Đồng Rupee Ấn Độ: Chiến lược dòng vốn vào của RBI được hiệu chỉnh lại – Commerzbank

Các nhà phân tích của Commerzbank mô tả cách việc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đóng sớm cửa sổ hoán đổi FCNR(B) diễn ra sau dòng vốn FX mạnh và chi phí thanh khoản gia tăng. Động thái này loại bỏ một nguồn cầu trái phiếu và thanh khoản rupee, trong khi dự trữ lớn hơn và sổ kỳ hạn của RBI làm giảm nhu cầu phát sinh thêm nợ phải trả. USD/INR vẫn dao động trong biên độ, với sự can thiệp giúp kiềm chế biến động và rủi ro mất giá.

Đóng cửa sổ FCNR và triển vọng INR

"Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) thông báo sẽ đóng cơ chế hoán đổi FX ưu đãi cho tiền gửi FCNR(B) vào ngày 31 tháng 8, sớm hơn một tháng so với hạn chót ban đầu là ngày 30 tháng 9. RBI cho biết việc đóng sớm là do "phản ứng tích cực đối với cơ chế hoán đổi cho tiền gửi FCNR(B) và dòng vốn FX phát sinh". Tính đến ngày 13 tháng 8, cơ chế này đã thu hút 52,3 tỷ đô la Mỹ."

"Quyết định này là bất ngờ và khiến thị trường ngạc nhiên khi Thống đốc RBI Sanjay Malhotra chỉ hơn một tuần trước đó đã nói rằng không có đề xuất nào về việc đóng sớm chương trình. Các biện pháp hỗ trợ dòng vốn thông qua vay ngoại tệ ở nước ngoài (OFCB) và vay thương mại bên ngoài (ECB) vẫn được duy trì đến ngày 31 tháng 12."

"Việc chấm dứt sớm nhiều khả năng phản ánh sự kết hợp giữa lợi ích suy giảm và chi phí thanh khoản cùng chi phí bảng cân đối kế toán gia tăng. Dòng vốn FCNR(B) đã tạo ra lượng thanh khoản rupee đáng kể, một phần trong số đó chảy vào trái phiếu chính phủ và giúp nén lợi suất, đặc biệt ở phần ngắn hạn và vùng giữa của đường cong. Vì vậy, việc đóng sớm loại bỏ một nguồn thanh khoản gia tăng và nhu cầu trái phiếu."

"Do đó, quyết định này có vẻ giống một sự điều chỉnh lại giữa chi phí và lợi ích hơn là tín hiệu cho thấy RBI đã hoàn toàn nghiêng về phía tăng giá của INR."

"Trên thị trường FX, USD/INR đã tăng 0,2% lên 95,61 vào hôm qua sau quyết định bất ngờ của RBI về việc kết thúc sớm cơ chế FCNR(B). Cặp tiền này nhìn chung vẫn dao động trong biên độ 94,70-96,70 kể từ đầu tháng 7, với sự can thiệp của RBI giúp kìm hãm biến động."

"Các cơn gió ngược ngắn hạn đối với INR có thể đến từ việc nhập khẩu kim loại quý tăng lên, khi giá vàng tăng và các báo cáo cho thấy 400 tấn giấy phép nhập khẩu bạc đã được phê duyệt."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)