Trung Quốc: Hỗ trợ gia tăng và rủi ro thương mại – TD Securities

Chuyên gia kinh tế cấp cao khu vực châu Á của TD Securities, Alex Loo, đánh giá cuộc họp Bộ Chính trị tháng 7, lưu ý rằng không có gói kích thích mới lớn nào dù các thách thức tăng trưởng đã được thừa nhận. Trọng tâm là thực thi tài khóa, đẩy nhanh chi tiêu và sử dụng trái phiếu để hỗ trợ chương trình hạ tầng Six Networks. Loo kỳ vọng việc thực thi tài khóa mạnh hơn sẽ nâng tăng trưởng GDP của Trung Quốc lên 4,6% vào năm 2026, với khả năng có kích thích ngoài chu kỳ nếu căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang.

Bộ Chính trị phát tín hiệu lập trường chính sách thận trọng

"Như chúng tôi dự đoán, Bộ Chính trị (ban lãnh đạo cao nhất của Trung Quốc) đã không công bố bất kỳ kế hoạch kích thích quy mô lớn nào vì rủi ro tăng trưởng chưa xấu đi đáng kể."

"Trọng tâm của Bộ Chính trị hoàn toàn nằm ở việc thực thi chính sách cho nửa cuối năm 2026, đặc biệt là thực thi tài khóa khi Bộ Chính trị kêu gọi đẩy nhanh "tốc độ chi tiêu tài khóa và sử dụng nguồn vốn trái phiếu để thúc đẩy mạnh mẽ việc xây dựng các dự án trọng điểm và hạ tầng mới, cũng như các sáng kiến phát triển xã hội mới"."

"Đối với năm 2026, thâm hụt ngân sách tổng thể (kết hợp thâm hụt chính thức, hạn ngạch trái phiếu chính quyền địa phương đặc biệt và trái phiếu chính phủ đặc biệt) ước tính ở mức 11,8 nghìn tỷ CNY, tương tự năm 2025. Việc hoàn thành mục tiêu cả năm này đồng nghĩa với việc cần thêm 7,2 nghìn tỷ CNY (5,2% GDP), đây là một cú hích tài khóa đáng kể và có thể thúc đẩy tăng trưởng GDP trong nửa cuối năm."

"Nếu giới chức quản lý có thể đẩy mạnh thực thi tài khóa, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ phục hồi từ mức 4,3% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2, và chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP cả năm sẽ đạt 4,6%, phù hợp với phạm vi mục tiêu GDP năm 2026 là "4,5-5,0%"."

"Trong kịch bản này, chúng tôi kỳ vọng Trung Quốc sẽ đáp trả tương ứng, và một sự leo thang tiếp theo nhiều khả năng sẽ thúc đẩy một thông báo kích thích mới tại cuộc họp Kinh tế Bộ Chính trị tháng 10 dưới hình thức một ngân sách bổ sung như vào tháng 10 năm 2023."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)