Liệu cổ phiếu Robinhood có thể tăng mạnh trở lại vào năm 2026?

TradingKey - Robinhood Markets, Inc. (Nasdaq: HOOD) cũng đã chứng minh khả năng thích ứng linh hoạt khi các lĩnh vực giao dịch bán lẻ, tiền điện tử và thị trường có sự đồng nhất. Năm 2025, Robinhood ghi nhận doanh thu kỷ lục 4,5 tỷ USD, EPS pha loãng kỷ lục 2,05 USD và tiền gửi ròng kỷ lục 68 tỷ USD với hơn 4,2 triệu người đăng ký Robinhood Gold. Tính đến năm 2026, theo Reuters, cổ phiếu này cũng đang chịu áp lực khi giảm hơn 27% kể từ đầu năm do lợi nhuận quý 1 không đạt kỳ vọng, chủ yếu bởi doanh thu từ mảng giao dịch tiền điện tử ảm đạm. Với mức giá hiện tại khoảng 82,07 USD/cổ phiếu và hệ số P/E trượt hiện tại xấp xỉ 34,2, Robinhood đang được định giá như một cổ phiếu tăng trưởng trong môi trường hiện tại chứ không phải theo hướng thuần động lực tăng trưởng.

Robinhood là công ty gì?

Là một nền tảng đầu tư và giao dịch miễn phí hoa hồng dành cho các nhà đầu tư cá nhân, Robinhood cho phép người dùng giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng sự kiện cũng như tiền điện tử. Ngoài ra, Robinhood còn cung cấp dịch vụ đầu tư hưu trí và một loạt các dịch vụ tài chính bao gồm các gói đăng ký Robinhood Gold và các danh mục đầu tư được quản lý mang tên Robinhood Strategies. Với mục tiêu xây dựng một hệ sinh thái dịch vụ tài chính sâu rộng nhằm đa dạng hóa nguồn doanh thu, Robinhood hy vọng sẽ chuyển mình, không còn chỉ là một ứng dụng hỗ trợ người dùng trẻ tuổi giao dịch miễn phí.

Robinhood kiếm tiền như thế nào

Trong khi cốt lõi hoạt động kinh doanh của Robinhood vẫn được xây dựng xoay quanh các hoạt động dựa trên giao dịch, hiện nay các dòng doanh thu trong cơ cấu doanh thu tổng thể đã trở nên đa dạng hơn. Trong quý 4 năm tài chính 2025, Robinhood báo cáo mức tăng trưởng trên tất cả các dòng doanh thu: doanh thu dựa trên giao dịch tăng 15% lên 776 triệu USD; doanh thu lãi thuần tăng 39% lên 411 triệu USD; doanh thu khác tăng 109% lên 96 triệu USD, nhờ dịch vụ đăng ký Robinhood Gold và các dịch vụ khác. Tổng cộng, công ty ghi nhận tổng doanh thu đạt 4,5 tỷ USD và 27,0 triệu tài khoản đã nạp tiền.

Sự đa dạng hóa này không chỉ dừng lại ở các nguồn doanh thu mà còn mở rộng sang cách Robinhood phát triển hoạt động kinh doanh; Robinhood đã bắt đầu mở rộng các danh mục sản phẩm bao gồm thẻ tín dụng, dịch vụ tư vấn tài chính, các sản phẩm/dịch vụ liên quan đến ngân hàng, thị trường dự đoán và các danh mục đầu tư được quản lý chuyên nghiệp. Ngoài ra, Reuters đưa tin vào tháng 4 rằng bộ phận vốn đầu tư mạo hiểm của Robinhood đã thực hiện khoản đầu tư 75 triệu USD vào OpenAI, nhấn mạnh mục tiêu của Robinhood trong việc không chỉ dừng lại là một ứng dụng môi giới mà trở thành một công ty công nghệ tài chính cung cấp dịch vụ toàn diện.

Kết quả kinh doanh mới nhất cho thấy sự tăng trưởng, nhưng cũng bộc lộ điểm yếu rõ rệt.

Theo Reuters, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của Robinhood có những diễn biến trái chiều; cụ thể, Robinhood đạt lợi nhuận 346 triệu USD (EPS đạt 38 cent) trong quý đầu tiên, thấp hơn kỳ vọng, đồng thời doanh thu từ giao dịch đạt khoảng 623 triệu USD cũng không đạt mức dự báo.

Một trong những thách thức lớn nhất đối với Robinhood là sự sụt giảm mạnh doanh thu từ tiền điện tử, giảm 47% so với năm trước xuống còn khoảng 134 triệu USD do khối lượng giao dịch trên thị trường thấp hơn.

Ngay cả Barron’s cũng đưa tin tổng doanh thu của họ đã tăng lên 1,07 tỷ USD, nhưng giá cổ phiếu Robinhood đã giảm trong phiên giao dịch ngoài giờ do cả tổng doanh thu và doanh thu từ giao dịch đều không đạt kỳ vọng.

Điều đáng chú ý không phải là việc Robinhood không có khả năng thua lỗ, mà là sự nhạy cảm của họ đối với hoạt động giao dịch. Khi khối lượng giao dịch cổ phiếu và quyền chọn duy trì ở mức mạnh, Robinhood ghi nhận kết quả rất tích cực. Tuy nhiên, khi mảng tiền điện tử suy giảm, sự sụt giảm doanh thu từ lĩnh vực này nhanh chóng phản ánh vào các hoạt động giao dịch. Sự mâu thuẫn này tạo nên nền tảng cho câu chuyện của Robinhood khi họ đang chuyển đổi sang mô hình đa dạng hóa hơn nhưng vẫn phản ứng như một cổ phiếu thuần tính giao dịch/đầu cơ khi điều kiện thị trường thay đổi.

Lý do cổ phiếu ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025

Trong năm 2025, giá cổ phiếu của Robinhood đã đạt được mức tăng trưởng thuộc hàng cao nhất trên toàn thị trường chứng khoán. Theo Reuters, cổ phiếu này đã tăng gần gấp ba lần trong khoảng thời gian đó, chủ yếu do hoạt động giao dịch cá nhân vẫn là yếu tố đóng góp quan trọng, và Robinhood đã chứng tỏ khả năng chống chịu tốt hơn đáng kể so với các chu kỳ thị trường trước đây. Reuters lưu ý thêm rằng trong quý 4/2025, doanh thu từ giao dịch của Robinhood đã tăng hơn gấp đôi, từ 730 triệu USD lên hơn 1,5 tỷ USD, với doanh thu chủ yếu đến từ giao dịch cổ phiếu tăng 132%, tiền điện tử tăng 300% và quyền chọn tăng 50%. Do đó, các chỉ số hiệu suất này đã mang lại sự tự tin cho các nhà đầu tư rằng công ty cuối cùng đã nâng tầm mô hình kinh doanh từ giai đoạn đầu gặp khó khăn để tìm chỗ đứng và đã hoàn thành thành công quá trình chuyển đổi thành một cỗ máy tăng trưởng khả thi trong dài hạn.

Tuy nhiên, sức mạnh đáng kể này tạo ra một điểm so sánh khó khăn hơn nhiều cho giai đoạn từ năm 2026 trở đi. Một cổ phiếu đã trải qua mức tăng dốc như vậy trong suốt năm 2025 thường đòi hỏi sự tăng trưởng liên tục về doanh thu và mức độ tương tác của người dùng để duy trì phía trên đường xu hướng giá. Nếu có sự sụt giảm ở bất kỳ danh mục nào khi thị trường so sánh kết quả quý gần nhất với một quý có hiệu suất cực cao vào năm 2025 (cụ thể là quý 4/2025), tâm lý nhà đầu tư đối với Robinhood gần như chắc chắn sẽ có sự sụt giảm đáng kể. Đó chính xác là những gì đã xảy ra sau khi Robinhood công bố kết quả tài chính quý 1/2026.

Liệu cổ phiếu HOOD có còn khả năng bứt phá vào năm 2026?

Có thể là như vậy, nhưng lộ trình đã hẹp lại kể từ cuối năm 2025. Trong năm 2025, Robinhood đã cho thấy đà tăng trưởng trong hoạt động vận hành và tiếp tục mở rộng cả danh mục sản phẩm lẫn cơ sở người dùng. Theo Reuters, Robinhood Gold có số lượng người đăng ký nhiều hơn ít nhất 36% so với năm 2025, đạt 4,3 triệu người đăng ký tính đến quý 1/2026, và Barron’s đưa tin rằng Robinhood Strategies đã có tổng cộng hơn 285.000 tài khoản đã nạp tiền với tổng tài sản hơn 1,6 tỷ USD. Ngoài ra, Robinhood cũng đang gia nhập thị trường dự đoán và tạo ra các sản phẩm phụ trợ có khả năng mở rộng cơ sở doanh thu của công ty trong tương lai, với giả định rằng các dịch vụ này được đón nhận.

Kịch bản lạc quan nhất cho một đợt tăng giá mạnh là Robinhood tiếp tục duy trì vị thế là một trong những kênh trực tiếp nhất để đầu tư vào hoạt động giao dịch bán lẻ thông qua các thị trường đại chúng, với dòng vốn bán lẻ liên tục tăng trong suốt năm 2025. Nếu khối lượng giao dịch tiền điện tử phục hồi, khối lượng giao dịch quyền chọn duy trì ở mức khả quan và các sản phẩm mới tiếp tục mở rộng quy mô, thị trường có thể coi đợt sụt giảm gần đây là một giai đoạn tích lũy chứ không phải là dấu chấm hết cho Robinhood. Đây là một suy luận nhưng được củng cố bởi mô hình doanh thu của Robinhood và phản ứng lịch sử của cổ phiếu này đối với các chu kỳ giao dịch.

Bức tranh kỹ thuật không còn là một đợt bứt phá dứt khoát

Xét về hồ sơ động lực tổng thể, cổ phiếu này hiện trông rất khác so với thời điểm đang trong đà tăng giá mạnh mẽ từ năm 2025. Cổ phiếu đã hoàn thành giai đoạn tăng trưởng lớn đầu tiên và hiện bắt đầu chuyển sang giai đoạn điều chỉnh; Reuters cho biết mã này đã giảm hơn 27% tính đến thời điểm hiện tại do kết quả kinh doanh quý 1 không đạt kỳ vọng. Ở mức giá hiện tại (khoảng $82), cổ phiếu đang có mức định giá cao; do đó, thị trường vẫn chưa hoàn toàn điều chỉnh theo những kỳ vọng mới, tuy nhiên, đã có sự phá vỡ rõ rệt đối với xu hướng tăng giá ổn định mà các nhà đầu tư từng theo đuổi hồi đầu năm nay. Vì vậy, kết luận của tôi là đây hiện là giai đoạn củng cố/tái thiết, chứ không phải là một giai đoạn bứt phá rõ rệt.

Các rủi ro chính

Một trong những mối đe dọa lớn nhất đến từ sự phụ thuộc vào hoạt động giao dịch, đặc biệt là đối với các khoản đầu tư liên quan đến tiền điện tử. Trong quý gần nhất (quý 3 năm 2022), sự sụt giảm trong mảng tài sản kỹ thuật số của Robinhood đã dẫn đến doanh thu giảm đáng kể khi nhu cầu sử dụng dịch vụ kỹ thuật số giảm mạnh, trong khi các mảng kinh doanh khác vẫn tiếp tục mở rộng. Ngoài ra, còn có khả năng về việc thắt chặt giám sát pháp lý (ví dụ: liệu SEC có yêu cầu các quy định bổ sung đối với các sản phẩm ký quỹ, quyền chọn và hợp đồng sự kiện hay không) vì các sản phẩm này vẫn gắn liền với hoạt động kinh doanh của Robinhood.

Nguồn rủi ro thứ hai liên quan đến tiềm năng tăng trưởng của Robinhood. Hệ số P/E trượt của công ty hiện ở mức trên 34, nghĩa là đây không còn là một cổ phiếu giá rẻ. Mặc dù bản thân điều này không khiến cổ phiếu mất đi sức hấp dẫn, nhưng nó cho thấy giá trị hiện tại của cổ phiếu Robinhood đang phản ánh kỳ vọng công ty tăng trưởng ít nhất ở mức tương đương với hệ số P/E và phát triển các sản phẩm mới. Nếu một trong hai yếu tố này suy giảm hoặc việc phát triển các sản phẩm mới như thị trường sự kiện hay đầu tư được quản lý bị chậm lại, Robinhood có thể sẽ tiếp tục chịu sự biến động cao, ngay cả khi triển vọng dài hạn của công ty không thay đổi dù khối lượng giao dịch hiện tại đang sụt giảm so với xu hướng.

Có nên mua cổ phiếu Robinhood vào lúc này?

Trong ngành công nghệ tài chính (fintech) tại Mỹ, Robinhood sở hữu một trong những hồ sơ tăng trưởng ấn tượng nhất và đã phát triển hoàn thiện hơn so với trước đây. Doanh thu của công ty đang ở mức cao kỷ lục, lượng đăng ký gói Gold không ngừng gia tăng, tệp khách hàng lớn hơn bao giờ hết và danh mục sản phẩm đa dạng hơn hẳn so với thời điểm chỉ là một ứng dụng môi giới. Tuy nhiên, trong quý gần nhất, cổ phiếu của hãng vẫn cho thấy mối tương quan chặt chẽ với khối lượng giao dịch và giá tiền điện tử, bất chấp thực tế là giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh phần lớn sự lạc quan của thị trường.

Do đó, dù không có gì đảm bảo cổ phiếu Robinhood sẽ tăng mạnh vào năm 2026, vẫn tồn tại khả năng xảy ra một đợt tăng giá bổ sung nếu thị trường chứng kiến sự sôi động trở lại và các sản phẩm mới tiếp tục gặt hái thành công. Thêm vào đó, đối với các nhà đầu tư dài hạn có khả năng chịu đựng được những biến động theo mùa, HOOD dường như vẫn là một cổ phiếu tăng trưởng khả thi với dư địa tăng giá tốt. Đối với những người tìm kiếm sự ổn định về lợi nhuận, đợt sụt giảm gần đây là lời nhắc nhở rằng về cơ bản Robinhood vẫn hoạt động trong một lĩnh vực có tính chu kỳ.