Đồng Zloty Ba Lan: Sự thận trọng của NBP giữ Zloty chịu áp lực – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank kỳ vọng NBP của Ba Lan sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75%, bất chấp những gì ông cho là rủi ro lạm phát cơ bản bị che khuất bởi các đợt cắt giảm thuế nhiên liệu tạm thời. Ông cảnh báo rằng các biện pháp can thiệp hành chính nên bị chính sách tiền tệ bỏ qua, và lập luận rằng việc NBP không hành động có nguy cơ khiến chính sách của Ba Lan đi sau đường cong, với đồng Zloty nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Rủi ro lạm phát cơ bản đối với đồng Zloty

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ tháng 11 vào chiều nay: đồng thuận của giới phân tích gần như nhất trí dự báo lãi suất cơ bản sẽ không thay đổi ở mức 3,75%. Như thường lệ, cuộc họp báo ngày mai và các dự báo mới của NBP sẽ đáng chú ý hơn chính quyết định lãi suất hôm nay."

"Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự suy yếu rõ rệt của CPI trong tháng 10 là nguyên nhân khiến việc tăng lãi suất bị trì hoãn. Nhưng lẽ ra không nên như vậy. Lạm phát toàn phần chậm lại còn 3,5% so với cùng kỳ năm trước từ mức 4,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, nhưng sự chậm lại này chỉ xảy ra vì các điều chỉnh giá nhiên liệu mang tính hành chính đã được biết đến rộng rãi (chính phủ đã hạ thuế VAT đối với nhiên liệu xuống 8% từ 23% và giảm thuế tiêu thụ đặc biệt xuống mức tối thiểu của EU; do đó giá nhiên liệu dành cho hành khách giảm 9,7% so với tháng trước). Diễn biến như vậy là can thiệp thuế tạm thời, chứ không phải giảm lạm phát thực sự."

"Chính sách tiền tệ nên bỏ qua sự can thiệp hành chính như vậy và tập trung vào đà tăng trước đó của lạm phát cơ bản vượt mục tiêu. Áp lực từ giá năng lượng và hàng hóa thô vẫn ở mức cao, thị trường lao động vẫn thắt chặt, và hiện hỗ trợ nhiên liệu dự kiến sẽ hết hạn vào cuối năm. Các dự báo lạm phát sắp tới có thể làm rõ một số kịch bản, nhưng không thể giải quyết sự bất định xung quanh các can thiệp của chính phủ trong tương lai, các mức thuế quan được quản lý hay các diễn biến chính trị."

"Theo quan điểm của chúng tôi, việc NBP không hành động có nguy cơ đẩy chính sách tiền tệ của Ba Lan đi sau đường cong; do đó, đồng zloty sẽ tiếp tục chịu áp lực."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)