Ngân hàng Quốc gia Ba Lan: Chính sách giữ nguyên kéo dài – ING

Các nhà kinh tế của ING Rafal Benecki và Adam Antoniak kỳ vọng Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) sẽ giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 3,75% vào ngày 4 tháng 11 và sau đó giữ lãi suất không đổi đến hết năm 2026. Mô hình lạm phát cơ bản của họ cho thấy áp lực được kiềm chế, với các tác động vòng hai do tiền lương dẫn dắt ở mức hạn chế. Họ dự báo tổng cộng tăng 50bp trong quý 1/27 như một biện pháp phòng ngừa trước các rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng kéo dài.

NBP được dự báo giữ ổn định trước các đợt tăng lãi suất năm 2027

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, với lãi suất tham chiếu duy trì ở mức 3,75%. Mặc dù dữ liệu sơ bộ cho thấy lạm phát tháng 10 ở mức giới hạn trên của biên độ dung sai quanh mục tiêu của ngân hàng trung ương, nhưng cơ cấu tăng giá không cho thấy áp lực lạm phát đang lan rộng hơn. Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, có khả năng đã giảm xuống dưới 3%, tạo cho Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MP) dư địa để "chờ xem" và tiếp tục theo dõi các diễn biến trong nước và toàn cầu trước khi có hành động tiếp theo."

"Mô hình lạm phát cơ bản của chúng tôi cho thấy quỹ đạo lạm phát cơ bản ôn hòa khi cú sốc năng lượng kết thúc vào khoảng năm 2027, với điểm neo chính là tăng trưởng tiền lương được kiềm chế. Điều kiện thị trường lao động đang lỏng lẻo hơn so với giai đoạn cú sốc lạm phát do đại dịch gây ra và sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm 2022. Chính phủ hiện tại cũng đang theo đuổi chính sách tiền lương chặt chẽ hơn, chỉ tăng lương tối thiểu 3% vào năm 2027 trong năm thứ hai liên tiếp, so với mức tăng khoảng 20% trong giai đoạn 2023-24."

"Dự báo kinh tế vĩ mô mới sẽ là một phần quan trọng trong cuộc thảo luận tại cuộc họp tháng 11 của Hội đồng. Nếu dự báo này cho thấy lạm phát ở mức cao vào thời điểm chuyển giao giữa năm 2027 và 2028, NBP có thể sẽ áp dụng giọng điệu diều hâu hơn. Quy mô của các đợt tăng giá được quản lý từ đầu năm 2027 – đặc biệt là đối với khí đốt – cũng sẽ rất quan trọng, vì chúng có thể đẩy toàn bộ quỹ đạo lạm phát lên cao."

"Dự báo trung tâm của chúng tôi vẫn là không có thay đổi lãi suất trong tháng 11 hoặc tháng 12 năm 2026, sau đó là tổng cộng 50bp tăng lãi suất trong quý 1/27."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)