Euro: Sự phân kỳ chính sách và dòng carry – BNY

Geoff Yu của BNY cho biết iFlow Carry đang bắt đầu giống với đợt tăng mạnh năm 2023. Định vị trung tính trong các đồng tiền carry, bao gồm cả những đồng được tài trợ bằng đồng đô la, để lại dư địa cho các vị thế được xây dựng lại. FX G10 thu hút dòng vốn vào trên diện rộng, trong khi việc bán ra FX thị trường mới nổi do HUF, ZAR và KRW dẫn dắt.

Xây dựng lại carry và dòng vốn vào G10

"iFlow Carry giống với thời kỳ đỉnh cao của năm 2023. Trong tháng 6, chúng tôi đã nhấn mạnh rằng iFlow Carry đã chuyển sang vùng âm có ý nghĩa thống kê, điều này có thể báo hiệu khẩu vị rủi ro được cải thiện trong thời gian tới. Phân tích đó hoàn toàn dựa trên dòng vốn, và chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng một giai đoạn có ý nghĩa dương, khi dòng vốn đồng pha với lợi suất, là điều có thể xảy ra."

"Các vị thế trung tính tạo dư địa để carry được xây dựng lại. Vì các đồng tiền carry mang lại lợi suất cao so với các đồng tiền tài trợ, bao gồm cả đồng đô la, trạng thái nắm giữ của chúng thường vẫn ở mức có ý nghĩa thống kê dương. Nhóm này hiếm khi duy trì trạng thái trung tính quá lâu trừ khi điều kiện rủi ro là đặc biệt."

"Đưa quan điểm này vào thực tế có nghĩa là carry có thể mở rộng ra ngoài FX Mỹ Latinh – khu vực duy nhất đã giữ được trạng thái nắm giữ dương trong suốt năm nay. Chúng tôi ưu tiên chọn lọc các đồng lợi suất cao ở EM APAC, nơi sự cải thiện của cán cân thanh toán hỗ trợ lãi suất thực, và sử dụng duration EMEA như cách thể hiện sạch hơn khi FX vẫn bị hạn chế."

"Dòng vốn phân hóa giữa các khu vực. Các đồng tiền G10 thu hút dòng vốn vào trên diện rộng, trong khi FX EM ghi nhận bán ra ở mức vừa phải, dẫn đầu bởi HUF, ZAR và KRW."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)