ECB: Rủi ro dữ liệu làm phức tạp lộ trình chính sách – Societe Generale

Các nhà kinh tế của Societe Generale nhấn mạnh rằng tăng trưởng khu vực đồng euro gần như đình trệ trong quý 1, với GDP tăng 0,1% hàng quý và các chỉ số niềm tin yếu. Họ cho rằng rủi ro giảm đối với tăng trưởng đang gia tăng ngay cả khi lạm phát toàn phần dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Họ duy trì kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất vào tháng 6 và tháng 9 nhưng cho rằng mức định giá thị trường cho ba lần tăng là quá mức.

Rủi ro tăng trưởng gia tăng khi lạm phát tăng

"Với mức tăng 0,1% hàng quý, tăng trưởng khu vực đồng euro gần như đình trệ trong quý 1. Tất nhiên, còn quá sớm để thấy tác động của chiến tranh Iran. Một số dữ liệu cứng mà chúng tôi có cho Pháp đặc biệt không cho thấy tác động ngay lập tức rõ ràng đến tiêu dùng (chi tiêu thực tế cho hàng hóa không bao gồm năng lượng đã tăng khá trên cơ sở hàng năm trong tháng 3)."

"Về phía lạm phát, lạm phát toàn phần đạt 3% hàng năm trong tháng 4, tăng từ 2,6% trước đó, chủ yếu do giá năng lượng tăng, trong khi lạm phát cơ bản giảm nhẹ xuống 2,2%. Chúng tôi dự đoán lạm phát toàn phần sẽ đạt đỉnh ở mức 3,7% vào tháng 1 năm 2027 trong khi lạm phát cơ bản có thể đạt đỉnh khoảng 2,7% muộn hơn một chút, với tác động vòng hai hạn chế lên tiền lương."

"Ba cuộc khảo sát của ECB, Khảo sát Tiếp cận Tài chính Doanh nghiệp (SAFE, thực hiện từ 19 tháng 2 đến 1 tháng 4), Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng (CES, 5-30 tháng 3) và Khảo sát Cho vay Ngân hàng quý 1 (BLS, 19 tháng 3 đến 7 tháng 4), đã làm rõ rằng không chỉ ECB cần cảnh giác trong việc duy trì kỳ vọng lạm phát được neo giữ mà còn cần quản lý các rủi ro giảm đối với tăng trưởng đang gia tăng."

"Tổng thể, không có gì trong thông tin liên lạc làm nghi ngờ kỳ vọng của chúng tôi về lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 6 và khả năng tăng lần thứ hai vào tháng 9. Tuy nhiên, chúng tôi thấy các dấu hiệu ngày càng tăng của rủi ro giảm đối với tăng trưởng, cho thấy con đường của lạm phát cơ bản có thể khác với năm 2021-22 và mức định giá thị trường cho ba lần tăng trong năm nay có thể là quá nhiều."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)