Riksbank: Lộ trình chính sách cao hơn khi lạm phát tăng tốc – Nomura

Nhóm Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của Nomura, do Josie Anderson, George Buckley và Andrzej Szczepaniak dẫn dắt, đánh giá quyết định mới nhất của Riksbank nâng lãi suất chính sách lên 2,00%. Họ nhấn mạnh lạm phát CPIF tăng tốc khi loại trừ các biện pháp tài khóa tạm thời, tăng trưởng GDP bền bỉ và giá năng lượng ở mức cao là những động lực chính. Các nhà phân tích dự báo sẽ có thêm hai lần tăng 25bp nữa vào tháng 2 và tháng 5 năm 2027, đưa lãi suất lên 2,50%.

Nomura thấy còn dư địa thắt chặt hơn nữa

"Hướng dẫn về các thay đổi trong tương lai của lãi suất chính sách là rằng "nếu triển vọng về lạm phát và hoạt động kinh tế được duy trì, Riksbank đánh giá rằng nhiều khả năng lãi suất chính sách sẽ được nâng thêm trong năm tới, phù hợp với dự báo lãi suất chính sách vào tháng 9.""

"Chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPIF sẽ trung bình 1,8% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 2027 trước khi tăng tốc lên 2,6% trong Q2 2027, khi hiệu ứng nền từ việc giảm một nửa thuế VAT đối với thực phẩm vào tháng 4 năm 2026 đẩy lạm phát so với cùng kỳ năm trước lên cao."

"Dự báo lãi suất chính sách từ tháng 9 hàm ý xác suất khoảng 50% cho một đợt tăng 25bp vào tháng 2, với giả định không có thay đổi nào đối với lãi suất chính sách trong tháng 12. Sau đó, dự báo này tăng dần trong suốt năm 2027 lên mức đỉnh 2,43% trong Q1 2028."

"Chúng tôi kỳ vọng Riksbank sẽ nâng lãi suất chính sách thêm 25bp vào tháng 2 và tháng 5 năm 2027, đưa lãi suất chính sách lên 2,50%, vẫn nằm trong phạm vi mà Riksbank xem là trung tính (1,50-3,00%). Điều này cũng sẽ ít đợt tăng hơn so với những gì chúng tôi kỳ vọng từ ECB trong năm 2026 và 2027 (chúng tôi kỳ vọng tổng cộng bốn lần tăng lên 3,00% – bao gồm hai lần đã được thực hiện)."

"Chúng tôi cho rằng có rủi ro về thời điểm trong quan điểm tăng lãi suất của Riksbank – hai lần tăng tiếp theo sau tháng 11 có thể diễn ra vào tháng 3 và tháng 6 (tức muộn hơn một tháng so với dự báo của chúng tôi), khi Riksbank có thể đánh giá kỹ hơn áp lực lạm phát trong các vòng dự báo của mình. Việc tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 11 và tháng 12 năm 2026 có vẻ khó xảy ra khi lạm phát vẫn nhìn chung được kiểm soát."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)