NBP: Rủi ro định giá lại chính sách gia tăng – BNY

Chiến lược gia vĩ mô khu vực EMEA của BNY, Geoff Yu, cho rằng việc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã đánh giá thấp các rủi ro lạm phát liên quan đến xung đột khu vực. Trong khi định giá của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) có vẻ quá mức do tăng trưởng yếu của khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, ông nhận thấy kỳ vọng lãi suất của các nước Trung và Đông Âu (CEE) là quá thận trọng. Ông cảnh báo rủi ro tăng đối với định giá chính sách của CEE, bắt đầu với NBP, trong những tháng tới.

Các ngân hàng trung ương CEE tụt lại phía sau việc định giá lại của ECB

“Quyết định của NBP vào tháng 3 là quyết định đầu tiên của một ngân hàng trung ương lớn châu Âu vào đầu cuộc xung đột Iran. Có thể hiểu được, sự đồng thuận vào thời điểm đó cho rằng đây là một hoạt động có thời hạn, không được kỳ vọng gây ra sự gián đoạn kéo dài đối với thị trường năng lượng toàn cầu hoặc các yếu tố đầu vào khác. Thông cáo báo chí của NBP thậm chí không đề cập đến xung đột, chỉ thừa nhận rằng “những thay đổi trong giá hàng hóa toàn cầu và lạm phát, giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị,” là một yếu tố rủi ro đối với triển vọng lạm phát của quốc gia.”

“Cuối cùng, không lâu sau đó, kỳ vọng chính sách toàn cầu đã bị đảo lộn. Thay vì lạm phát CPI giảm nhẹ hơn, lạm phát Ba Lan đã tăng lên 3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 3, dẫn đầu bởi con số tuần tự 1,0% hàng tháng khi giá đầu vào tăng đáng kể. Các ngân hàng trung ương khác trong khu vực đã điều chỉnh triển vọng ngắn hạn mà không cam kết trước bất kỳ động thái nào, và chúng tôi tin rằng các con số lạm phát chung ở CEE chưa đủ để gây ra phản ứng mạnh.”

“Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng định giá hiện tại của ECB và BoE là quá mức. Với tình trạng của nền kinh tế khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, phạm vi để thắt chặt chính sách mạnh mẽ mà không kích hoạt suy thoái kinh tế đáng kể là rất hạn chế, bất kể quan điểm về hướng đi của xung đột.”

“Dù sao đi nữa, chúng tôi thấy rủi ro tăng mạnh đối với định giá chính sách của CEE trong ngắn hạn, bắt đầu với NBP, trừ khi thị trường thay đổi đáng kể kỳ vọng đối với ECB. Con đường sau phù hợp hơn với các yếu tố cơ bản, theo quan điểm của chúng tôi, nhưng thị trường lãi suất hiện tại lại tin ngược lại.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)