Trung Quốc: Mở rộng PMI che giấu các rủi ro – Commerzbank

Tiến sĩ Henry Hao của Commerzbank lưu ý rằng các chỉ số PMI tháng 3 của Trung Quốc cho thấy ngành sản xuất đã trở lại mở rộng, được hỗ trợ bởi việc bổ sung hàng tồn kho, chi tiêu của chính phủ và xuất khẩu bền vững, trong khi ngành phi sản xuất cũng vượt trên mức 50. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng chi phí đầu vào tăng đang siết chặt biên lợi nhuận, nhu cầu trong nước vẫn yếu, và các rủi ro bên ngoài từ xung đột Trung Đông và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đe dọa mục tiêu tăng trưởng 4,5%–5,0% của Trung Quốc.

Ngành sản xuất phục hồi nhưng các điểm yếu vẫn tồn tại

“Chỉ số PMI tháng 3 của Trung Quốc cho thấy sự trở lại của ngành sản xuất mở rộng nhờ vào việc bổ sung hàng tồn kho tích cực và xuất khẩu bền vững, bất chấp các cú sốc địa chính trị. Tuy nhiên, chi phí đầu vào tăng vọt đang siết chặt biên lợi nhuận. Hơn nữa, sự yếu kém tiềm ẩn của nhu cầu trong nước và các điểm yếu trước nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu rộng hơn tạo ra các rủi ro đáng kể kéo dài.”

“Hoạt động nhà máy của Trung Quốc đã trở lại mở rộng trong tháng 3. Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) ngành sản xuất chính thức tăng lên 50,4 từ 49,0 trong tháng 2. Con số chính này phần lớn đáp ứng kỳ vọng của chúng tôi là 50,2 và vượt nhẹ mức đồng thuận của Bloomberg là 50,1.”

“Phân tích sâu hơn các chỉ số phụ của PMI ngành sản xuất cho thấy việc bổ sung hàng tồn kho tích cực trong chu kỳ tồn kho hiện tại. Chỉ số đơn đặt hàng mới tăng lên 51,6 từ 48,6 trong tháng 2. Trong khi đó, chỉ số tồn kho hàng hóa thành phẩm tăng lên 46,7 từ 45,8 trước đó.”

“Các số liệu tháng 3 phản ánh quan sát của chúng tôi rằng xung đột leo thang ở Trung Đông cho đến nay chỉ có tác động trực tiếp hạn chế đến động lực kinh tế cốt lõi của Trung Quốc. Dự trữ dầu chiến lược của Bắc Kinh và sự phụ thuộc ngày càng tăng vào năng lượng tái tạo hiện đang đệm cho nền kinh tế rộng lớn hơn. Mặt khác, môi trường hiện tại có thể mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất Trung Quốc.”

“Nhìn về phía trước, triển vọng phụ thuộc vào thời gian kéo dài của xung đột Trung Đông và tác động tương ứng của nó đối với lạm phát toàn cầu. Ngoài ra, việc khởi xướng các cuộc điều tra thương mại lẫn nhau giữa Mỹ và Trung Quốc trước chuyến thăm cấp nhà nước dự kiến của Tổng thống Trump vào tháng 5 tạo ra sự bất định thêm. Những yếu tố chồng chéo này đặt ra rủi ro cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế hàng năm của Trung Quốc từ 4,5% đến 5,0%.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)