Ấn Độ: Rủi ro mùa mưa và quan điểm của RBI – DBS

Kinh tế gia của DBS Group Research, Radhika Rao, đánh giá cách mà mùa mưa dự kiến dưới mức bình thường ở Ấn Độ, liên quan đến hiện tượng El Niño mạnh, có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng và lạm phát. Bà lưu ý rằng chỉ khi lượng mưa thiếu hụt đáng kể mới có xu hướng ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng, trong khi diện tích tưới tiêu cao hơn và kho dự trữ lương thực dồi dào giúp giảm thiểu tác động. Rao dự kiến RBI sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm 2026 bất chấp áp lực từ phía cung.

El Niño, lạm phát và chính sách của RBI

“Cơ quan Khí tượng Ấn Độ IMD đã dự báo mùa mưa năm 2026 sẽ dưới mức bình thường, trong bối cảnh kỳ vọng về sự xuất hiện của một El Niño mạnh. Lượng mưa theo mùa trên toàn quốc được dự báo thấp hơn 8% so với Trung bình Dài hạn (LPA), với xác suất 66% mùa mưa sẽ dưới mức bình thường hoặc thiếu hụt. Nguy cơ xảy ra các đợt nắng nóng cũng được nhấn mạnh là rủi ro cho quý từ tháng 4 đến tháng 6.”

“Tỷ trọng của nông nghiệp trong cơ cấu tăng trưởng của Ấn Độ là khiêm tốn, chiếm 16-17% GDP nhưng đã chiếm gần một nửa tổng số việc làm trong những năm gần đây. Mối tương quan giữa thành phần cây trồng trong GVA (giá trị gia tăng tổng hợp), chiếm một nửa tổng giá trị nông nghiệp, lâm nghiệp và thủy sản (AFF), và sản lượng lương thực là cao.”

“Mức độ tác động kinh tế sẽ phụ thuộc vào mức độ nghiêm trọng, cường độ và thời gian diễn ra hiện tượng El Niño. Đồng thời, không chỉ sức mạnh của tổng lượng mưa mà cả sự phân bố của nó cũng có thể ảnh hưởng đến sản lượng.”

“Điều đáng khích lệ là áp lực giá cả có thể được giảm bớt phần nào nhờ kho dự trữ lương thực hiện tại và các biện pháp đối phó nguồn cung tiềm năng. Quốc gia này có kho dự trữ lương thực chính thức dồi dào.”

“Ủy ban chính sách tiền tệ (MPC) của RBI có khả năng sẽ không thể hiện sự cấp bách trong việc thắt chặt chính sách để ứng phó với áp lực từ phía cung - năng lượng và thực phẩm. Rủi ro tăng lãi suất thêm sẽ tăng lên nếu có dấu hiệu kỳ vọng lạm phát tăng mạnh và sự lan tỏa bền vững của lạm phát tiêu đề cao vào các chỉ số lạm phát cơ bản. Quan điểm cơ bản của chúng tôi là MPC sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong năm 2026.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)