Nhận định CPI tháng 7 của Mỹ: Chứng khoán, đồng USD và vàng chuẩn bị cho biến động lớn khi lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt

TradingKey - Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 vào lúc 8:30 sáng ngày 12/8 theo giờ ET. Sau khi số liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 bất ngờ giảm 23.000 và thị trường giảm mạnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 9, đợt công bố CPI lần này sẽ là một điểm dữ liệu then chốt để xác định hướng đi chính sách tiếp theo của Fed.

CPI tháng 7 dự kiến tiếp tục hạ nhiệt khi đợt tăng lãi suất tháng 9 của Fed đối mặt với phép thử

Nhìn vào kỳ vọng của thị trường, thị trường dự báo CPI tháng 7 của Mỹ sẽ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với mức 3,5% trong tháng 6; CPI lõi dự kiến sẽ giảm thêm xuống còn 2,5% so với cùng kỳ từ mức 2,6%. So với tháng trước, thị trường dự báo CPI toàn phần sẽ tăng 0,1% và CPI lõi tăng 0,2%.

Ngược lại, lạm phát trong tháng 6 đã hạ nhiệt đáng kể. CPI của tháng đó giảm 0,4% so với tháng trước, đánh dấu lần sụt giảm đầu tiên kể từ tháng 4/2020, và tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái đã hạ nhiệt mạnh từ mức 4,2% của tháng 5 xuống còn 3,5%; CPI lõi đi ngang so với tháng trước và giảm xuống còn 2,6% so với cùng kỳ từ mức 2,9%. Trong đó, giá năng lượng giảm 5,7% so với tháng trước và giá xăng giảm mạnh 9,7% là những nguyên nhân chính khiến lạm phát toàn phần hạ nhiệt.

Do đó, rủi ro lớn nhất trong dữ liệu tháng 7 này nằm ở việc liệu giá năng lượng và giá dịch vụ lõi có thể tiếp tục duy trì ở mức ôn hòa hay không. Sự phục hồi gần đây của giá dầu đồng nghĩa với việc tác động hạ nhiệt lạm phát từ việc giá năng lượng giảm mạnh trong tháng 6 có thể suy yếu. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung cao độ vào việc liệu lạm phát dịch vụ có đang tăng tốc trở lại hay không.

Quan điểm của các tổ chức cũng phản ánh sự phân hóa rõ rệt. Nhà kinh tế trưởng về Mỹ của JPMorgan, Michael Feroli, dự báo CPI lõi tháng 7 sẽ tăng khoảng 0,22% so với tháng trước và tin rằng mức này không đủ để thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng nếu lạm phát lõi liên tục tiến gần mức 0,3% trong tương lai, khả năng Fed hành động sẽ tăng lên đáng kể. Citi tin rằng nếu dữ liệu lạm phát yếu lại xuất hiện trong tháng 7, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 về cơ bản có thể bị loại trừ; trong khi đó, Bank of America cảnh báo rằng nếu giá dịch vụ lõi tăng tốc trở lại, Fed vẫn có thể tiếp tục cân nhắc lựa chọn tăng lãi suất vào tháng 9.

Phản ứng của chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng trong ngắn hạn sau khi công bố dữ liệu CPI tháng 7

Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, nếu cả CPI và CPI lõi đều thấp hơn kỳ vọng, thị trường có thể giảm bớt khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Sự hạ nhiệt của lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ có lợi cho cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu thuộc nhóm AI và các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao khác, đồng thời chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq được kỳ vọng sẽ nhận được lực đỡ. Ngược lại, nếu CPI lõi cao hơn đáng kể so với kỳ vọng, đặc biệt là tăng từ 0,3% trở lên so với tháng trước, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể nhanh chóng nóng lên, và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh định giá đối với cổ phiếu công nghệ. Morningstar Wealth tin rằng nếu CPI phục hồi mạnh và vượt kỳ vọng của thị trường, chứng khoán Mỹ có thể phải đối mặt với một đợt bán tháo.

Đối với đồng USD, CPI cao hơn kỳ vọng sẽ đồng nghĩa với việc lạm phát tại Mỹ vẫn dai dẳng, củng cố thêm khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc thậm chí vào cuối năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng cao hơn, từ đó thúc đẩy sự phục hồi của chỉ số US Dollar Index. Nếu CPI bằng hoặc thấp hơn kỳ vọng, đồng USD có thể tiếp tục chịu áp lực. Chỉ số US Dollar Index đã giảm đáng kể từ các mức đỉnh gần đây, rơi xuống dưới mốc 100, và thị trường đang chờ đợi dữ liệu CPI để xác định xu hướng trong giai đoạn tiếp theo.

Biểu đồ giá vàng hàng ngày, Nguồn: TradingView

Đối với vàng ( XAUUSD ), một chỉ số CPI thấp hơn kỳ vọng sẽ trực tiếp hỗ trợ cho giá vàng. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ giảm xuống, đồng thời đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc thực tế có thể cùng giảm. Điều này sẽ làm tăng sức hấp dẫn của vàng với tư cách là một tài sản không mang lại lợi suất, và giá vàng có thể thách thức mốc 4.500 USD theo chiều tăng. Ngược lại, nếu CPI bất ngờ tăng trở lại, đặc biệt là nếu lạm phát lõi cao hơn đáng kể so với kỳ vọng, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng, gây áp lực chốt lời ngắn hạn lên vàng, điều này có thể khiến giá vàng kiểm định mốc 4.300 USD theo chiều giảm. Do số liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu trước đó đã làm giảm đáng kể kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường, số liệu CPI lần này thực tế sẽ quyết định liệu logic đằng sau đợt tăng giá vàng này có thể tiếp tục được duy trì hay không.