Đồng Franc Thụy Sĩ: Giới hạn giảm giá khi SNB giữ thái độ thận trọng – MUFG

Derek Halpenny của MUFG cho biết đồng Franc Thụy Sĩ đã kém hiệu quả sau khi SNB giữ nguyên lãi suất ở mức 0, nhưng chỉ có những điều chỉnh nhỏ trong dự báo lạm phát làm nổi bật kỳ vọng về lạm phát Thụy Sĩ duy trì ở mức thấp. SNB tái khẳng định sự sẵn sàng can thiệp chống lại sự tăng giá quá mức, trong khi MUFG nhận thấy lợi suất toàn cầu có hạn chế tăng và dự đoán Fed, ECB và BoE sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới, hạn chế sự suy yếu thêm của đồng CHF.

Quan điểm của SNB và các biến động đồng franc do lợi suất chi phối

"Trọng tâm chủ yếu là cuộc họp của Fed vào thứ Tư và cuộc họp của BoE vào ngày hôm qua, nhưng SNB cũng đã họp vào ngày hôm qua và như dự đoán đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0%. Đồng franc kém hiệu quả hơn phần lớn các đồng tiền G10 và là đồng tiền có hiệu suất tệ thứ ba, chỉ sau NOK và SEK. Chắc chắn không có cảm giác cấp bách nào được SNB truyền đạt liên quan đến việc phải phản ứng với bất kỳ rủi ro lạm phát tăng nào."

"Những điều chỉnh rất hạn chế trong dự báo nhấn mạnh triển vọng lạm phát tiếp tục thấp ở Thụy Sĩ, điều này đã tạo ra nhu cầu đối với đồng franc do rủi ro giảm lợi suất thực do lạm phát thấp hơn, rủi ro này cao hơn nhiều ở khu vực đồng euro, Vương quốc Anh và Mỹ. SNB cũng tái khẳng định rằng "nếu cần thiết" họ sẽ sẵn sàng can thiệp để đảm bảo tránh sự tăng giá quá mức của đồng tiền có thể làm suy yếu mục tiêu ổn định giá cả của SNB. Chủ tịch Schlegel rất muốn làm giảm ý tưởng rằng việc đưa vào cụm từ "nếu cần thiết" ngụ ý rằng họ ít sẵn sàng can thiệp để bán đồng franc hơn."

"Tuy nhiên, những điều chỉnh trong dự báo lạm phát, dù nhỏ, cũng làm giảm phần nào sự sẵn sàng của SNB trong việc quay lại lãi suất âm nếu cần thiết. Sự tăng lên của lợi suất toàn cầu kể từ khi xung đột bắt đầu đã ảnh hưởng đến việc làm suy yếu đồng franc. Kể từ khi xung đột bắt đầu, đồng franc là đồng tiền G10 có hiệu suất tệ thứ hai mặc dù một phần của sự biến động này cũng phản ánh việc giảm bớt các rủi ro địa chính trị và thực tế là cú sốc lạm phát xuất phát từ xung đột Trung Đông đang nhỏ hơn so với lo ngại ban đầu."

"Tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ phạm vi tăng lợi suất toàn cầu từ đây là tương đối hạn chế. Chúng tôi không kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay và ngày hôm qua đã thay đổi dự báo của chúng tôi về BoE giữ nguyên lãi suất chính sách trong năm nay (thay vì tăng +50 điểm cơ bản) trong khi ECB nhiều nhất chỉ tăng lãi suất thêm một lần nữa. Do đó, lợi suất ngắn hạn có vẻ bị đẩy lên quá mức so với hành động tiền tệ có khả năng được thực hiện."

"Năm tới, chúng tôi kỳ vọng Fed, ECB và BoE sẽ cắt giảm lãi suất, điều này cho thấy với chúng tôi rằng cơ hội để lợi suất toàn cầu tăng làm suy yếu đồng franc từ đây là khá hẹp."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)