Đồng Franc Thụy Sĩ: Yếu đi trước khi mạnh trở lại – Commerzbank

Chuyên gia phân tích FX của Commerzbank Michael Pfister cho rằng đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) sẽ tiếp tục chịu áp lực đến năm 2026 khi thị trường dần loại bỏ kỳ vọng về việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tăng lãi suất. Ông nhấn mạnh lạm phát Thụy Sĩ ở mức thấp, khả năng can thiệp của SNB bị hạn chế và chênh lệch lãi suất ngày càng nới rộng so với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nhưng kỳ vọng đồng Franc sẽ phục hồi vào năm 2027, với EUR/CHF ổn định gần 0,94 trong quý 3.

Kỳ vọng về SNB kìm hãm CHF trong ngắn hạn

"Vài tuần trước, đã xuất hiện các báo cáo cho rằng SNB có thể giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm 2027. Bất chấp những báo cáo này, thị trường vẫn đang định giá đợt tăng lãi suất đầu tiên vào giữa năm 2027. Điều này có vẻ khó xảy ra, xét đến xu hướng lạm phát hiện tại."

"Chúng tôi tin chắc rằng lạm phát Thụy Sĩ nhiều khả năng sẽ vẫn ở mức thấp trong những tháng tới. Do đó, thị trường sẽ phải dần điều chỉnh lại kỳ vọng của mình. Bất chấp các báo cáo về dự báo nội bộ của SNB, đợt tăng lãi suất đầu tiên vẫn được kỳ vọng vào giữa năm sau."

"Nhưng có lẽ SNB khá hài lòng khi thấy những kỳ vọng này dần bị loại bỏ khỏi định giá. Nếu ECB tăng lãi suất chủ chốt lần thứ hai vào tháng 9, như chúng tôi dự báo, chênh lệch lãi suất sẽ tiếp tục nới rộng. Điều này sẽ tạo thêm áp lực giảm lên đồng franc."

"Do đó, đồng franc Thụy Sĩ nhiều khả năng sẽ tiếp tục gặp khó khăn cho đến cuối năm, trước khi phục hồi vào năm tới."

"Tuy nhiên, trong trung hạn, SNB khó có thể ngăn đồng franc tăng giá trở lại. Một khi những kỳ vọng còn lại về việc tăng lãi suất đã được loại bỏ khỏi định giá, các lựa chọn hạn chế của SNB để làm suy yếu đồng franc sẽ lại trở nên rõ ràng: cơ quan này không muốn can thiệp mạnh tay hơn, và khả năng cắt giảm lãi suất của họ cũng bị hạn chế."

"Do đó, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng EUR/CHF sẽ ổn định ở mức 0,94 vào cuối quý 3."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)