Cục Dự trữ Liên bang: Thiên hướng tăng lãi suất vào tháng 9 chuyển dịch – ING

James Knightley của ING cho rằng bài phát biểu tại Jackson Hole của Kevin Warsh đã dịch chuyển hàm phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang về phía một đợt tăng lãi suất vào tháng 9, mặc dù các dự báo vĩ mô của ING cho thấy Fed có thể chờ đợi. Phân tích nhấn mạnh lạm phát cao hơn mục tiêu, hoạt động kinh tế vững chắc nhưng các hộ gia đình chịu áp lực, và kết luận rằng một động thái 25 điểm cơ bản hiện có khả năng xảy ra hơn là giữ nguyên, sau đó lãi suất sẽ ổn định đến năm 2027.

Warsh nghiêng Fed về phía tăng lãi suất

"Trước thềm Hội nghị chuyên đề Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang, chúng tôi khá đồng tình với quan điểm rằng Fed sẽ kiên nhẫn và giữ lãi suất ổn định cho đến tận năm 2027. Tuy nhiên, Thống đốc Warsh đã thể hiện lập trường diều hâu rõ rệt hơn trong bài phát biểu chính. Ông nhấn mạnh trọng tâm vào lạm phát, vốn đã cao hơn mục tiêu trong 65 tháng liên tiếp, và cho rằng các điều kiện tài chính không hề thắt chặt trong bối cảnh việc làm đầy đủ."

"Với điều này, chúng tôi cần thay đổi cách nghĩ về quyết định của Fed vào tháng 9. Trước đây, quan điểm là Fed sẽ giữ nguyên trừ khi dữ liệu biện minh cho việc tăng lãi suất. Giờ đây, quan điểm là Fed sẽ tăng lãi suất, trừ khi dữ liệu biện minh cho việc tạm dừng."

"Có hai dữ liệu quan trọng trong tháng 8 trước quyết định đó; báo cáo việc làm ngày 4 tháng 9 và số liệu CPI ngày 11 tháng 9. Trước Jackson Hole, chúng tôi sẽ nói rằng cần một con số Bảng lương phi nông nghiệp từ 75 nghìn trở lên, Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1% cùng với CPI cơ bản ở mức 0,3% theo tháng hoặc cao hơn để dẫn đến một phiếu ủng hộ tăng lãi suất. Giờ đây, chúng tôi cho rằng có lẽ sẽ cần số liệu việc làm dưới 25 nghìn, thậm chí có thể là mất việc làm ròng, cùng với mức CPI cơ bản MoM dưới 0,2% MoM, để ngăn chặn/trì hoãn một đợt tăng lãi suất."

"Sau khi tỏ ra diều hâu vào tháng 6 rồi sau đó rút lại vào tháng 7, việc lại chuyển sang diều hâu trong tháng 8 rồi đến tháng 9 lại nghiêng ôn hòa hơn sẽ có ý nghĩa gì đối với uy tín của Warsh? Việc ông nhấn mạnh vào xu hướng thay vì các điểm dữ liệu riêng lẻ cũng cho thấy ông đã quyết định xong, và khi không có ai trong FOMC công khai phản đối việc tăng lãi suất, chúng tôi phải nói rằng một đợt tăng 25 điểm cơ bản giờ đây có vẻ có khả năng xảy ra hơn là giữ nguyên."

"Thông thường, giả định là nếu Fed tăng lãi suất, họ sẽ không chỉ làm một lần. Tuy nhiên, lần này chúng tôi nghĩ có thể sẽ là trường hợp đó khi số liệu việc làm yếu và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt làm dịu bớt lo ngại của Fed. Kỳ vọng lạm phát của thị trường và người tiêu dùng vẫn được kiểm soát, vì vậy chúng tôi thấy có những điểm tương đồng với cuối những năm 1990 – cắt giảm vào đầu năm 1996 trước khi tạm dừng, sau đó là một đợt tăng 'quản lý rủi ro' vào tháng 3 năm 1997 trước một giai đoạn tạm dừng dài đến cuối năm 1998."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)