Trung Quốc: Chi tiêu dự kiến sẽ phục hồi – Standard Chartered

Các nhà kinh tế của Standard Chartered, Hunter Chan và Shuang Ding, lưu ý rằng chi tiêu tài khóa của Trung Quốc đã kém hiệu quả cho đến nay trong năm 2026, gây áp lực lên tăng trưởng mặc dù dữ liệu quý 1 mạnh hơn dự kiến. Chi tiêu ngân sách công chung và chi tiêu quỹ chính phủ đều thấp hơn kế hoạch, nhưng ngân sách được phê duyệt vẫn để lại khoảng trống cho việc mở rộng thâm hụt đáng kể, mà họ kỳ vọng sẽ được sử dụng để hỗ trợ nhu cầu trong nước và tăng trưởng GDP.

Khoảng trống thâm hụt tài khóa cho thấy sự hỗ trợ

“Động lực tăng trưởng suy yếu trong tháng 4-5 sau quý 1 mạnh hơn dự kiến. Sự giảm sút trong chi tiêu tài khóa trong tháng 4-5 đã góp phần vào sự suy giảm, theo quan điểm của chúng tôi. Thâm hụt rộng, kết hợp ngân sách công chung và ngân sách quỹ chính phủ, đã nhỏ hơn 393 tỷ CNY so với cùng kỳ năm trước trong hai tháng này, so với mức lớn hơn 258 tỷ CNY trong quý 1.”

“Chi tiêu ngân sách công chung chỉ tăng 0,8% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm 2026, so với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến là 4,4%. Doanh thu tăng 4% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm 2026, nhanh hơn tốc độ hàng năm dự kiến là 2,2%. Chi tiêu quỹ chính phủ giảm 4,3% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm 2026, chịu áp lực bởi doanh thu giảm gần 20% so với cùng kỳ do doanh số bán đất tiếp tục thu hẹp.”

“Chúng tôi kỳ vọng chính phủ sẽ tăng tốc thực hiện ngân sách để thúc đẩy nhu cầu trong nước, vì tăng trưởng GDP quý 2 có khả năng sẽ dưới 4,5% so với cùng kỳ. Ngân sách được phê duyệt vào tháng 3 ngụ ý một kích thích tài khóa tích cực nếu được thực hiện đầy đủ. Giả sử xu hướng doanh thu từ đầu năm đến nay theo hai ngân sách tiếp tục trong phần còn lại của năm, chúng tôi ước tính tăng trưởng chi tiêu rộng có thể phục hồi nếu khoảng trống thâm hụt được sử dụng hết.”

“Thâm hụt rộng trong giai đoạn tháng 6-12 có thể vượt kết quả tương ứng của năm 2025 lên tới 1,7 nghìn tỷ CNY, theo ước tính của chúng tôi.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)