Sygnum Bank giải thích về sự trưởng thành của Bitcoin trong mắt các tổ chức khi Wall Street biến nó thành một phần hỗ trợ danh mục đầu tư

Ông Fabian Dori, Giám đốc Đầu tư của Sygnum Bank, cho rằng việc theo dõi dòng tiền ETF Bitcoin hàng ngày đã bỏ lỡ những thay đổi quan trọng đang diễn ra bên dưới bề mặt.

Người đứng đầu bộ phận đầu tư của ngân hàng tài sản số Thụy Sĩ này cho biết, vấn đề cốt lõi không nằm ở chỗ hôm nay tiền vào hay ra quỹ ETF nhiều hay ít. Điều quan trọng là các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, quỹ đầu tư quốc gia và các công ty bảo hiểm hiện nay đã xem BTC như một phần tài sản tiêu chuẩn trong danh mục đầu tư của mình.

Phố Wall xây dựng “kết cấu hạ tầng” cho Bitcoin

Ông Dori đưa ra ba sự kiện gần đây làm minh chứng. Đầu tiên, bộ phận nghiên cứu của JPMorgan dự báo rằng dòng vốn của nhà đầu tư tổ chức chảy vào ETF Bitcoin có thể đạt 15 tỷ USD trong kịch bản thận trọng và 40 tỷ USD trong kịch bản tích cực vào năm 2026.

Dự báo này cộng thêm 56.6 tỷ USD mà cụm ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút trong năm 2025.

Thứ hai, JPMorgan đã bắt đầu phát hành các trái phiếu cấu trúc liên kết với ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock. Ông Dori ví đây không phải là ý tưởng giao dịch mà là “hệ thống ống nước” hạ tầng tài chính, cho thấy Bitcoin đang được tích hợp vĩnh viễn vào hệ thống này.

Thứ ba, Morgan Stanley Investment Management đã ra mắt quỹ MSBT, tức ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên của họ, và ghi nhận khoảng 34 triệu USD khối lượng giao dịch ngay trong ngày đầu tiên. Con số này đã đưa quỹ lên nhóm 1% những ETF mới ra mắt giao dịch sôi động nhất.

Việc cân đối danh mục làm sai lệch tín hiệu dòng tiền

Theo ông Dori, nhiều giao dịch tưởng chừng là rút vốn khỏi ETF thực chất lại là hành động cân đối lại danh mục. Khi giá BTC tăng mạnh, tỉ trọng đầu tư ban đầu 2% có thể tăng lên thành 4%, buộc các nhà quản lý danh mục chuyên nghiệp phải giảm bớt số lượng để duy trì kỷ luật.

Những giao dịch này khiến các hệ thống theo dõi báo cáo là dòng tiền rút ra mỗi ngày, nhưng thực tế đó chỉ là hoạt động quản lý danh mục bình thường.

Ông cũng dẫn chứng ví dụ về IBIT khi gánh chịu chuỗi rút vốn lên đến 2.7 tỷ USD hồi tháng 12/2025. Nhưng chỉ bốn tháng sau đó, ngay cả khi giá BTC đã giảm khoảng 30% so với đầu năm, quỹ này vẫn hút ròng thêm 1.5 tỷ USD.

Giá giảm nhưng dòng vốn vẫn tiếp tục chảy vào.

“ETF Bitcoin giao ngay không tạo ra nhu cầu mới. Nó chỉ xóa bỏ một cái cớ,” theo lời ông Dori, Giám đốc Đầu tư của Sygnum Bank.

Nhiều tổ chức đồng quan điểm

Lập luận của Sygnum không phải là ý kiến riêng lẻ. Fidelity Digital Assets cũng đã công bố nghiên cứu hồi tháng 03/2026, trong đó nhận định rằng ngày nay câu hỏi không còn là có nên nắm giữ BTC hay không, mà là làm thế nào để biện minh cho việc không nắm giữ BTC trong danh mục.

Bộ phận quản lý đầu tư của Morgan Stanley cũng công bố báo cáo phân tích ngày 08/04/2026, khuyến nghị nên phân bổ một phần nhỏ vào crypto và liên tục cân đối lại để kiểm soát rủi ro.

21Shares cũng phát hành một báo cáo cùng ngày, khuyến nghị phân bổ khoảng 3% vào BTC để tận dụng cái gọi là “alpha biến động” thông qua việc cân bằng danh mục định kỳ.

Ông Dori nhận định rằng đến cuối thập kỷ này, việc hỏi một nhà phân bổ vốn chuyên nghiệp có nắm giữ BTC không sẽ trở nên lạ lẫm như việc hỏi họ có nắm giữ trái phiếu vậy.

Ông cho rằng câu hỏi phù hợp hơn sẽ là họ nắm giữ bao nhiêu và vì lý do gì.