FX Mỹ Latinh: Giao dịch carry bị phơi bày khi biến động gia tăng – BNY

Geoff Yu tại BNY nhấn mạnh mức độ dễ tổn thương ngày càng tăng trong các giao dịch carry FX ở Mỹ Latinh khi biến động thực tế tăng vọt và lãi suất G10 nhích lên cao hơn. Với việc các ngân hàng trung ương Brazil và Mexico được cho là sẽ giữ nguyên, trong khi không có sự hỗ trợ từ điều khoản thương mại, mức tăng lãi suất thực phải đến từ chính sách. Dữ liệu định vị cho thấy áp lực bán ở COP và CLP, trong khi BRL cần một sự phục hồi bền vững trong đà mua.

Các đồng tiền lợi suất cao đối mặt rủi ro gia tăng

"Lãi suất thực không có nhiều tiến triển. Các ngân hàng trung ương của Brazil và Mexico sẽ công bố quyết định chính sách trong tuần này, và không bên nào được kỳ vọng sẽ thay đổi."

"Trái lại, rủi ro đối với lãi suất G10, bao gồm EUR và USD, vẫn nghiêng về phía tăng, làm xói mòn phần bù carry khi biến động gia tăng. Điều gây thất vọng lớn nhất đối với Mỹ Latinh có thể là việc thiếu một cú hích rõ ràng từ điều khoản thương mại trong năm nay, bất chấp những hạn chế nguồn cung hiện hữu. Điều đó buộc các ngân hàng trung ương, vốn miễn cưỡng thắt chặt, phải mang lại mức tăng lãi suất thực cần thiết để giữ chính sách ở trạng thái thắt chặt."

"Các khoản nắm giữ ở Mỹ Latinh là một thách thức về định vị. Dữ liệu của chúng tôi cho thấy các khoản nắm giữ ở nhóm đồng tiền lợi suất cao nhìn chung ở mức thấp, nhưng các đồng tiền Mỹ Latinh đang đối mặt với rủi ro. COP và CLP đang bị bán ra (hoặc các biện pháp phòng hộ đang tăng lên) từ các vị thế nắm giữ quá lớn, trong khi các nỗ lực xây dựng vị thế mua ròng MXN đang mất đà."

"BRL và PEN đang bị nắm giữ dưới mức, dù chỉ BRL cho thấy đà mua yếu – cần một sự đảo chiều rõ rệt về khả năng sinh lời để đẩy các khoản nắm giữ trở lại vùng tích cực."

"Giá trị đang mở ra ở các đồng tiền carry cao. Cuộc bầu cử Brazil từ trước đến nay luôn là sự kiện rủi ro then chốt đối với Mỹ Latinh và các đồng tiền carry cao. Thị trường đã định giá lại đáng kể kỳ vọng của mình, và môi trường chính trị của khu vực nhiều khả năng sẽ ổn định vào cuối năm nay và đầu năm sau."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)