Đồng đô la Mỹ: Fed diều hâu có thể chỉ mang lại mức tăng hạn chế - BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) kỳ vọng Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4,00%, động thái đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, được biện minh bởi lạm phát cao hơn mục tiêu và thị trường lao động vững chắc. Hợp đồng tương lai đã định giá thêm việc thắt chặt, vì vậy trọng tâm thị trường sẽ là sự phân chia phiếu bầu, các dự báo và định hướng của Chủ tịch Warsh, với các kịch bản diều hâu và bồ câu được xác định rõ ràng đối với đô la Mỹ (USD).

Các lộ trình chính sách diều hâu và bồ câu

"FOMC đang chuẩn bị thực hiện một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên phạm vi mục tiêu 3,75%-4,00% vào thứ Tư sau năm lần giữ nguyên liên tiếp, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Lạm phát của Mỹ liên tục cao hơn mục tiêu và thị trường lao động ổn định biện minh cho việc tăng lãi suất."

"Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đang định giá xác suất tăng lãi suất trong tuần này ở mức khoảng 90%. Do đó, sự phân chia phiếu bầu, Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế được cập nhật và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ dẫn dắt phản ứng của thị trường."

"Đường cong hợp đồng tương lai đã hàm ý gần 100 điểm cơ bản (bps) thắt chặt trong mười hai tháng tới: 25 điểm cơ bản trong tuần này, thêm một đợt tăng 25 điểm cơ bản nữa vào cuối năm, và gần 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2027. Điều này tạo ra rủi ro bất đối xứng đối với USD với mức tăng hạn chế từ một kết quả diều hâu, nhưng mức giảm lớn hơn từ một bất ngờ bồ câu."

"Kịch bản diều hâu: một cuộc bỏ phiếu nhất trí hoặc gần như nhất trí cho việc tăng lãi suất, các biểu đồ dấu chấm phù hợp với thị trường và/hoặc Warsh phát tín hiệu thắt chặt thêm sẽ hỗ trợ USD."

"Kịch bản bồ câu: một cuộc bỏ phiếu chia rẽ cho việc tăng lãi suất, các biểu đồ dấu chấm thấp hơn mức định giá của thị trường và/hoặc Warsh mô tả đợt tăng này là biện pháp bảo hiểm chống lại lạm phát thay vì là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt bền vững sẽ làm suy yếu USD."

"Theo quan điểm của chúng tôi, nền kinh tế Mỹ không đòi hỏi một chu kỳ thắt chặt mạnh tay. Sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương là yếu tố làm giảm lạm phát, và chính sách của Fed hiện đã phần nào mang tính hạn chế so với mức lãi suất trung tính danh nghĩa khoảng 3,00%."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)