Đô la Mỹ: Rủi ro xói mòn dài hạn và nợ – Commerzbank

Các nhà kinh tế của Commerzbank, Bernd Weidensteiner và Christoph Balz, xem xét 250 năm lịch sử kinh tế Mỹ, nhấn mạnh cách lạm phát dai dẳng đã làm xói mòn giá trị của đồng Đô la và cách nợ liên bang đã tăng trở lại mức cao nhất kể từ Thế chiến II. Họ nhấn mạnh rằng các giai đoạn củng cố sau chiến tranh trước đây trái ngược với sự gia tăng trở lại hiện tại của tỷ lệ nợ trên GDP.

Lạm phát và xu hướng tài khóa định hình đồng Đô la

"Về xu hướng giá cả, lịch sử Mỹ có thể được chia thành hai phần. Cho đến đầu thế kỷ 20, đã có những giai đoạn lạm phát lớn thỉnh thoảng xảy ra, phần lớn trong số đó liên quan đến chiến tranh (chẳng hạn như Nội chiến Mỹ 1861–65). Tuy nhiên, những giai đoạn này luôn được theo sau bởi các khoảng thời gian dài giá cả giảm, đến mức mức giá chung vào năm 1900 không cao hơn mức của năm 1800 (Biểu đồ 6)."

"Mỹ đã duy trì được sự ổn định giá cả mà không cần một ngân hàng trung ương; Fed chỉ được thành lập vào năm 1912. Kể từ những năm 1930, giá cả ở Mỹ đã tăng đều đặn. Đến năm 2025, Chỉ số Giá tiêu dùng đã tăng lên gấp 18 lần mức của năm 1925."

"Không còn các giai đoạn giảm phát nữa, nhưng đã có những thời kỳ lạm phát rất cao ngay cả ngoài thời chiến (chẳng hạn như những năm 1970 và đầu những năm 2020)."

"Một xu hướng hai chiều tương tự cũng có thể được quan sát trong tài chính chính phủ. Tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP duy trì rất thấp trong suốt thế kỷ 19. Khoản nợ phát sinh trong Nội chiến là ngoại lệ; thực tế, tỷ lệ nợ trên GDP đã giảm trở lại sau năm 1865 (Biểu đồ 7)."

"Cuộc Đại khủng hoảng và Thế chiến II đã khiến nợ chính phủ tăng vọt trong thế kỷ 20. Tuy nhiên, Mỹ đã nhanh chóng giảm tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP sau năm 1945. Chính sách tài khóa vững chắc kết thúc dưới thời Tổng thống Reagan, mặc dù Tổng thống Clinton đã thành công trong việc củng cố tạm thời khoản nợ một lần nữa vào những năm 1990."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)