USD/CHF: Công cụ hạn chế của SNB đối với xu hướng giảm – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank cho rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có rất ít công cụ bền vững để làm suy yếu đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) so với các đồng tiền chính như Đô la Mỹ (USD). Các can thiệp ngoại hối quy mô lớn như trước năm 2024 được xem là không khả thi do rủi ro bảng cân đối kế toán và các hạn chế chính trị, để lại xu hướng dài hạn nghiêng về một đồng Franc Thụy Sĩ mạnh hơn về mặt cấu trúc mặc dù có sự giảm nhẹ trong ngắn hạn.

SNB bị hạn chế trong việc làm suy yếu CHF lâu dài

"Các can thiệp bằng lời nói của SNB và phản ứng nhanh hơn rõ ràng không giải quyết được một vấn đề cơ bản: ngân hàng trung ương có các lựa chọn hạn chế để làm suy yếu đồng franc trong dài hạn."

"Để ảnh hưởng đến hướng đi dài hạn của đồng franc, SNB sẽ cần thực hiện các can thiệp với quy mô tương tự như trước năm 2024. Nói cách khác, thay vì các can thiệp với số tiền vài tỷ CHF, có thể cần các khoản khoảng 50 tỷ CHF."

"SNB tránh các khoản tiền như vậy vì lý do chính đáng. Một mặt, dự trữ ngoại hối lớn hơn cũng đồng nghĩa với rủi ro ngoại tệ. Trong môi trường hiện tại, còn nghi ngờ liệu SNB có muốn tăng mức độ tiếp xúc với USD trên bảng cân đối kế toán của mình hay không."

"Hơn nữa, thỏa thuận thương mại với Mỹ đang mong manh, và các can thiệp đáng kể để làm suy yếu đồng franc có thể khiến tổng thống Mỹ tức giận. Không cần phải nói, SNB sẽ không bao giờ thừa nhận việc xem xét lại chiến lược can thiệp của mình vì tổng thống Mỹ."

"Nhưng một sự leo thang trong xung đột thương mại cũng sẽ có những tác động đáng kể đến nền kinh tế thực, điều mà SNB có lẽ không mong muốn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)