Koruna Séc: Sự điều chỉnh của CNB có thể gây áp lực lên CZK so với đồng euro – BNY

Geoff Yu tại BNY Mellon nhấn mạnh rằng kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Quốc gia Séc đã tăng lên cùng với ECB, tuy nhiên đồng Koruna Séc đang giảm trên cơ sở tỷ giá hiệu quả danh nghĩa. Ông lập luận rằng việc thắt chặt chính sách gần như tương đồng với Khu vực đồng euro có thể làm tăng các khó khăn về tăng trưởng và rằng các biện pháp kích thích trong nước có uy tín có thể được thị trường tập trung vào tăng trưởng cấu trúc đón nhận.

Rủi ro từ việc theo sát ECB

"Các nền kinh tế châu Âu nhỏ hơn tích hợp vào chuỗi cung ứng của Khu vực đồng euro thường phải di chuyển theo ECB. Nhưng việc điều chỉnh nền kinh tế trong nước theo chính sách không tối ưu, dù có hay không có hội đồng tiền tệ, cũng là rủi ro."

"Thị trường cũng đã đẩy lên con đường chính sách dự kiến của Ngân hàng Quốc gia Séc, tuy nhiên trên cơ sở tỷ giá hiệu quả danh nghĩa (NEER), CZK đang trượt trở lại gần mức thấp của năm. Mặc dù dễ dàng đổ lỗi cho sự giảm gần đây của lạm phát khiến kỳ vọng chính sách thay đổi, nhưng sự tăng mạnh trong định giá chính sách vào tháng 5 cũng không giúp đồng tiền này."

"CNB có thể cần một sự tách biệt rõ ràng với ECB. Các liên kết công nghiệp giữa Séc và Khu vực đồng euro có nghĩa là nếu chính sách hiện tại của ECB đang gây tổn hại đến tăng trưởng, nền kinh tế Séc khó có thể hoạt động tốt."

"Việc theo kịp ECB thậm chí có thể làm tăng tác động tiêu cực. Nếu kênh xuất khẩu yếu về cấu trúc, các biện pháp kích thích trong nước nên được xem xét."

"Séc đã đúng khi tự hào về việc tránh được một số thâm hụt tài khóa quá mức như đã thấy ở các nơi khác tại Trung và Đông Âu. Trong một thị trường tập trung vào tăng trưởng, các biện pháp kích thích có uy tín có thể được đón nhận, tương tự như việc tài sản Đức được định giá lại đáng kể vào năm 2025, với lợi ích đáng kể cho EUR."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)