Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có đang lo lắng không? – Commerzbank

Những số liệu lạm phát của Thụy Sĩ vào tháng Tư hôm qua có khả năng đã làm gia tăng lo ngại của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) một lần nữa. Không chỉ tỷ lệ lạm phát chính giảm xuống 0% so với cùng kỳ năm trước (và giờ chỉ còn một bước nữa là giảm phát), mà tỷ lệ lạm phát cơ bản cũng giảm mạnh một cách bất ngờ, cho thấy rằng xu hướng tăng gần đây có thể không bền vững, nhà phân tích FX của Commerzbank, Michael Pfister lưu ý.

Không gian hành động của SNB bị hạn chế

"Sự chậm lại của lạm phát không nên gây quá nhiều bất ngờ: vào tháng Tư, giá dầu giảm mạnh nhờ vào việc OPEC+ tăng sản lượng và các thông báo thuế quan của Mỹ, khiến giá vận chuyển của Thụy Sĩ, vốn phụ thuộc nhiều vào giá dầu, sụt giảm - điều chỉnh theo mùa, chúng đã giảm khoảng 0,75% so với tháng trước. Và đồng franc Thụy Sĩ mạnh có lẽ đã góp phần vào việc các thành phần khác cũng chỉ ghi nhận mức tăng giá khiêm tốn."

"SNB có lẽ đang hy vọng vào một sự đảo chiều của xu hướng trong những tháng tới. Tuy nhiên, tất cả các dấu hiệu hiện nay đều chỉ ra một đợt cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống 0% vào tháng Sáu. Sẽ rất thú vị để xem những bước đi nào sẽ được thực hiện sau tháng Sáu. Chúng tôi đã giải thích nhiều lần trong những tuần gần đây tại sao chúng tôi tin rằng SNB sẽ do dự trước khi lặp lại thí nghiệm với lãi suất âm."

"Thực tế là đồng franc Thụy Sĩ chịu áp lực hôm qua sau khi các số liệu được công bố có lẽ một phần do thị trường giờ đây nhìn nhận mọi thứ khác đi. Tuy nhiên, sự điều chỉnh của sự yếu kém ban đầu cũng cho thấy tại sao khả năng đồng franc suy yếu là hạn chế. Dù sao đi nữa, ngay cả khi lãi suất âm được lặp lại, thì mọi người tham gia thị trường cũng nên rõ ràng rằng không gian hành động của SNB là hạn chế."