LatAm: Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng lên khi Banxico được chú ý – BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng thị trường ngoại hối và chứng khoán Mỹ Latinh hiện nay đại diện cho một giao dịch “tổng lợi nhuận” đông đúc duy nhất, với tất cả các loại tiền tệ trong khu vực vẫn bị nắm giữ quá mức trong khi lượng nắm giữ trái phiếu bắt đầu đảo chiều không đồng đều. Ở Mexico, kỳ vọng về lãi suất thấp hơn đang thúc đẩy việc phòng ngừa rủi ro ngoại hối nhiều hơn trước một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Banxico có khả năng xảy ra, ngay cả khi nhu cầu trái phiếu chính phủ vẫn vững chắc.

Giao dịch carry đối mặt với áp lực phòng ngừa rủi ro ngày càng tăng

“iFlow đã báo hiệu trong suốt năm nay rằng chứng khoán Mỹ Latinh và các loại tiền tệ Mỹ Latinh về cơ bản là cùng một vị thế: mọi loại tiền tệ Mỹ Latinh vẫn bị nắm giữ quá mức ròng. Cho đến gần đây, mọi thị trường trái phiếu chính phủ trong khu vực cũng đều được nắm giữ quá mức một cách thoải mái. Mặc dù cung cấp thanh khoản và lợi suất thực tốt để bổ sung cho các ngân hàng trung ương thận trọng theo hướng diều hâu, nhưng các khoản nắm giữ này cuối cùng đang bắt đầu đảo chiều, nhưng tiến triển không đồng đều.”

“Ở Mexico, chúng tôi đang thấy bằng chứng rõ ràng nhất rằng kỳ vọng tương lai hoặc thậm chí đã thực hiện về lãi suất thấp hơn đang bắt đầu tạo ra sự quan tâm phòng ngừa rủi ro bổ sung, ngay cả khi sự quan tâm đối với trái phiếu chính phủ vẫn vững chắc. Khi chúng ta tiến đến quyết định của Banxico vào cuối tuần này, nơi dự kiến sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, thị trường có khả năng xem cách tiếp cận chính sách của Mexico như đang ở chế độ kích thích/tăng trưởng.”

“Câu hỏi đặt ra là liệu chủ đề ‘tổng lợi nhuận’ ở Mỹ Latinh có thể giảm hoàn toàn hay không. Banxico dường như là một trường hợp ngoại lệ trong các thị trường mới nổi toàn cầu, khi mà đệm lãi suất thực đang bị nén xuống mức tối thiểu tuyệt đối (chúng tôi tin rằng cần 100 điểm cơ bản để biện minh cho lãi suất thực dương), nhưng ngân hàng trung ương đang chủ động phòng ngừa rủi ro giảm giá đặc thù.”

“Trong khi đó, rủi ro đặc thù từ Mỹ là cao, cả từ việc truyền tải nhanh các kỳ vọng chính sách ít ôn hòa hơn và bất kỳ thách thức nào trong các cuộc đàm phán thương mại sắp tới.”

“Nếu thị trường (và chủ đề carry) hiện nay đủ ‘nhìn về phía trước’ trong khía cạnh này, việc phòng ngừa rủi ro ngoại hối có khả năng sẽ tăng lên về quy mô, nhưng thị trường thu nhập cố định có thể vẫn bền vững khi kích thích tài khóa bị hạn chế.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)