Đồng Franc Thụy Sĩ: Vai trò tiền tệ tài trợ đối mặt với rủi ro trú ẩn an toàn - Societe Generale

Kit Juckes của Societe Generale nhấn mạnh vai trò của đồng Franc Thụy Sĩ như một đồng tiền tài trợ, với sự mất giá dần dần bị gián đoạn bởi những đợt phục hồi mạnh trong các giai đoạn thị trường căng thẳng. Khi lạm phát ở Thụy Sĩ vẫn ở mức thấp và cán cân tài khóa cũng như cán cân đối ngoại ổn định, ông cho rằng SNB không chịu nhiều áp lực phải tăng lãi suất. Tuy nhiên, ông cảnh báo không nên kỳ vọng đồng CHF suy yếu bền vững, vì giá dầu giảm và đồng Đô la yếu hơn cuối cùng có thể hỗ trợ đồng Franc so với các đồng tiền có lợi suất cao hơn.

Lạm phát thấp hạn chế việc SNB thắt chặt khi rủi ro tăng giá của CHF vẫn còn

"Làm sao Thụy Sĩ, với thặng dư đầu tư quốc tế ròng tổng cộng 1,22 nghìn tỷ USD (109% GDP), lại có thể là một "đồng tiền tài trợ"? Một câu trả lời phần nào đang dần hiện ra khi đồng franc Thụy Sĩ hình thành mô hình mất giá dần dần so với cả đồng euro và đồng đô la, bị gián đoạn bởi những đợt điều chỉnh mạnh khi đồng tiền này phản ứng với các sự kiện kịch tính."

"Với lạm phát dự kiến sẽ duy trì dưới 1% trong tương lai xa đến mức các nhà kinh tế còn dám nhìn tới, bất chấp tăng trưởng GDP thực tế đang tiến gần 2% trong năm nay, hiện tại không có áp lực nào buộc SNB phải tăng lãi suất."

"Thặng dư tài khoản vãng lai vẫn khá ổn định ở quanh mức 6% GDP, ngân sách gần như cân bằng, và tuyết đang rơi trên núi."

"Bất kỳ ai tìm kiếm sự khởi đầu của một xu hướng giảm bền vững của CHF đều có nguy cơ thất vọng. Tuy nhiên, nếu dữ liệu CPI của Thụy Sĩ tiếp tục ổn định như từ đầu năm đến nay, tăng từ 0,1% trong tháng 1 lên 1,0% trong tháng 9, thì trong ngắn hạn không có nhiều áp lực phải thắt chặt chính sách tiền tệ."

"Rủi ro lớn nhất là khi giá dầu cuối cùng giảm, đồng đô la yếu hơn có thể kéo đồng franc Thụy Sĩ tăng cao hơn tương đối so với một số đồng tiền có lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, thời điểm của động thái như vậy rất khó xác định, và việc chấm dứt xung đột vùng Vịnh ban đầu sẽ là một sự kiện hỗ trợ tâm lý rủi ro, khó có khả năng mang lại lợi ích cho đồng franc."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)