Điều gì đang giữ đồng bảng Anh gắn liền với các rủi ro tài khóa khi BoE có vẻ sẽ giữ nguyên lãi suất?

Đồng Bảng Anh (GBP) vẫn gắn chặt với triển vọng lạm phát đang phát triển của Vương quốc Anh và các lựa chọn chính sách tài khóa sắp tới. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) duy trì lãi suất chính sách chuẩn ở mức 3,75% trong tháng 6, lạm phát tổng thể vẫn cao hơn mục tiêu chính thức, khiến các nhà đầu tư rất nhạy cảm với bất kỳ cú sốc giá tăng nào. 

Trong khi xu hướng ổn định gần đây trên thị trường năng lượng toàn cầu đã cân bằng các rủi ro hàng hóa rộng hơn, các nhà phân tích cảnh báo rằng thời điểm các sáng kiến chi tiêu mới sẽ là yếu tố chính thúc đẩy đồng Bảng trong những tháng tới.

Thời điểm mở rộng tài khóa có khả năng quyết định thời điểm của bất kỳ cú sốc tiếp theo nào

Các chiến lược gia vĩ mô tại ING nhấn mạnh rằng phản ứng của thị trường đối với chi tiêu chính phủ sắp tới hoàn toàn phụ thuộc vào tốc độ các khoản tiền đó được bơm vào nền kinh tế. 

Trong môi trường hiện tại, một đợt thúc đẩy tài khóa ngay lập tức có nguy cơ làm chậm việc Ngân hàng Trung ương trở lại mục tiêu ổn định giá 2%. Do đó, các chương trình chi tiêu được thực hiện trước dự kiến sẽ tạo áp lực tăng đáng kể lên lãi suất Vương quốc Anh, trong khi các cam kết dài hạn trong những năm tới có khả năng nhận được sự linh hoạt hơn từ các nhà đầu tư trái phiếu.

Thị trường đồng Bảng vẫn nhạy cảm với rủi ro lạm phát, điều này có nghĩa là bất kỳ sáng kiến chi tiêu tài khóa ngắn hạn nào cũng sẽ có tác động tăng đáng kể đến lãi suất GBP. Tác động của chi tiêu trong tương lai xa hơn nên sẽ giảm bớt hơn.

Chi phí năng lượng ổn định cho phép Ngân hàng Trung ương Anh tạm dừng

Nhóm nghiên cứu tại HSBC đưa ra đánh giá cân bằng hơn về các mối đe dọa lạm phát khu vực. Họ chỉ ra rằng một thỏa thuận hòa bình tạm thời mới giữa Mỹ và Iran đã giảm khả năng tăng giá năng lượng thứ cấp. Trong khi niềm tin người tiêu dùng vẫn yếu và tăng trưởng tiền lương trong nước tiếp tục, việc kiểm soát giá Dầu toàn cầu nên cho phép BoE giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026.

Với giá năng lượng ổn định sau thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran, rủi ro lạm phát hiện nay cân bằng hơn. Do đó, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo lãi suất để phản ánh không có đợt tăng nào thêm trong năm 2026.

Các ngân hàng dự báo đồng Bảng giao dịch trong phạm vi giới hạn

Các ngân hàng này cùng nhau dự đoán xu hướng ngắn hạn giới hạn phạm vi cho đồng Bảng Anh, trực tiếp gắn với việc thực hiện ngân sách trong nước. 

ING lưu ý rằng với lãi suất cuối kỳ vẫn được định giá gần 4%, thị trường thu nhập cố định rất nhạy cảm với các thay đổi chính sách cấu trúc, có nghĩa là bất kỳ chi tiêu quốc phòng hoặc xã hội ngay lập tức nào cũng sẽ đẩy chi phí vay lên đột ngột. Mặt khác, HSBC cho rằng đỉnh lạm phát ở mức 3,25% trong quý 4 sẽ ngăn chặn hiệu quả nhu cầu thắt chặt tiền tệ thêm, kết luận rằng lãi suất sẽ giữ ổn định ở mức 3,75% trong năm.

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)