Yên Nhật: Đánh giá tác động của can thiệp – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao Jane Foley của Rabobank đánh giá lại sự can thiệp FX của Nhật Bản và tác động của nó lên USD/JPY. Foley lưu ý rằng USD/JPY hiện thấp hơn khoảng 3% so với mức trước tháng 7, cho phép Bộ Tài chính (MoF) có thể tuyên bố một phần thành công, nhưng nhấn mạnh rằng các yếu tố cơ bản của Nhật Bản và chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) vẫn là then chốt. Foley cho rằng có dư địa để USD/JPY giao dịch trong vùng 158–157 trong khung thời gian 3–6 tháng.

Rủi ro can thiệp của Nhật Bản và chính sách của BoJ

"Việc USD/JPY vẫn duy trì dưới các mức can thiệp trước tháng 7 cho thấy MoF có thể tuyên bố rằng hành động phối hợp với Bộ Tài chính Mỹ là một thành công. Dù vậy, sự phức tạp của các biến số chi phối thị trường FX cho thấy có lẽ chỉ khi nhìn lại mới có thể biết liệu các yếu tố cơ bản của Nhật Bản đã thay đổi đủ để biện minh cho một đồng tiền mạnh hơn hay chưa. Hiện tại, đồng JPY vẫn chưa thoát khỏi khó khăn."

"Mặc dù đồng thuận trong khảo sát của Bloomberg không cho rằng USD/JPY sẽ quay trở lại mức 160 trong năm nay, phần lớn các nhà dự báo có lẽ sẽ đồng ý rằng thật thiếu thận trọng nếu loại trừ khả năng đó."

"Chính phủ hiện đã cho thấy rằng họ ủng hộ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Nhưng để đồng JPY mạnh lên, thị trường có lẽ sẽ cần bằng chứng rõ ràng về lập trường chủ động hơn từ BoJ, bên cạnh những đảm bảo về nguồn cung JGB. Những lo ngại về tài khóa dự kiến sẽ tiếp diễn ít nhất cho đến khi các cuộc đàm phán ngân sách năm 2027 diễn ra vào cuối năm nay, và có thể còn lâu hơn nữa."

"USD/JPY càng có thể giữ dưới mốc 160 lâu bao nhiêu, MoF càng có thể tạo ra ấn tượng rằng đợt can thiệp đã thành công bấy nhiêu. Một thách thức then chốt đối với MoF sẽ là phản ứng của đồng JPY trước cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 9 của BoJ. Kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất 25 bps đã gia tăng, cho thấy đồng JPY có thể dễ bị tổn thương nếu kết quả chính sách ổn định."

"Nếu BoJ thực sự tăng lãi suất, MoF có thể lặp lại chiến lược tháng 7 của mình bằng cách khuếch đại biến động thị trường với thêm các đợt can thiệp. Theo quan điểm của chúng tôi, nỗi lo về việc can thiệp FX tiếp theo nhằm hỗ trợ đồng JPY, kết hợp với triển vọng BoJ tăng lãi suất vào tháng 9 và đồng USD suy yếu hơn, cho thấy USD/JPY có dư địa giao dịch trong vùng 158-157 trong góc nhìn 3 đến 6 tháng."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)