Cổ phiếu Nike giảm xuống dưới mốc 50 USD: Liệu đây có còn là một khoản đầu tư tốt?

TradingKey - Trong phần lớn thời gian đầu năm 2026, Nike (NKE) đã chịu áp lực bán đáng kể, dẫn đến tình trạng bán tháo tăng tốc sau báo cáo tài chính quý 3, khiến giá cổ phiếu bị đẩy xuống dưới 50 USD — thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 165 USD vào cuối năm 2021 — sau một giai đoạn hiệu suất cổ phiếu rất mạnh mẽ. Tuy nhiên, đà sụt giảm của giá cổ phiếu đã không chờ đợi đến khi có báo cáo kết quả kinh doanh.

Thay vào đó, vào tháng 3/2026, khi thị trường chung trải qua biến động do căng thẳng địa chính trị liên quan đến cuộc chiến đang diễn ra tại Iran và sự gia tăng của giá dầu, cổ phiếu Nike đã giảm khoảng 15% theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence (tức là giao dịch như một đại diện có hệ số beta cao của S&P 500). Điều này có thể cho thấy bản chất của một công ty niêm yết lớn như Nike, vốn nằm trong phân khúc tiêu dùng không thiết yếu, nơi bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào của kinh tế toàn cầu cũng có thể nhanh chóng làm giảm cả các hệ số định giá (PV/CF) cũng như dòng tiền dự báo trong tương lai.

Sự xoay chuyển tình thế đối mặt với những "cơn gió ngược"

CEO Elliott Hill đã và đang dẫn dắt công ty thực hiện các nỗ lực xoay chuyển tình thế kể từ khi ông tiếp quản quyền điều hành cách đây khoảng 16 tháng.

Về mặt đối ngoại, các mức thuế quan cao hơn tại Bắc Mỹ đang gây áp lực lên khả năng sinh lời, trong khi nền kinh tế đang suy thoái tại Trung Quốc khiến việc đạt được tăng trưởng trở nên khó khăn hơn.

Về nội bộ, ban lãnh đạo đã công bố một số thay đổi về tổ chức vào ngày 5/3. Các thay đổi này bao gồm việc sa thải nhân viên cũng như khoản chi phí thôi việc trị giá 300 triệu USD, giúp làm rõ mức độ của quá trình tái thiết đang diễn ra.

Tương lai của Converse có thể đang gặp bấp bênh sau khi BNP Paribas bày tỏ sự lo ngại về những khoản chi phí mà Nike có thể phải gánh chịu cho việc tái cơ cấu. Họ suy đoán rằng những khoản chi phí này cũng có thể là dấu hiệu cho thấy Nike có thể thoái vốn hoàn toàn khỏi thương hiệu Converse.

Mặc dù Nike hiện chưa đề cập đến kế hoạch bán thương hiệu Converse, doanh số bán hàng của dòng sản phẩm Converse đã giảm đáng kể trong vài quý vừa qua, khiến nhiều nhà đầu tư ngày càng trở nên thận trọng hơn trong việc quản lý danh mục đầu tư và đánh giá tốc độ hồi sinh của một thương hiệu.

Nike Đối Mặt Khó Khăn Trong Quý 3

Trong quý 3 năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, Nike ghi nhận doanh số bán hàng hầu như không cải thiện so với cùng kỳ năm trước (đi ngang), trong khi biên lợi nhuận gộp giảm hơn 130 điểm cơ bản xuống còn 40,2%, chủ yếu do việc tăng thuế quan tại Bắc Mỹ.

Ngoài ra, mức thuế suất hiệu dụng cao hơn đã góp phần khiến lợi nhuận ròng giảm khoảng 35% (còn 520 triệu USD) so với năm trước, cùng với mức giảm 35% thu nhập trên mỗi cổ phiếu (còn 0,35 USD). Phân khúc trực tiếp đến người tiêu dùng cũng gặp khó khăn, khi doanh thu từ Nike Direct giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 4,5 tỷ USD.

Tổng doanh thu của Converse giảm 35%, trở thành gánh nặng thương hiệu đối với hiệu suất chung của toàn công ty.

Trung Quốc vẫn là một khu vực gặp nhiều vấn đề, khi ban quản lý chỉ ra kết quả kinh doanh yếu kém của chúng tôi tại đây so với sự tăng trưởng của các đối thủ cạnh tranh trên thị trường này.

Lululemon Athletica (Nasdaq: LULU) đã duy trì được đà tăng trưởng mạnh mẽ tại Trung Quốc. Một báo cáo gần đây của Reuters đã chỉ ra những sai lầm trong hoạt động của Nike tại Trung Quốc, cùng với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các đối thủ nội địa và sự sụt giảm trong chi tiêu của người tiêu dùng, điều này làm phức tạp thêm triển vọng cải thiện trong ngắn hạn.

Triển vọng gần đây nhất của công ty đã làm dấy lên nhiều lo ngại hơn. Ngoài việc sụt giảm doanh thu, ban lãnh đạo cũng đưa ra dự báo doanh thu tại khu vực Đại Trung Hoa sẽ giảm khoảng 20%.

Dự báo này lớn hơn nhiều so với mức giảm 10% được ghi nhận trong quý 3, điều mà Giám đốc Tài chính (CFO) cho là do lượng hàng nhập vào kênh phân phối (sell-in) giảm, khi công ty đẩy mạnh hoạt động thanh lọc kênh bán hàng.

Mặc dù việc thanh lọc kênh bán hàng có thể cải thiện hình ảnh thương hiệu và vị thế thị trường trong dài hạn, nhưng quá trình này thường gây áp lực giảm doanh thu trước khi mang lại tác động tích cực đến biên lợi nhuận, và thời điểm chuyển đổi đó trở thành vấn đề đối với các nhà đầu tư đang nỗ lực tìm kiếm bằng chứng về sự ổn định hoặc tăng trưởng lợi nhuận trở lại.

Đà tăng trưởng bán buôn và Nền tảng tài chính vững mạnh

Các khoản lỗ trước đó của công ty đã không ngăn được đà phục hồi; doanh thu bán buôn tăng 5% lên 6,5 tỷ USD, tạo ra xu hướng cải thiện sau khi tập trung nhiều nguồn lực hơn vào mảng bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng so với bán lẻ truyền thống. Việc tái hợp tác với các nhà bán buôn đã tạo ra sự ổn định cho tăng trưởng doanh thu tại thị trường Bắc Mỹ, đồng thời sẽ giúp quản lý hàng tồn kho liên quan đến rủi ro từ quá trình phát triển sản phẩm và tiếp thị đang diễn ra.

Một bảng cân đối kế toán lành mạnh giúp ban lãnh đạo Nike có khả năng thực thi chiến lược dài hạn. Tính đến ngày 31 tháng 10 năm 2008, Nike có 8,1 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn. Mức tiền mặt này cho phép Nike chi trả 609 triệu USD cho các cổ đông (cổ tức) trong quý gần nhất, tính theo mức giá hiện tại tương ứng với tỷ suất cổ tức 3,4%. Đối với những nhà đầu tư có kế hoạch nắm giữ trong giai đoạn xoay chuyển tình thế kéo dài, đây là một dòng thu nhập hấp dẫn giúp bù đắp cho những biến động của cổ phiếu trong suốt khung thời gian đó.

Giới phân tích trái chiều về triển vọng cổ phiếu Nike

Các nhà phân tích đã đưa ra những quan điểm khác nhau về thị trường chứng khoán trong các nhận định của mình.

Barclays đã nâng xếp hạng của Nike lên mức "tăng tỷ trọng" nhờ những cải thiện trong hoạt động vận hành, cho thấy một lộ trình phục hồi khả thi nếu việc triển khai tiếp tục được cải thiện.

Jefferies đã dẫn chứng kết quả kinh doanh ấn tượng của Dick's Sporting Goods (DKS) như một chỉ báo tích cực cho Nike, đồng thời nhận định rằng Nike có thể sẽ hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng bán buôn và duy trì khuyến nghị "mua" với mức giá mục tiêu là 110 USD/cổ phiếu.

Mặc dù quan điểm của hai nhà phân tích này không loại bỏ ngay lập tức các rủi ro tại Trung Quốc và các mức thuế quan có thể xảy ra, nhưng chúng làm nổi bật LÝ DO tại sao một số nhà phân tích cảm thấy một nền tảng ổn định đang tiềm ẩn bên dưới những vấn đề nổi cộm đã phát sinh.

Trong khi giá cổ phiếu của Nike đã giảm khoảng 15,5% kể từ ngày công bố, đưa vốn hóa thị trường của Nike xuống mức dưới 70 tỷ USD, cổ phiếu này vẫn duy trì ở mức giá trị tương đối không bền vững so với các mức lợi nhuận lịch sử vì Nike không có lợi nhuận thực sự ổn định trong những năm gần đây. Do đó, mặc dù giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức thấp nhất trong 9 năm và là mức mà nhiều nhà đầu tư dài hạn sẽ cân nhắc tham gia (tức là mua vào), tình trạng này sẽ chỉ có thể duy trì chừng nào tăng trưởng lợi nhuận cơ bản của NIKE có thể tăng trở lại.

Theo dự báo của ban lãnh đạo, do việc giải phóng hàng tồn kho trong kênh phân phối và nhu cầu yếu tại Trung Quốc, áp lực lên doanh thu và biên lợi nhuận sẽ tiếp tục kéo dài sang quý tới, tác động tiêu cực đến tính ổn định hoặc bền vững của tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của Nike, điều này sẽ tạo ra những thách thức đáng kể trong việc đạt được sự tăng hoặc giảm giá trị ước tính trên mỗi cổ phiếu.

Liệu cổ phiếu Nike có đáng mua ở mức giá dưới 50 USD?

Lý do đầu tư và sự kiên nhẫn đối với Nike dựa trên Sức mạnh Thương hiệu của Nike, đà tăng trưởng bán buôn tích cực và sức khỏe tài chính vững mạnh, đồng thời mang lại mức cổ tức dự kiến khoảng 3,4% cho các nhà đầu tư.

Nếu Elliott Hill thành công trong việc cải tổ dòng sản phẩm và ổn định Converse, cũng như khơi dậy lại nhu cầu của người tiêu dùng đối với các sản phẩm của Nike, thì hệ số định giá ở mức rất thấp có thể trở nên hấp dẫn đối với mã NKE tại thời điểm đó.

Tất cả những rủi ro này cũng đang hiện hữu: chi tiêu không thiết yếu của người tiêu dùng không chắc chắn, thuế quan thương mại toàn cầu có thể không cải thiện và sự bất ổn kinh tế tiếp diễn tại Trung Quốc, những yếu tố có thể kéo dài áp lực lên lợi nhuận của Nike. Do đó, việc xác định quy mô vị thế một cách thận trọng là cách tốt nhất để quản lý những bất ổn này.

Nike tiếp tục là một trong những thương hiệu hàng tiêu dùng không thiết yếu lớn nhất toàn cầu. Cổ phiếu này đã biến động cùng chiều với những lo ngại về tăng trưởng thay đổi, có khả năng là do quá trình xoay chuyển tình thế hiện tại của công ty.

Tình huống này có khả năng mang lại phần thưởng cho các nhà đầu tư nếu họ có thể chấp nhận rủi ro bằng cách vượt qua những biến động ngắn hạn để đổi lấy một thương hiệu Nike mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán vững chắc. Bước tăng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc dự báo lợi nhuận được nâng lên một lần nữa, chứ không chỉ đơn thuần là do giá cổ phiếu thấp hơn.