao thông. Trong logic của vốn mạo hiểm và định giá cổ phiếu tăng trưởng, bản thân khả năng này đã đủ để hỗ trợ cho mức thặng dư và sự kiên nhẫn trong dài hạn.