Eo biển Hormuz sắp mở cửa trở lại, Tân Chủ tịch Fed Warsh đi trên dây thế nào trước những kỳ vọng của thị trường?

TradingKey - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Tư tuần này, đây cũng sẽ là cuộc họp quyết định lãi suất đầu tiên do tân Chủ tịch Kevin Warsh chủ trì. Hiện tại, các nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi chặt chẽ lập trường chính sách của tân chủ tịch, đặc biệt là trong bối cảnh eo biển Hormuz sắp mở cửa trở lại và những dấu hiệu cho thấy lạm phát lõi đang hạ nhiệt.

Các chuyên gia kinh tế kỳ vọng rộng rãi rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%, đồng thời đánh giá tác động kinh tế thực tế từ các cú sốc giá năng lượng do cuộc chiến ở Iran gây ra.

Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt giúp giảm bớt áp lực lạm phát.

Mỹ và Iran đã công bố bản ghi nhớ thỏa thuận ngừng bắn vào ngày 14/6, mở đường cho việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn vận chuyển năng lượng quan trọng toàn cầu.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đăng trên mạng xã hội rằng thỏa thuận giữa Mỹ và Iran "hiện đã hoàn tất", và ông đã "cho phép" Eo biển Hormuz "mở cửa tự do" cũng như yêu cầu Hải quân Mỹ ngay lập tức dỡ bỏ lệnh phong tỏa liên quan. Sau khi hai bên chính thức ký kết thỏa thuận vào ngày 19/6, Eo biển Hormuz có thể "mở cửa trở lại" ngay trong ngày hôm đó.

Thông tin này ngay lập tức kích hoạt phản ứng dây chuyền trên các thị trường năng lượng, đẩy giá dầu quốc tế xuống mức thấp nhất trong ba tháng vào ngày thứ Hai. Đồng thời, dữ liệu cho thấy giá xăng đã giảm liên tiếp trong một tháng qua, với mức giá trung bình toàn quốc tại Mỹ giảm từ khoảng 4,50 USD xuống còn 4,00 USD/gallon, và dự kiến sẽ tiếp tục giảm theo đà giảm của các mặt hàng năng lượng khác.

Xu hướng này sẽ mang lại ít nhất vài tháng chỉ số lạm phát toàn phần ở mức âm trong thời gian tới, thúc đẩy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển đổi cách đánh giá về giá năng lượng từ một "rủi ro lạm phát" sang một "yếu tố trung lập hoặc thậm chí là giảm phát".

Việc căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt đã trực tiếp làm dịu đi các kỳ vọng lạm phát, từ đó khiến kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất giảm bớt.

Theo dữ liệu từ CME Group, dựa trên giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang, tỷ lệ dự báo tăng lãi suất vào cuối năm của thị trường đã giảm xuống 58% trong ngày thứ Hai, giảm so với mức hơn 66% vào thứ Sáu tuần trước. Cũng trong ngày thứ Hai, tỷ lệ dự báo giữ nguyên lãi suất là 41,4%, trong khi tỷ lệ dự báo cắt giảm lãi suất là 0,6%.

Lạm phát lõi cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, với sự phân hóa giữa các chỉ báo lạm phát ngày càng gia tăng.

Mặc dù chỉ số giá PCE lõi tháng 5 được dự báo sẽ vẫn dai dẳng do tác động từ sự tăng vọt của chi phí năng lượng trước đó, dữ liệu CPI lõi nhạy cảm hơn lại hạ nhiệt ngoài dự kiến khi chỉ tăng 0,21% so với tháng trước.

Trong ma trận giám sát lạm phát phức tạp của Cục Dự trữ Liên bang, PCE trung bình cắt giảm (trimmed-mean PCE) và CPI lõi đang dần hội tụ về mức mục tiêu 2%, và xu hướng giảm rõ rệt của các chỉ số này trái ngược hoàn toàn với sự dai dẳng của PCE lõi.

Sự phân kỳ giữa các chỉ báo này cho thấy rằng, một khi loại trừ biến động của giá thực phẩm và năng lượng, áp lực lạm phát cơ bản không hề vượt khỏi tầm kiểm soát như lo ngại trước đó.

Quyết định của Fed cận kề

UBS ( UBS) Leslie Falconio, Trưởng bộ phận chiến lược thu nhập cố định chịu thuế tại UBS Global Wealth Management, cho biết giá dầu giảm đang làm giảm bớt áp lực tăng lãi suất đối với ông Warsh.

Bà chỉ ra rằng trước khi xuất hiện tin tức về thỏa thuận ngừng bắn, "lợi suất kỳ hạn hai năm vẫn tiếp tục tăng do thị trường đang phản ánh khả năng gần 100% xảy ra một đợt tăng lãi suất vào tháng 12/2026," và khi giá dầu giảm, thị trường đang loại bỏ những kỳ vọng tăng lãi suất đó, từ đó đẩy lợi suất kỳ hạn ngắn đi xuống.

Vincent Ahn, Chủ tịch kiêm Giám đốc quản lý danh mục đầu tư tại Income Research + Management, cho biết: "Quan điểm của tôi là ngưỡng để diễn ra một đợt tăng lãi suất thực tế cao hơn nhiều so với những gì thị trường đang định giá, đặc biệt là khi biến số chính khơi mào cho cuộc thảo luận này (căng thẳng địa chính trị) đang hạ nhiệt."

Ông nói thêm: "Tôi không nghĩ tăng lãi suất từng là công cụ phù hợp cho vấn đề này. Bạn không thể tăng lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu sản xuất nhiều dầu hơn."

Hiện tại, các thị trường vốn toàn cầu đang tập trung vào bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Warsh. Nếu các tuyên bố của ông mang tính ôn hòa hơn so với kỳ vọng của thị trường, điều này có thể đẩy nhanh quá trình định giá lại của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai của Fed.