Fed: Việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào Eo biển Hormuz – BNY

Các chiến lược gia của BNY, John Velis và David Tam, cho rằng dữ liệu Mỹ (US) kiên cường và các chỉ số lạm phát có khả năng cao khiến việc biện minh cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm nay trở nên khó khăn hơn. Kịch bản cơ sở của họ vẫn giả định hai lần cắt giảm vào quý 4 năm 2026, phụ thuộc vào việc mở lại Eo biển Hormuz và thị trường lao động yếu hơn, cả hai điều này họ dự đoán có thể xảy ra vào cuối quý 3.

Con đường có điều kiện dẫn đến cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2026

“Dữ liệu vĩ mô của Mỹ trong hai tuần qua cho thấy nền kinh tế chưa cảm nhận được áp lực cấp tính từ các cú sốc do xung đột Iran gây ra. Điều này bao gồm báo cáo thị trường lao động vững chắc vào cuối tuần trước. Với khả năng các chỉ số lạm phát cao (CPI vào thứ Ba và PPI vào thứ Tư), việc biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất cuối năm nay ngày càng trở nên khó khăn hơn.”

“Chúng tôi đã lâu nay lập luận rằng để dự báo hai lần cắt giảm (vào quý 4 năm 2026) là hợp lệ, cần phải có việc mở lại Eo biển Hormuz, một triển vọng vẫn có vẻ khó xảy ra trong ngắn hạn. Nếu cuối cùng nó mở lại trước cuối mùa hè này, chúng tôi vẫn nghĩ rằng giá dầu giảm trong trường hợp đó sẽ cho phép Fed tập trung vào mặt việc làm trong nhiệm vụ kép của mình. Tất nhiên điều đó đòi hỏi thị trường việc làm phải yếu đi cùng lúc, điều mà trong ngắn hạn có vẻ không khả thi.”

“Tuy nhiên, chúng tôi vẫn nghĩ cả hai điều này – mở lại Eo biển và thị trường lao động yếu hơn – có thể xảy ra vào cuối quý 3, thúc đẩy Fed chuyển sang lập trường ôn hòa hơn. Các ý kiến bất đồng trong cuộc họp FOMC tháng 4 không phải về chính sách lãi suất, mà là về ngôn ngữ trong tuyên bố, cho thấy mong muốn chuyển sang biểu đạt rõ ràng hơn về rủi ro hai chiều đối với lãi suất.”

“Dữ liệu việc làm không hoàn toàn mạnh mẽ. Dữ liệu khảo sát doanh nghiệp tháng 4 cho thấy tăng 115.000 việc làm. Khảo sát hộ gia đình chỉ ra tăng 134.000 người thất nghiệp cùng với giảm 226.000 người có việc làm.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)