Mỹ: Nghi ngờ sức mạnh bảng lương – Standard Chartered

Steve Englander và Dan Pan của Standard Chartered cho rằng sức mạnh của thị trường lao động Hoa Kỳ (Mỹ) có thể bị phóng đại khi các điều chỉnh dựa trên mô hình được loại bỏ. Họ ước tính rằng khoảng 35 nghìn việc làm Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) hàng tháng là cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, nhưng cho rằng tăng trưởng việc làm thực sự có thể gần bằng không khi áp dụng cái nhìn thực tế hơn về sự ra đời và đóng cửa của các doanh nghiệp.

Standard Chartered thách thức tín hiệu của NFP

"Chúng tôi ước tính rằng cần khoảng 35 nghìn việc làm Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mỗi tháng để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Tuy nhiên, NFP được công bố bao gồm mức tăng việc làm từ các doanh nghiệp đang hoạt động liên tục, dựa trên mẫu hàng tháng của Cục Thống kê Lao động (BLS), và một điều chỉnh sinh-tử (B-D) ước tính dựa trên một mô hình vẫn còn gây nghi ngờ."

"Điều chỉnh B-D vẫn duy trì mức ổn định và cao một cách phi thực tế ở khoảng 75 nghìn theo cơ sở điều chỉnh theo mùa của chúng tôi. Loại trừ B-D, tăng trưởng NFP tư nhân cân bằng trong các doanh nghiệp hoạt động liên tục dường như là -35 nghìn, rất bất thường trong một giai đoạn tăng trưởng bình thường, nhưng tương tự như đầu năm 2025 và cuối năm 2024."

"Dữ liệu Động lực Việc làm Doanh nghiệp cho thấy số việc làm hàng tháng được tạo ra bởi các doanh nghiệp mới trừ đi số việc làm mất đi do các doanh nghiệp đóng cửa có thể gần 35 nghìn hơn là 75 nghìn của B-D, vì vậy tăng trưởng NFP được công bố là 35 nghìn có thể tương ứng với mức tăng việc làm thực tế là bằng phẳng."

"Chúng tôi ưu tiên ước tính Động lực Việc làm Doanh nghiệp về việc làm được tạo ra bởi các doanh nghiệp mới mở vì đây là chuỗi duy nhất được thiết kế để phân biệt giữa động lực việc làm của doanh nghiệp mới, đóng cửa và tiếp tục hoạt động."

"Khuyến nghị đầu tiên của chúng tôi là BLS nên công bố riêng ước tính việc làm theo mẫu đã điều chỉnh theo mùa của các doanh nghiệp tiếp tục hoạt động. Đó là ước tính việc làm duy nhất dựa trên mẫu được khảo sát trong cuộc điều tra bảng lương."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)