Báo cáo của ECB: Một đợt tăng lãi suất khác có khả năng xảy ra trừ khi triển vọng lạm phát được cải thiện
- Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho rằng dữ liệu mới công bố đã đưa ra cơ sở vững chắc để tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 7.
- Một số nhà hoạch định chính sách sẽ không phản đối một đợt tăng nữa, nhấn mạnh các rủi ro tăng giá đối với lạm phát vẫn dai dẳng từ cú sốc năng lượng.
- Nhiều khả năng sẽ cần thêm một đợt tăng lãi suất nữa trừ khi triển vọng lạm phát cải thiện đáng kể, mặc dù chưa có quyết định nào được đưa ra cho cuộc họp tháng 9.
Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 22-23 tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn sẵn sàng tiếp tục thắt chặt tiền tệ thêm nữa, dù đã nhất trí giữ nguyên lãi suất. Các thành viên nhấn mạnh rằng nhiều khả năng sẽ cần thêm một đợt tăng lãi suất nữa trừ khi triển vọng lạm phát cải thiện đáng kể, đồng thời tránh cam kết về một động thái tại cuộc họp tháng 9.
Hội đồng Thống đốc cho rằng dữ liệu kinh tế mới công bố đã đưa ra cơ sở vững chắc để tạm dừng chu kỳ thắt chặt vào tháng 7. Lạm phát toàn phần giảm xuống 2,8% trong tháng 6 từ mức 3,2% của tháng 5, trong khi lạm phát cơ bản hạ xuống 2,4% từ 2,6%. Áp lực giá cơ bản cũng tiếp tục hạ nhiệt, với các thành phần lạm phát dai dẳng hơn diễn biến thuận lợi hơn so với dự kiến trước đó.
Diễn biến tiền lương cũng đưa ra thêm lý do để giữ nguyên lãi suất. Áp lực chi phí lao động đang hạ nhiệt và điều kiện thị trường lao động suy yếu làm giảm khả năng cú sốc năng lượng sẽ tạo ra các hiệu ứng vòng hai đáng kể. Các nhà hoạch định chính sách lưu ý rằng những hiệu ứng này vẫn chưa ăn sâu vào giá cả và tiền lương trong nước, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn nhìn chung vẫn được neo quanh mục tiêu 2% của ECB.
Tuy nhiên, Biên bản vẫn giữ lập trường diều hâu. Một số thành viên sẽ không phản đối việc tăng lãi suất vào tháng 7 và cho rằng khả năng cuối cùng việc tăng thêm một lần nữa trở nên không cần thiết là thấp. Họ cảnh báo rằng chờ đợi quá lâu có thể làm chậm việc lạm phát quay trở lại mục tiêu và có thể đòi hỏi phải thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ hơn ở giai đoạn sau.
Giá năng lượng vẫn là trọng tâm trong các mối lo ngại của ECB. Các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng tác động lạm phát đầy đủ của cú sốc gần đây vẫn chưa xuất hiện và việc giá năng lượng duy trì ở mức cao càng lâu thì rủi ro về các hiệu ứng gián tiếp và vòng hai trên diện rộng càng lớn. Giá khí đốt tự nhiên cao và mức dự trữ khí đốt của châu Âu thấp theo mùa là một trong những rủi ro tăng giá chính, bên cạnh các gián đoạn địa chính trị đối với chuỗi cung ứng năng lượng.
Do đó, Hội đồng Thống đốc tiếp tục cho rằng các rủi ro đối với lạm phát đang nghiêng về phía tăng. Mặc dù các bằng chứng hiện tại về tiền lương, biên lợi nhuận và kỳ vọng lạm phát vẫn tương đối đáng yên tâm, việc lạm phát dự kiến duy trì trên mục tiêu càng củng cố nhu cầu theo dõi thời gian kéo dài và mức độ của cú sốc năng lượng.
Giờ đây, sự chú ý chuyển sang cuộc họp tháng 9, khi các dự báo kinh tế mới và dữ liệu lạm phát bổ sung sẽ cung cấp khả năng nhìn nhận rõ hơn, đặc biệt sau khi giá tiêu dùng nhích lên trong tháng 7. ECB nhắc lại cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp, đồng thời làm rõ rằng việc tạm dừng trong tháng 7 không báo hiệu kết thúc chu kỳ thắt chặt, nhưng cũng không có nghĩa là việc tăng lãi suất vào tháng 9 đã được định sẵn.
Thị trường vẫn định vị chắc chắn cho việc thắt chặt thêm, với mức giá phản ánh 96% khả năng ECB sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong tháng 9, theo công cụ ECB Watch.
Phản ứng của thị trường
Đồng Euro (EUR) gần như không phản ứng với thông báo này, với EUR/USD vẫn chịu áp lực giảm giá khiêm tốn quanh mức 1,1640 vào thứ Năm tại thời điểm viết bài, giảm 0,08% trong ngày. Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào thứ Sáu.
Câu hỏi thường gặp về ECB
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tại Frankfurt, Đức, là ngân hàng dự trữ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. ECB đặt ra lãi suất và quản lý chính sách tiền tệ cho khu vực. Nhiệm vụ chính của ECB là duy trì sự ổn định giá cả, nghĩa là giữ lạm phát ở mức khoảng 2%. Công cụ chính để đạt được mục tiêu này là tăng hoặc giảm lãi suất. Lãi suất tương đối cao thường sẽ dẫn đến đồng Euro mạnh hơn và ngược lại. Hội đồng quản lý ECB đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ tại các cuộc họp được tổ chức tám lần một năm. Các quyết định được đưa ra bởi người đứng đầu các ngân hàng quốc gia Khu vực đồng tiền chung châu Âu và sáu thành viên thường trực, bao gồm Thống đốc ECB, Christine Lagarde.
Trong những tình huống cực đoan, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể ban hành một công cụ chính sách gọi là Nới lỏng định lượng. Nới lỏng định lượng (QE) là quá trình ECB in Euro và sử dụng chúng để mua tài sản – thường là trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu doanh nghiệp – từ các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác. QE thường dẫn đến đồng Euro yếu hơn. QE là biện pháp cuối cùng khi việc chỉ đơn giản là hạ lãi suất không có khả năng đạt được mục tiêu ổn định giá cả. ECB đã sử dụng biện pháp này trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2009-2011, năm 2015 khi lạm phát vẫn ở mức thấp một cách ngoan cố, cũng như trong đại dịch covid.
Thắt chặt định lượng (QT) là ngược lại với Nới lỏng định lượng (QE). Nó được thực hiện sau QE khi nền kinh tế đang phục hồi và lạm phát bắt đầu tăng. Trong khi ở QE, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) mua trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp từ các tổ chức tài chính để cung cấp cho họ thanh khoản, thì ở QT, ECB ngừng mua thêm trái phiếu và ngừng tái đầu tư số tiền gốc đáo hạn vào các trái phiếu mà họ đang nắm giữ. Thường thì điều đó là tích cực (hoặc tăng giá) đối với đồng Euro.
Bài viết đề xuất
