Cục Dự trữ Liên bang: Rủi ro chính sách cân bằng mong manh có thể gây bất ngờ – ING

Padhraic Garvey của ING kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), với xác suất được nhìn nhận vào khoảng 60:40 cho việc không thay đổi. Ông cho rằng lạm phát tháng 6 dịu hơn, căng thẳng địa chính trị với Iran giảm bớt và những điểm yếu của nền kinh tế Mỹ ngoài lĩnh vực công nghệ ủng hộ việc giữ nguyên. Tuy nhiên, ông lưu ý vẫn có rủi ro không nhỏ về một bất ngờ tăng lãi suất 25bp.

Quyết định của Fed cân bằng tinh tế ở mức 60:40

"Cuộc họp FOMC sắp tới sẽ là cuộc họp đầu tiên trong khá lâu mà một phần lớn các nhà quan sát sẽ nhận được một kết quả mà họ không dự đoán trước. Nó thực sự đang ở thế cân bằng mong manh, với tỷ lệ 60:40 nghiêng về việc không thay đổi. Lý do cho việc không thay đổi, một phần, tập trung vào sự hạ nhiệt trong các số liệu lạm phát tháng 6."

"Quan điểm của chúng tôi là không thay đổi. Chúng tôi thấy kỳ vọng lạm phát đủ ôn hòa để yên tâm. Ngoài ra, cấu trúc của đường cong cũng không phù hợp với một chu kỳ tăng lãi suất."

"Cụ thể, kỳ hạn 5 năm đang đắt so với đường cong. Việc Fed bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất khi kỳ hạn 5 năm đắt so với đường cong là điều bất thường. Nếu chúng tôi sai và Fed thực sự tăng lãi suất (dù là tại cuộc họp này hay cuộc họp tiếp theo), cấu trúc đường cong cho thấy bất kỳ đợt tăng nào được thực hiện sau đó cũng sẽ bị đảo ngược, và lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc thấp hơn hiện tại trong khung thời gian 12 tháng."

"Dù vậy, Fed có thể được thông cảm nếu tung ra một đợt tăng lãi suất phòng vệ. Đó là điều mà các ngân hàng trung ương thường làm khi có sự gia tăng lạm phát có thể nhận thấy vượt lên trên các phạm vi ưa thích. Thị trường đã và đang mở đường cho một đợt tăng lãi suất vì lý do này, vì đó là mức chiết khấu hợp lý của thị trường."

"Một điểm cuối cùng – nếu Warsh có ý định thúc đẩy một đợt tăng lãi suất (và có lẽ là vậy), thì tốt hơn là nên làm điều đó tại cuộc họp này thay vì chờ để thị trường định giá vào cuộc họp sau. Chắc chắn phải có sự cám dỗ để thể hiện một chút độc lập của Fed đối với thị trường. Để rõ ràng, chúng tôi không kêu gọi tăng lãi suất."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)